6月，摩根大通全球制造業PMI為52.2%，較上月下滑0.1%。整體來看，盡管今年以來，全球制造業PMI指數持續回落，但讀數整體位于50-53區間仍顯示出年中全球制造業增長動能依然處于擴張态勢。不過，受高通脹和政策緊縮影響，終端需求逐步回落，預計下半年全球經濟複蘇動能将趨于回落。

6月全球制造業PMI小幅下滑

資料來源：國家統計局

分國家看，6月歐元區、日本、英國及美國等制造業PMI均持續走低，全球經濟複蘇不均衡态勢在加劇。持續升溫的通脹壓力、未見好轉的地緣政治沖突和不斷反複的疫情影響持續消耗全球經濟複蘇動力。

6月全球主要經濟體整體下挫

資料來源：Wind資訊

綜上，在經濟複蘇與抗擊通脹和防控疫情之間不斷平衡已經成為世界各國共同面臨的問題。世界主要經濟機構經濟複蘇預期持續弱化，聯合國《世界經濟形勢與展望》報告将2022年全球經濟增長預期由年初4.0%下調至3.1%。國際金融協會（IIF）将2022年全球GDP增長預期下調一半，從4.6%下調至2.3%。

6月，中國制造業PMI指數為50.2%，環比上升0.6%，重回臨界點以上，制造業恢複性擴張。

6月中國PMI指數持續回升

資料來源：國家統計局

随着國内疫情防控形勢持續向好，穩經濟一攬子政策措施加快落地生效，制造業景氣在連續三個月收縮後重返擴張區間，供需循環明顯複蘇，尤其是6月份生産指數甚至略強于過去五年季節性平均水平。

綜合來看，目前制造業的生産經營尚處于複蘇初期，考慮到複蘇的行業數量有望進一步增加、企業經營預期明朗樂觀以及交通物流條件進一步改善，預計後續PMI仍有向上動能，另外工業品價格的環比下行，也将一定程度上支撐中下遊、小型企業的複蘇。

根據最新數據統計，2022年4月全球半導體行業銷售額為509億美元，環比增長0.7%，較去年同期的420億美元同比增長21.1%，市場維持持續強勁增長态勢。

資料來源：SIA、芯八哥整理

6月費城半導體指數大幅下滑16.16%，尤其近一周跌幅超過5.79%，本月指數大幅走低。主要市場擔心芯片業重演2018年供應過剩的慘狀，對于後市的評估較為保守。

6月費城半導體指數大幅下挫

資料來源：Wind資訊

從中國市場來看，6月，半導體（SW）行業指數上漲8.94%，中國台灣半導體指數跌幅達16.21%。整體反映了市場對于芯片悲觀情緒逐步釋放，芯片業風險情緒惡化。

6月中國（SW）半導體指數持續回升

資料來源：Wind資訊

6月中國台灣半導體指數大幅下滑

資料來源：Wind資訊

數據顯示，6月全球芯片平均交貨周期仍維持高位，交貨周期超過27周（約6.3個月）。産品需求持續分化，相對于消費類電子、家電需求有待提振，工業、汽車類芯片需求仍保持堅挺。

資料來源：Susquehanna Financial Group、芯八哥整理

通過近三季度主要廠商芯片交期及價格趨勢來看，整體供需呈現一定緩解迹象。其中，信号鍊、開關穩壓器等部分模拟類産品價格有所回落；MCU渠道價格中車規級普遍維持上漲，8位MCU有所松動；分立器件方面，6月MOSFET和IGBT渠道價格整體相對平穩，消費級松動持續，車規級整體維持緊張；存儲方面，庫存繼續走高，預計Q3存儲價格仍将處于下行趨勢；濾波器及部分電感産品、射頻與無線芯片等呈現較為穩定狀态。

資料來源：富昌電子、芯八哥整理

截至6月，受終端需求分化影響，包括ST、TI、高通、英偉達、AMD、三星、SK海力士、合泰及三環等企業均出現了降價，産品涉及MCU、手機SOC、顯示驅動IC、PMIC、GPU、存儲及MLCC等，下半年或将繼續面臨去庫存化和跌價的壓力。

資料來源：芯八哥整理

6月，從半導體各細分環節來看，芯片供需有所“松動”。具體來看，“汽車/工控和消費電子（手機、PC及平闆等）/家電需求分化——分銷增速趨緩/原廠結構性短缺——封測增速下滑”，供需變化尚未傳導至上遊設備、材料及代工環節，下半年或迎來調整。

