來源：燃财經 作者：闫麗嬌

　　7月15日，映客公告稱，公司以8500萬美元（約合5.85億元人民币）的價格收購社交應用“積目”。

　　積目是一款主打陌生人社交的應用，成立于2016年。與陌陌、探探、soul等同類型應用相比，積目所瞄準的是有特定愛好的小衆文化人群，比如汽車改裝愛好者、滑闆愛好者或者球鞋收集控等。據燃财經了解，積目的用戶數和日活用戶均在百萬級。截至被映客收購，積目共完成5輪融資，投資方包括紅杉中國、藍馳創投、英諾天使基金等。在被收購前，積目在今年6月底剛完成了數千萬元人民币的B輪融資。

　　交易完成後，積目原團隊将繼續保持獨立運營。同天，映客發布另一則公告稱，預期2019年上半年會産生不多于6000萬元人民币的虧損淨額。這是映客第一次發布盈利預警。這起交易也是映客上市後的首個收購案。

　　與同類産品soul比，積目顯得更為低調。很多人都是因為映客發布的收購消息，才開始關注到積目。

　　這和積目的運營策略有關。一直以來，積目沒有把大量預算投入到用戶獲取上。冷啟動階段，積目通過線下活動獲取了第一批用戶，這批用戶主要來自各種小衆文化圈子，嘻哈、滑闆、二次元等。英諾天使基金投資總監何康瑞告訴燃财經，後來的用戶基本屬于特定圈層的自來水效應。但另一位投資人表示，也因此決定了積目的用戶天花闆。

　　目前，第三方數據平台還沒有公布過積目的日活和用戶數據，但燃财經從側面了解到，積目的用戶體量并不小，日活數在百萬級别。根據極光大數據統計，soul今年3月的日活為270萬。

　　來源 / 極光大數據

　　映客公布收購消息後，外界有兩方面好奇，其一是低調的積目是否值8500萬美元？衡量價格的價值是什麼？其二是映客為什麼要花8500萬美元收購看起來與主營業務關聯性不大的積目？

　　01 如何衡量積目的收購價格？

　　映客在公告裡提到，購買價參考了積目App的現有用戶數及質量、其在App Store的現有排名、積目App産生收入的預期時間表及積目App與映客現有商業模式之間的協同效益。

　　信義資本分析師秋源俊二提到，DAU、MAU、留存、使用時長等，都是社交産品估值的參考依據，同時也會參考同類競品、市值變現的便利程度、變現效率、轉化鍊條等。

　　有投資人對燃财經表示，社交産品的估值雖然參考指标複雜，有時也以DAU為主要參考指标。現階段，每DAU的價格在50-100美元之間，有些産品的DAU參考價格能達到200-300美元。

　　“這個價格對映客已經十分友好了，今年市場上可供購買的優質标的非常有限。以前一個DAU可以輕易的估到200-300美元，從去年開始，單個DAU的價格下滑到一百或者幾十美元。”他提到，本來由于互聯網人口紅利消失，流量成本的價格就會往上漲，但因為宏觀經濟的影響，DAU的價格相比之前反而在下降。

　　2018年2月，陌陌以6億美元加期權的價格收購了探探，唐岩當時提到，無論在用戶規模還是收入方面，探探都有巨大潛力。

　　陌陌對探探收購時，探探日活在600萬左右，次日留存率約為75%，若按照7.5億美元的價格算，探探單個日活用戶價格在125美元左右。假設積目的日活用戶為100萬，除去其他考慮因素，單個日活用戶的價格在85美元左右。

　　一位接近積目的從業者告訴燃财經，積目目前并沒大規模商業化，根據交易公告，積目主體公司北京北京藍莓時節2017年、2018年稅後虧損分别為619萬元和1767萬元。

　　積目對外公布的融資信息顯示，在被并購前，積目共完成了5輪融資，投資方包括英諾天使基金、藍馳創投、紅杉中國等。2019年6月底，積目剛完成來自紅杉中國和藍馳創投的B輪投資，投資金額為數千萬元人民币。

　　“積目目前還處于用戶的高增長期，此前沒有太多強調盈利。如果沒有映客的收購，上輪紅杉和藍馳的投資就會用于用戶增長和會員體系的建設，這是原來既定的策略。”上述從業者表示。

　　02 和探探、soul不同 積目的價值在于興趣社區

　　積目的主界面以黑白兩色為主。産品的亮點之一是用戶在刷臉時，可以以彈幕形式對其他用戶發布評論，用戶發布評論的次數不限，也可以選擇關閉彈幕。

　　互聯網分析師唐欣告訴燃财經，相比探探，積目的交友機制更複雜，試圖解決探探交友門檻過低帶來的淺社交泛濫問題。相比定位個人分享内容社區的soul，積目更偏交友。

　　一位社交領域投資人表示，這兩個産品其實是社交領域的不同方向，soul更偏匿名社交和心靈社交。這類社交軟件的互聯網用戶很多都是無根之水，完全陌生的社交很難承載用戶。通過互聯網的手段獲取流量後，很難有後續動向。 “積目前期獲取了很多硬核用戶，奠定了App和社區的語境。”

