文 ✎ 陶婷

編輯 ✎ 邢昀

十幾年前，北漂左晖還沒有成為左老闆，在被黑中介騙得一塌糊塗後，立志殺入中介市場。彼時，左晖将自己定位成一名“屠龍者”，試圖改變背負着暴利、信息混亂、假房源，以及吃差價罵名的中介行業。

在“屠龍”的過程，左晖的商業版圖不斷野蠻生長。作為搞中介裡面最會做互聯網的，左晖顯然想要更多，他将鍊家放進貝殼裡，貝殼找房、鍊家、德佑，以及自如、萬鍊等名詞逐漸延伸。

左晖說，我做貝殼是為了提升行業價值。然而，凝視深淵過久，深淵将回以凝視；與惡龍纏鬥過久，自身亦成為惡龍。左晖也變成行業裡其他人口中的“惡龍”。

如今雖然駕馭着估值970億元的獨角獸，但左晖不斷伴随着“壟斷”“雙标”“既當裁判員又當運動員”的質疑。而疫情黑天鵝來襲，又給左晖帶來了更多資金壓力。

01

左晖沖刺IPO？

擁有龐大商業版圖的左晖，在資本市場裡從來不缺故事，缺的是最後一把火。

6月16日，有消息稱貝殼找房内部已正式啟動上市，或在今年内完成，上市地點定在中國香港或美國。貝殼找房pr告訴市界，目前沒有上市時間表，有後續進展，再進行公開。

“貝殼找房要上市了”自2018年公司成立以來屢次發酵，又屢次被否認。有觀察人士分析，這是貝殼“向資本講故事”的欲說還休。

左晖的商業版圖中，有貝殼找房、自如、鍊家，以及德佑、萬鍊等名詞，龐大又張揚。

簡單來說，鍊家是直營的房産中介，德佑屬于加盟品牌，而最終這些房産中介都可以登上貝殼找房。因為，貝殼找房是一個開放的房産互聯網平台，各個房産中介均可入駐。

而自如，是鍊家的全資子公司，隻做房屋租賃；萬鍊，曾是萬科和鍊家共同出資成立的家裝公司。在此之外，左晖旗下還有以房屋裝修等家庭消費貸款為核心的互聯網金融業務。

版圖龐大固然好，資本市場上講“故事”，就得把故事講完整，而左晖始終差最後上市的臨門一腳。近期貝殼找房又被傳上市，背後是左晖腹背受敵的尴尬境況。

首先，疫情兩連擊。鍊家北京公司，左晖商業版圖裡的主要業績貢獻者，也與大多數中介機構一樣，備受疫情後遺症的困擾：無法帶看就難促成交易。

▵ 2020年，北京，鍊家

市界了解到，四五月好不容易迎來好轉的北京房産中介市場，因疫情的再次突發又按下暫停鍵，鍊家北京公司員工林浩苦惱不已，因為所在的區域被列為高風險，“生意又停擺了，我隻能在家自我隔離”，林浩告訴市界。

其次，現金流壓力大。

一邊是收入受影響，另一邊成本居高不下。有人算了一筆賬，拿貝殼網來說，大概2500個工程師，每個工程師以每月2萬元工資保守計算，每個月就得5000萬的流水。兩頭擠壓，左晖也為現金流發愁。

敵人之三，資本陰晴不定。左晖的商業版圖裡，資本是換了一茬又一茬。一些資本是跟進了，一些資本卻已離場。暗地裡，“一些資本正在猶豫觀望，準備尋機退場”，一位接近貝殼找房的知情人士告訴市界。明面上，6月18日晚間，貝殼找房方面回應媒體稱 ：“已與萬科達成股權轉讓協議”。“萬科退出萬鍊”的靴子落地，萬科和鍊家合作全面“破産”。

資本當年進來也都是帶着條件，如今對賭時間将到期。早在2016年，在進行B輪融資時，鍊家與投資人進行了對賭，稱在完成該輪融資後的五年内，實現鍊家上市，否則就需要回購投資。如今承擔上市重任的，是脫胎于鍊家的貝殼找房，距離與投資者約定的上市時間，所剩不多了。