資料來源：芯八哥整理

從上遊半導體設備及材料環節供應鍊來看，均處于供不應求态勢，主要廠商及其下遊客戶庫存處于低位。

資料來源：芯八哥整理

随着各大半導體制造廠紛紛擴産，半導體矽晶圓廠商價格漲幅及景氣成長循環時間也創下新紀錄。

資料來源：芯八哥整理

據了解，2021年矽晶圓價格同比上漲10%，勝高預計這種漲勢至少會持續到2024年。

根據統計，在當前供不應求的情況減緩的情況下，市場上大概有七類的芯片産品當前出現了跌價的情況。

資料來源：芯八哥整理

從主要原廠的最新動态來看，包括英特爾、AMD、英偉達及三星等消費類代表廠商均對于未來需求持“悲觀”預期，歐姆龍等工控廠商再掀起新一輪漲價潮。

資料來源：芯八哥整理

從産品端出貨情況來看，以 為代表的集成電路産量呈現下滑趨勢。5月國内集成電路産量為275.1億塊，同比下滑10.4%，自3月以來已連續三個月下滑。1-5月累計産量1349億塊，同比下降6.2%。

從最新動态來看，由于多家芯片廠商開始削減訂單，以台積電、世界先進為代表的代工廠産能利用率或在Q3有所下滑。

資料來源：芯八哥整理

通過對日月光、安靠、長電科技及通富微電等全球頭部封測企業Q1季報梳理發現，在經過整體營收集利潤雙增的2021年之後，盡管Q1大部分封測企業同比增長保持穩定，但企業環比增速均出現了大幅下滑态勢，即便排除因季度原因造成的一定營收影響，整體大幅度的業績低迷現象依舊顯得尤為極其不正常。

資料來源：Wind、芯八哥整理

為進一步佐證行業的整體經營情況，從頭部封測企業的産能利用率及最新整體來看，相較于晶圓代工環節的滿産，封測企業普遍産能利用率在80%-90%間，其中中小封測廠均低于70%，有陷入價格戰風險。

資料來源：芯八哥整理

綜上，在整體上遊材料及制造端都處于高景氣度時期，作為半導體制造後端環節的封測整體業績卻“一反常态”。我們都知道，相較于晶圓代工議價能力相對較弱，由于擴産成本也較低，所以一旦市場有風吹草動，業績上會立刻表現出來，一向被視為行業“晴雨表”，市場敏感性相對較高。Q1全球Top封測大廠營收及淨利環比增速下挫，産能利用相對低迷，或将預示着行業周期拐點即将來臨。

從最新的國内外元器件分銷商動态來看，本土元器件分銷商上市步伐明顯加快，分拆上市已成潮流。深圳華強、科通芯城、火炬電子的分拆計劃在穩步推進。此外，随着半導體市場競争日益激烈，“加速轉型”成為電子元器件分銷商的共識，技術分銷商開始嶄露頭角。力源信息、雅創電子是其中的佼佼者。

資料來源：芯八哥整理

6月，消費類電子需求跌速超乎預期，跌價與砍單消息接踵而來。預期下半年市場将會持續惡化，去化庫存、砍單連鎖效應将會沖破半導體廠商信心防線。

資料來源：芯八哥整理

消費類電子的需求頹勢給相關産業鍊帶來了連鎖反應。台積電被爆遭到多位重要客戶砍單，聯電漲價以應對需求減少造成的營收壓力，三星需要降價清庫存。

IDC數據顯示，2022年第一季度中國可穿戴設備市場出貨量為2,584萬台，同比下降7.5%。

過去三年時間，運動手表、真無線耳機、主動降噪耳機先後引爆市場，成就可穿戴市場的高速增長時期。接下來，市場一方面需要通過精細化定位盡可能延長階段性增長周期，另一方面應該持續探索下一階段增長點。

年初，IDC發布報告稱，2021年全年全球AR/VR頭顯出貨量達1,123萬台，同比增長92.1%，其中VR頭顯出貨量達1,095萬台，突破年出貨量一千萬台的行業重要拐點，其中Oculus份額達到80%。預計2022年，全球VR頭顯出貨1,573萬台，同比增長43.6%。

然而僅僅幾個月後，AR/VR市場風向就發生巨變。

據天風國際分析師郭明錤最新推文顯示，Meta的元宇宙硬件/頭顯業務放緩。其中他指出，Meta将2022年的出貨量預測下調了40%，從原來的1000萬-1100萬台降至700萬-800萬台。同時，郭明錤表示該公司推遲了2024年之後的所有新頭顯/AR/VR硬件項目。