　　打開積目，在右上角的篩選按鈕中可以添加一個自己的标簽，例如電影、戲劇、改裝車或球鞋愛好者，這是積目與其他社交産品在定位上的最大區别。産品調性決定了流量的獲取方式，這款産品适用于對某些領域的精準推廣，因此在冷啟動期間，也是從嘻哈、紋身、滑闆等地下亞文化圈子獲取的種子用戶。

　　英諾天使基金是積目的早期投資方，投資人何康瑞提到，早期積目會和一些livehouse合作，先找了圈内的相對來說喜歡街頭文化的一批人，讓他們先玩的起來，同時又在一些非常垂直的媒體進行宣傳。“積目最大的優勢就是用戶質量，因為團隊有産業資源，能夠把很多興趣圈層打通。在快速獲取核心用戶的同時，獲取成本也會低于互聯網運作流量的運營成本。”

　　英諾天使基金合夥人王晟認為，積目其實是用文化作為内核，尋求對特定文化有共同興趣和愛好的人，以此破冰，同時沉澱關系。

　　“社交産品的發展在經曆通訊工具、解決連接後，接下來要跳出功能化競争。社交的1.0時代很簡單，最早的PC端，隻有聊天室，這個階段的代表是QQ；社交2.0時代，吃到了移動互聯網的流量紅利，比如陌陌、探探；但3.0需要的是産品能貫穿産業鍊。 ”王晟告訴燃财經。

　　95後、00後會比上一代更關注街頭文化、潮流文化，但他們對于潮流文化的接受程度，也構成了積目做興趣社交的天花闆。據了解，做興趣社交，産品要給用戶提供不同的線下社交場景。積目會做更多的産業布局，包括跟線下活動做聯合發布，這樣的活動一年有2000場到3000場左右。從線下抓取了很多精準用戶，從2.0時代末期向3.0過渡時，互聯網流量紅利逐漸消失，産業資源是越來越重要的環節。

　　映客在公告中提到，積目App的用戶年齡以95後（Z世代）為主，占比接近80%，用戶分布以中國一二線城市為主，用戶性别比例相對均衡。除了積目以外，soul也是主打95後的社交産品。根據soul發布的《Z世代社交報告》，soul有超過73%的用戶為95後。

　　03 映客收購積目或為補充自己的單一業務方向

　　對于積目來說，映客解決了資源和資金問題。從映客角度來說，為什麼要收購積目？

　　交易公告稱，積目App與映客現有産品的用戶重合度較低，彼此具有較強的互補效應，追求潮流、熱衷分享與社交、願意為高品質生活方式付費的年輕群體将為公司提供強大的增長動力。同時，積目App将補強公司互動娛樂生态的社交屬性，建立内生流量體系，為公司打造年輕用戶在線社交 娛樂的生态閉環建立基礎。

　　換句話說，積目其實是用來補充映客之前比較單一化的業務方向。在直播業務之外找到新的收入來源，是所有直播平台共同需要解決的通病。過于依賴直播打賞收入、營收結構日益失衡的風險顯而易見——造成頭部主播議價能力太強，進一步造成内容成本畸高。

　　除此之外，高昂的主播簽約費用、帶寬費用，電競賽事版權費（遊戲直播平台設計）和運營推廣費用，也造成了整體的低利潤。

　　根據映客2018年财報顯示，映客2018年的總營收為38.6億元，其中，直播收入占了總營收的96.59%，是幾家直播平台中，直播收入占營收比重最高的。同時，截至2018年12月30日，映客2018年的營收和淨利潤也雙雙下降，整體營收38.60億元，同比下降了2.1%，經調整後的淨利潤為5.96億元，同比下降了24.7%。

　　為了扭轉這種局面，今年以來，映客針對不同地域、不同年齡的用戶，加大了對新産品矩陣的投入，同時奪取三四線城市的下沉市場。映客推出的新産品包括主打95後人群的語音社交軟件“不就”、“音炮”，瞄準中老年的直播平台“老柚”、針對三四線及以下城市的視頻産品“種子視頻”等。

　　映客提到，在收購完成後，積目App的主要業務策略為通過提升用戶體驗而增加用戶人數，以及通過升級積目App的用戶互動功能，增強參與度。映客預期積目App可于近期實現商業變現，例如，推行用戶會員制、銷售虛拟貨币（可用于在積目App上購買虛拟物品及服務）、廣告費等。

　　來源：燃财經 作者：闫麗嬌

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