3月11日，中國聯通發布A股公司2021年度業績報告。同日，中國移動、中國電信也先後發布了業績預告。基本情況如下——

中國聯通：中國聯通2021年營收為3279億元，同比增長7.9%；主營業務收入達到人民币2962億元，同比增長7.4%；利潤總額達到人民币178億元，歸屬于母公司淨利潤達到人民币63.1億元，同比增長14.2%；EBITDA達到人民币961億元，較去年同比提升2.3%。（正式财報數據）

中國電信：中國電信2021年營收為4329.6億元-4408.3億元，同比增長10%-12%；歸母淨利潤為257.1億元-261.3億元，同比增長23%-25%。（提前披露的初步核算數據）

中國移動：中國移動2021年預計營業收入約為8448.77至8525.58億元，同比增長10%-11%；歸屬于母公司股東的淨利潤約為1143.07至1164.64億元，同比增長6%-8%。（提前披露的初步核算數據）

從數據的絕對值來看，中國移動仍是傲視群雄的帶頭大哥，營業收入比電信、聯通之和還要多出839億元，而利潤方面，更是電信 聯通之和的将近4倍，差距之大，與“國内三大運營商”這個并稱并不相符，準确來說，應該是“國内大中小三家運營商”。

從數據的增長速度來看，中國移動的控制力“似乎”就沒有那麼強大了，在營收上，中國移動10%的增長率，雙位數的增長，是近七八年來所罕見的，可以說是這頭老象煥發第二春了，在營收增長上，中國移動跟中國電信算是并駕齊驅，領先中國聯通。從這一點上，中國聯通确實是略微掉隊了，本來就是三家中營收額最小的，現在增速又是最慢的，不過從經營面上看，中國聯通是在持續改善，寄望未來是否有3G那樣足以扭轉乾坤的機會吧。

淨利潤增長率這個關鍵數據上，中國移動是全面落後——中國聯通淨利潤率14.2%，中國電信23%-25%，而中國移動隻有6%-8%。

為什麼在淨利潤增長率這個關鍵指标上中國移動全面落後，而且差距巨大呢？我認為原因有兩方面：

第一、近兩年中國聯通、中國電信都在加強内部運營管理，通過更科學的管理方式來實現開源節流、減少開支，從效果上來看，成果還是顯著的；而中國移動一直以來都是現代企業管理的典範，一直在推進集中化、線上化、雲化，來提升運營效率和降低運營成本。相比之下，電信聯通就像一塊濕毛巾，用力一擰，很多水就擠出來了，而中國移動持續多年來已經被擰得很幹了，很難再一下子擰出大量水分。

第二、這幾年來，中國聯通和中國電信正在大力推進共建共享，共同分擔5G網絡建設開支，因此每年分攤到它們頭上的建網成本、運維費用都隻有原來的1/2；而中國移動此前是單獨建5G網，後來雖然與中國廣電共建共享，奈何廣電實在拿不出錢來，隻能由中國移動一家掏腰包，加上中國移動一家建的5G基站數量比電信、聯通兩家之和還要多，自然每年的攤銷成本都電信、聯通的2倍以上。

從EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）這個指标上可以印證我上述觀點，中國聯通2021年EBITDA是961億元，同比增長隻有2.3%，證明中國聯通的整體經營效率并沒有顯著提高，但扣除了稅息折舊及攤銷後産生的淨利潤，同比增長就高達14.2%，這充分說明了中國聯通的折舊攤銷在大幅減少。

最後，财報之戰，移動電信聯通誰赢誰輸？

我做一個簡要的概括——從絕對實力上，中國移動還是絕對的老大，但控制力相比巅峰時期已經明顯削弱，中國電信的競争力正在持續加強，近兩年中國電信是政策面的最大受益者，無論是攜号轉網還是共建共享，中國電信都獲益匪淺。

不過，我還是那個觀點，三大運營商都在積極推進改革，經營邊界都在逐步擴張，我們不能還用老思維、老套路來分析它們。在傳統通信賽道上，要超車很難，畢竟基站數量、網絡覆蓋、頻譜多寡，這都是硬實力，很難實現所謂的彎道超車。但在新興業務賽道上，一切都有可能，想想阿裡巴巴，幾年前仍是叱咤風雲的互聯網帝國，如今似乎成了反面教材，也許，國資勢力到了重新崛起的時候了，三兄弟，都要加油啊！

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