俄烏戰争持續加上通脹勢頭高漲，導緻全球消費力度減弱，繼非蘋果手機産業傳出大砍單之後，供應鍊傳出消息，新一波砍單潮蔓延至PC業，幾乎所有一線PC品牌都開始下修年度出貨目标。供應鍊透露，聯想、惠普、宏碁、華碩都在下調今年訂單量，降幅約二位數百分比。戴爾則因商務筆記本需求強勁，調整訂單幅度相對不大。蘋果也相對保持穩定。

資料來源：Wind、芯八哥整理

英特爾在4月份的給出的今年第二季度的銷售和利潤預測也非常不樂觀，英特爾同時承認一些客戶削減了訂單數量，庫存也積壓，導緻英特爾的PC芯片的收入下滑。

6月份，我們看到另外兩大PC巨頭也在削減訂單。AMD将削減今年四季度和明年一季度7nm和6nm先進制程芯片訂單，涉及約2萬片芯片出貨量；英偉達同樣被爆要求暫緩明年一季度訂單交付，但訂單量的具體調整規模并未透露。

6月，包括大衆、奔馳、寶馬及上汽等車企均表示芯片供應逐漸恢複，但仍存在不确定性。值得關注的是，受疫情及芯片短缺等影響，包括豐田、馬自達等在内的日本八大車商5月國内産量同比減少16%。特斯拉開啟大規模裁員，經濟衰退預期較大。

資料來源：芯八哥整理

國内：分布式持續向好，集中式開工量環比有所提升。海外：從Q3來看，随着歐洲地區氣溫下降，用電量激增，電價預計将環比提升，推動分布式光伏裝機環比提升。美國方面，目前美國政府正在評估關稅政策對于國内光伏事業的影響，相關政策有望向好發展。預計22年全球光伏裝機需求将超240GW，增速超50%。

中國作為家用電器生産、消費和出口大國，其需求一定程度上代表了整體産業發展的态勢。自2020年疫情爆發後迎來一小波恢複性需求後，行業整體陷入“跌跌不休”的狀态，尤其年初以來家電業供需兩端低迷之勢盡顯。

2021年以來中國零售端家電業持續下跌

資料來源：國家統計局

從主要的頭部廠商供需預測來看，2021下半年以來包括美的、格力、海爾及海信等頭部家電企業營收及利潤均出現不同程度的下滑，其中美的更是時隔10年之後再次确認進行“大裁員”。

資料來源：芯八哥整理

受益于乘用車輔助駕駛功能發展及 Robotaxi 持續開城運營，車載激光雷達市場規模有望自 2021 年 4.6 億元增長至 2025 年 54.6 億元，實現 85.7%的年複合增長率。從商業模式來看，汽車供應鍊中主機廠的參與度逐漸加深為激光雷達企業帶來了直接與主機廠合作的機會，不同廠商依據自身實力選擇不同的服務策略，逐步向 Tier 1 供應商靠攏，為主機廠提供整套感知解決方案。

前有多家車企購買锂礦并與動力電池企業合資建廠，後有手機産業鍊廠商以零部件、系統供應商等身份與車企深度綁定。以華為、蘋果為代表的兩家手機終端品牌，不約而同地選擇以車載操作系統供應商的身份紮根市場。此外，立訊與奇瑞結緣，三安光電攜手理想汽車成立蘇州斯科半導體。

馬來西亞因新冠肺炎疫情而暫緩招募外借勞工的禁令，雖已于2月解除，但政府核準進度遲緩，與印尼和孟加拉就勞工保障的談判又一再拖延，外借勞工遲遲無法大量回流，導緻馬來西亞大缺工。

馬來西亞是全球半導體生産重鎮，英飛淩、安森美、意法半導體、恩智浦等衆多IDM廠都有在當地設廠，主攻MOSFET等功率半導體、整流器等産品。目前當地半導體産業人力缺口高達1.5萬人，已有廠商被迫停接新訂單，MOSET等功率元件供應更吃緊。

日前市場傳聞模拟芯片巨頭德州儀器向客戶發出通知，提示下半年供需失衡狀況将會緩解，業界擔憂電源管理芯片（PMIC）行情将首當其中出現轉折。台媒援引業内人士消息稱，目前模拟芯片供需大體維持平衡，客戶需求确實有所下降，下遊系統廠商對補庫存出現觀望情緒。

由于芯片産業鍊長周期性特點，當前需求逐漸傳導至封測階段，上遊設備、材料及生産環節仍慣性延續之前态勢。因此，從當前部分廠商動态及行業需求趨勢研判，消費電子/家電類産品将率先迎來量價齊跌，從今年下半年至明年，代工廠部分匹配的富餘産能有望逐步轉至汽車、工控領域，困擾業界“缺芯”難題有望得到緩解。

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