上市之事箭在弦上，而眼下左晖糾結的，還有選擇美股還是港股？

美股吧，瑞幸咖啡造假事情，攪渾了中概股的水，中美關系變化之下，京東、阿裡等中概股紛紛選擇到香港重新上市。

港股吧，有多大水，活多大魚。港股的資金量就這些，來得越早，商業模式越成熟，拿到的錢就越多。“貝殼這個模式是誰都沒有做過的模式，也沒有一個參考，所以也比較難”，上述知情人士說。

實際上，貝殼找房着急上市的同時，左晖也正緊鑼密鼓梳理自如的股權架構。據樂居财經報道，6月17日， 左晖退出34家自如旗下公司的實際控制人或最終受益人。“他就是要推動貝殼找房和自如上市”。自如面臨的形勢更複雜：長租公寓不盈利衆所周知，更何況遭遇疫情的重擊。

除了迫切上市融資，左晖還能拿什麼通關？針對以上問題，貝殼方不予置評。

02

強龍硬壓地頭蛇

令左晖頗為惱火的是，被他寄予厚望的貝殼找房網，進入了瓶頸期。

任職于某房産互聯網機構的崔泉向市界透露，貝殼的規模擴張已經到頂了，今年以來，明顯放緩了擴張的進度，不再一味追求規模，而是抓單店的産出。

昔日的貝殼可是來者不拒，接入各種中介公司，希望他們利用貝殼平台來完成成交，在各省會城市的步子，走得峰回又路轉。

一些經營業績不好，或拿錢等退休的中小中介，很快投到貝殼找房麾下；而一些經營狀況良好的中介機構，并不甘心投至貝殼旗下。“如溫州21世紀、武漢龍頭世紀宏圖、唐山龍頭千家等等。因為，入貝的代價很大，會失去企業業務，以及一定的财務控制權”，知情人士說。

如此情況下，強龍硬壓“地頭蛇”。為了搞定區域龍頭，貝殼用了很多非一般的競争手段。今年4月7日，貝殼找房用高薪挖重慶到家了的員工，并揚言半年之内滅掉到家了，引得該公司總經理王凱發布朋友圈表示不滿。

各地的反彈，像憋了一肚子氣的球，被刺破後猛一迸發。2019年9月，一家地區性的反“殼”聯盟橫空出世。金華百家房地産中介機構代表共同簽署了《反殼聯盟條約》，聯盟中530家門店喊出：反對壟斷，抵制不良競争。這次反殼聯盟，涵蓋了金華當地種類齊全的中小微經紀公司。

這并非第一家反殼聯盟，天下苦貝殼霸權久矣。

然而，冰凍三尺，非一日之寒，這還得從“裁判員和運動員”的故事說起。

2018年，脫胎于鍊家的貝殼找房，試圖通過ACN（Agent Cooperation Network）經紀合作網絡，搭建一個開放合作的行業生态。這種模式類似于馬雲的“淘寶網”。

▵ 鍊家集團創始人、董事長左晖

左晖說，他希望将貝殼找房做成一個，包括鍊家在内的房産中介都入駐的平台，大家共同分享資源和收益。左晖還說，他不是裁判員，也不是運動員，他隻是建一個小足球場。但在外界看來，左晖邊說邊啪啪地打了自己的臉。

在這個“足球場”裡，“它把盤源優先給自己的親兒子——鍊家直營和德佑加盟來成交。因為在内部ACN系統裡，如果讓貝殼、鍊家和德佑之外的中介來成交，大頭兒就要給人家，隻能抽8個點的平台費”，景晖智庫首席經濟學家胡景晖在接受媒體采訪時說。

中介行業最寶貴的資源是客戶，貝殼上每個撥出的電話，都是通過400轉接的。你的每個來電咨詢，鍊家都知道。既是中介行業制定遊戲規則者，又是參與者，這引得業内群起而攻之。

很快，一場不亞于羅生門的大會召開了。同年6月，58集團CEO姚勁波發起真房源誓約大會，聯合了包括我愛我家、中原地産等房産中介品牌，成立了“反貝殼聯盟”。在這個大會上，參與者們盡管“各有心思”，但他們此時的共同目标是：不希望貝殼一家獨大。

