之前出的兩期行業指數系列囫囵吞棗般的把所有我認為值得投的行業指數都列了下，但是我隻能說那隻是先上了一張全家福，後面顯然還需要一系列的個人定妝照來挨個看個清清楚楚明明白白真真切切。

今天就專門來講一下其中的有色金屬。

我相信大家一定注意都到了标題裡面的“什麼值得投”這個定語，我自然不是随意加上去的，因為并不是所有的指數都值得投。

帶着這個問題，我們來看下有色金屬這個行業指數。

事實上，如果光看藍色的指數曲線的話，有色金屬隻能說長相非常普通，這點從平坦的趨勢線就能看出來。

但是如果看基于趨勢線的5輪定投（紅底色标注的是每輪的定投成本），有色金屬将變得非常妖豔，請看：

第一輪定投，從2001年9月3日開始到2007年10月15日的最高點，總共定投74期，最高絕對收益率696.97%，折合年化收益率40.39%。

第二輪定投，從2008年8月1日開始到2010年11月1日的最高點，總共定投28期，最高絕對收益率107.17%，折合年化收益率38.19%。

第三輪定投，從2013年3月1日開始到2015年6月12日的最高點，總共定投28期，最高絕對收益率109.13%，折合年化收益率38.17%。

第四輪定投，從2015年7月1日開始到2017年9月11日的最高點，總共定投27期，最高絕對收益率35.79%，折合年化收益率14.92%。

第五輪定投，從2018年2月1日開始至今（截止到2019年6月30日）仍未結束，已經定投了17期，絕對收益率-1.93%。

如果忽略還在進行中的第五輪定投，對有色金屬指數的前四輪定投業績無疑是妖豔的，哪怕這隻是事後諸葛亮的定投和賣出，我依然可以說有色金屬這個行業指數是個值得投（定投的投）的指數。

這裡必須提一下之前寫的《定投成功的關鍵是什麼》，文章的一個結論就是定投成功的關鍵之一就是要彈得起來，并且彈起來的時候越高越好，有色金屬顯然是這方面的佼佼者：作為周期闆塊，不僅曆史定投業績優異，還蘊含着指數能彈起來并且彈得很高的潛力，當然是非常值得定投的一個行業指數。

當然了，以上隻能說是有色金屬闆塊值得投的第一個方面，接下去我們來看有色金屬闆塊值得投的第二個方面，簡單來說就是純從數據層面看下這個闆塊目前所處的情況以及時機是否合适。

第一個先看常規的估值概率分位。

請注意這裡我用的估值指标是PB而不是PE，這個具體我不解釋了，理由同券商闆塊。

從估值概率分位來看，截止2019年6月30日，有色金屬闆塊的PB為2.13，其概率分位為12.82%，處于低估區域。

這裡正好順便講下指數與估值的關系。

理論上來說，估值代表價值，指數代表價格，然後價格像狗一樣繞着價值這個人跑來跑去，這個說法問題應該不大。

問題在于，指數所見即所得代表價格沒問題，但是用什麼指标來代表估值很有問題，也就說簡單的用PE，PB，PS，ROE，BITDA等等指标代表估值是有問題的。

一方面是不同的指數适合用不同的指标去估值，另一方面也是更重要的，真正的估值誰也不知道，如果選錯指标很有可能連号稱的模糊的正确都是錯的，這還沒考慮那些被财務洗澡玩壞的指标們。

這點可以深究的地方很多，因為不是本文中重點我就點到這裡為止。

不過雖然估值這個有點像偏微分方程般有點無解但好在還可以用某種方式求個近似解，比如可以求個最簡單的和指數的相關系數來看看。

上面數據的意思是說PB對指數的解釋程度（拟合度）為0.67，所以即便撇開上面無法百分百确認的到底哪個指标合适做有色闆塊的估值的難題，至少對于有色指數而言，其PB用作估值的解釋度還算是差強人意。

這裡我就不往下深究什麼因果檢驗，以及更多估值決定因子的引入了。

再來看下趨勢線。

雖然文章開篇的時候就用了基于趨勢線的定投，不過上面更多的是在回測曆史做事後諸葛亮以增強大家定投有色金屬這個周期性指數的信心，這裡我們重點來看下當前指數所處的位置。

上圖是結合了趨勢線和估值概率分位。

從圖中可以看出，一方面目前有色金屬闆塊的PB估值概率分位處于低估狀态，另一方面目前有色金屬指數不僅處于趨勢線下方，而且還是離趨勢線頗遠的下方，兩相疊加之下，絕對是當前時點下可以開始定投的指數好标的之一。

而這就是我想要表達的什麼值得投的第二層意思了：時機上的值得投。

不僅如此，我們翻回到上面那個趨勢線定投階段圖，目前所處的階段為2018年2月1日開始的第五輪定投中，截止到2019年6月30日總共定投了17期，總收益還是負的狀态。

意味着：

為了補足份額，狠一點的甚至可以一把買滿，然後繼續正常定投；不夠狠的，可以從現在開始每次多投幾期直到追上實際總共應該投的份額為止。

請注意，低位開始投固然是定投成功的關鍵之一，有足夠的份額同樣也是定投成功的關鍵之一。

最後還有兩個問題待解決。

第一個問題是定投有色金屬闆塊的具體指數标的。

這個問題事實上我在上一期的行業指數十大神器之授人以魚版已經介紹過了，這裡就不多說了，總之場外來說我比較推薦用南方中證申萬有色金屬ETF的場外聯接基金南方有色金屬聯接A（004432）。

我按照趨勢線定投的方式簡單畫了個圖：

同樣開始于2018年2月1日的這輪定投，截止2019年6月30日總共應該已經定投了17期，絕對收益率-3.09%，定投成本為0.7026元。

以上這幾個數據請大家在制定自己的定投計劃時酌情參考之。

第二個問題是現在是否可以一把梭有色金屬闆塊呢？

既然前面說了有色金屬現在不僅估值低，而且指數在趨勢線下又很遠，那肯定有沖動的小夥伴會問這個問題。

解釋這個可能需要一點行業知識。

本質上來說，有色金屬裡面除了黃金等貴金屬具有諸如避險屬性貨币屬性之類的用途之外最主要的還是工業用途居多，所以其漲跌主要還是取決于全球的工業需求，也就是說會間接取決于全球的經濟情況。

眼明人都看得出來，現在全球的經濟情況是不太好的（君不見連美國都在開始耍無賴向全世界收保護費了），而且很有可能還會更糟糕（比如局部爆發一些金融危機之類的），到了那個時候有色金屬的價格顯然會更美麗。

簡而言之一句話：現在的有色更适合開始定投，但是依然還沒有低到可以一把梭的時候。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!