可以預見，下周一的電商雙11活動中，各個電商銷售額将再創新高！

去年雙十一當天，天貓銷售額達到2135億元，同比上漲27%，總包裹數也達到10.42億個。而京東雙十一期間銷售額也達到了1271億元，同比上漲25.7億，值得一提的是京東所有包裹中90%都是當日達或次日達。

不過，無論是天貓京東，還是拼多多唯品會都是美股的事情，我們今天主要對比一下A股這幾家物流公司，看看哪個最優秀！

由于沒有11月的數據，我們可以先拿3季度的數據來看看。

據國家郵政局數據，三季度，全國快遞量161.5億件，同增27.6%（Q1：22.5%；Q2：28.4%），高于2018年同期的25.6%（18Q1：30.7%；18Q2：25.0%），環比Q2增長3.4%。

三季度快遞單價（剔除附加收入）同比下降6.1%，與Q2降幅基本持平（Q1：-5.6%；Q2：-6.2%），Q3單季快遞單價環比Q2下降1.5%。整體來看，行業維持高景氣，價格戰逐步趨穩。

首先，從快遞業務量的絕對數字來看，韻達股份遙遙領先于其它公司。

今年以來，韻達發力明顯，每個月的快遞業務量都與圓通拉開了顯著的距離。從業務量增速來看，圓通落後于韻達，韻達基本維持增速第一。業務量的快速增長必然導緻韻達市占率的提升，2017年韻達市占率排第三，居于圓通之後；但2018年就迎頭趕上，市占率僅次于中通；從2019年當前的數據來看，韻達市占率顯著高于圓通，繼續居A股上市快遞公司首位。

為什麼韻達能夠維持高速增長，成功逆襲呢？快遞服務的同質性其實非常高，企業擴張速度比競争對手快的原因往往是由于價格優勢。

價格方面，韻達、圓通、申通、順豐分别同比變化 1.55元、-0.51元、-0.42元、-1.62元；參考韻達2019H1中報的單件派費1.6元/件，剔除該因素後的快遞單件收入同比下降約0.04元，是衆多同行中表現最好的一個。

而韻達、圓通、申通單件毛利分别同比下降0.09元、0.11元、0.28元，單件扣非淨利分别同比下降0.04元、0.05元、0.20元。韻達在單價小幅下降的同時，依舊保留住利潤空間，反映出公司成本端的控制能力。

2019Q3單季，韻達、圓通、申通、順豐購建固定資産、無形資産和其他長期資産支付的現金分别為9.38億元、9.51億元、9.08億元、12.97億元；核心資産（固定資産 無形資産 在建工程）方面，韻達、圓通、申通、順豐分别同比增長15%、7%、4%、2%。

今年電商競争激烈，促銷力度較大，“雙11”、“雙12”或将産生更強的延遲消費效應，拉高快遞攬派的峰值，造成業務量的大幅波動。這将對快遞公司的綜合管理能力形成更大的挑戰，前三季度的産能優化效果将在Q4集中顯現。

從趨勢上來看，加盟快遞的單件利潤已經下降到曆史最低位，成本對價格策略的制約進一步加強，成本優化和價格策略不匹配的公司已經表現出利潤負增長，以及經營性現金流惡化。在後續的行業競争中，産能擴張與成本優化節奏的差異将繼續引導行業格局階段性調整。

前期卡位較好的韻達依然在成本和現金流上展現出優勢，而圓通、順豐都在成本管控上加速追趕。伴随精細化管控的深化以及電商旺季的到來，快遞公司業績增速有望保持在較高水平。

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