▵ 58同城CEO姚勁波

迫于輿論壓力之下，貝殼找房将目标聚焦于中小中介機構，下沉到二線之外等地市。但人算不如天算，貝殼找房不僅不好搞定“地頭蛇”，更因盈利難等問題，遭遇了“脫殼潮”。

最具有戲劇性的一幕是，2019年8月19日，貝殼找房一口氣簽下中環互聯2000餘家門店及萬名經紀人加盟。但事情很快就有了反轉，一個月之後，我愛我家董事長謝勇說，8月南昌180家中環門店，脫離了貝殼平台，加入了南昌我愛我家。因盈利困難，在其他城市比如廣西北海、江蘇鹽城等，也相繼發生“脫殼潮”。

強龍終究難壓地頭蛇。

03

“行業壟斷者”的雙标

欲速而不達之下，“反貝殼”的隊伍在逐漸壯大。

今年5月，胡景晖在微博寫道“對貝殼找房的部分行為表示公開譴責”，此前中國房産經紀公平正義聯合會陸續收到了多起關于鍊家、德佑、貝殼涉嫌不正當競争，霸淩行業，碾壓競争對手的投訴。

而就在一個月前，貝殼找房2020年線上發布會上，左晖仍然表示：“貝殼不會成為行業壟斷者”。有意思的是，當左晖對“壟斷者”的标簽據理力争之時，貝殼的親兒子鍊家，卻與曾經的“反殼者”攜伴聯合抵制全民經紀人營銷模式，害怕自己的渠道優勢被挑戰。

6月17日，鍊家聯合中原地産等中介機構發出聲明稱，要代表地産中介行業，拒絕合作以後所有全民經紀人的項目。

全民經紀人營銷模式，即地産開發商、發展商、渠道商不論職業資質，發動一切個人充當其“房産經紀人”，為其提供客戶信息，并在成交後給予個人一定報酬的營銷模式。

自2014年房地産陷入銷售困局以來，地産商越來越依靠鍊家、中原等為首的房産中介，來提振新房樓盤銷售，形成了一二手房聯動銷售的模式。從行規來看，地産商找中介公司分銷樓盤，好賣的傭金點數也就2%左右，不好賣的樓盤傭金點數為3%-5%左右，基本的傭金點數為2%-5%之間。

而随着渠道費攀升，關于渠道壟斷的質疑也越來越多。

“貝殼去了各地之後，尤其是在一些城市，壟斷了中介公司的門店和渠道，他給開發商的傭金提的特别高，有的是從2%提到5%，有的是甚至高達10%”，崔泉告訴市界。

市場行情好點尚且能忍，經濟形勢不好情況下，地産商也就怨聲載道了。2019年11月，有自媒體質疑：貝殼找房擡高傭金率，有壟斷市場之嫌。左晖發文反駁，抛出渠道“夜壺說”：“開發商一直有房地産‘夜壺論’，其實渠道也是開發商的‘夜壺’，市場不好拿出來用用，市場好了就放回去”。

今年年初，在疫情的倒逼之下，地産商們全力推自己的營銷工具。地産商有了營銷平台，有了流量、系統，也有了規則、高傭金，全民經紀人模式又火起來了。

疫情的兩連擊之下，二手房行情慘淡，而新房有售樓處，可以接待訪客，優勢盡顯。因而，很多中介機構頗為看中新房市場，然而，“全民經紀人”卻橫插一杠，渠道中介賣新房的奶酪被動了。并且，在地産商高傭金的刺激下，很多中介經紀人不向公司報備，以全民經紀人的方式走私單。這個時候，中介機構慌了。

于是，就出現了貝殼親兒子鍊家，與中原地産等中介機構，共同抵制“全民經紀人”營銷模式的一幕。抵制全民經紀人的聲明發出之後，各種輿論來襲，好不熱鬧。但，最能出氣的，恐怕還是左晖了。

因為，“最不爽的是貝殼找房，貝殼主要從新房掙錢，如果新房這塊開發商自己賣房了，那貝殼的财務狀況可想而知”，知情人士說。

“這有什麼好抵制的，這是大型雙标現場”，崔泉認為：“貝殼系内一家門店挂牌，全體系賣房模式，這也是全民營銷。從開發商角度來看，不管誰幫忙賣房，成交都給傭金，這是讓所有人有飯吃，而貝殼是讓别人沒飯吃”。

這世界根本沒有所謂的雙重标準，有的隻有一種标準，那就是以自己的利益為标準。

熙熙攘攘名與利，左晖終究未能免俗。

（應受訪者要求，文中崔泉、林浩均為化名）

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