布局于機場、高鐵站等主流商圈、主打“比音勒芬”和“威尼斯狂歡節”雙品牌戰略、憑驚人業績頗受投資者關注的“中國高爾夫服飾第一股”比音勒芬服飾股份有限公司（以下簡稱“比音勒芬”）在多品牌布局方面再度發力。

　　第一紡織網記者此間查閱公告獲悉，2019年12月21日，比音勒芬“借道”子公司——比音勒芬易簡股權投資合夥企業(有限合夥)，戰略投資368.20萬悄然入股以打造中國的“ZARA”為目标的本土快時尚品牌URBANREVIVO（以下簡稱“UR”）。

　　第一紡織網記者注意到，對于這次戰略投資，與之前海瀾之家投資UR時的宣傳力度相比，比音勒芬并未發布任何公告，顯得頗為低調，即便是針對投資者2020年5月8日在互動平台的提問，比音勒芬也僅僅在6月8日才寥寥數語給予了簡單的回答。

　　比音勒芬表示，參股UR集團能夠與公司現有業務能形成品牌互補，具有戰略協同、整合行業資源效應，未來公司将以“資本布局、産業協同、智能科技”為拓展方向，從品牌、品類及渠道等方面全方位完善集團産業布局！

　　業内人士此間認為，采用類直營模式的UR正處于快速成長期，強于時尚設計研發與終端快速反應，加之UR品牌風格鮮明，産品具備多品牌、快時尚、高性價比特點，影響力較好，比音勒芬參股後雙方可在設計、渠道、供應鍊等資源上實現共享，優勢互補、形成協同，一方面進一步提高比音勒芬的市場占有率，另一方面有利于比音勒芬加快時尚消費産業布局，培育新的利潤增長點、鞏固龍頭地位。

　　第一紡織網記者查閱公告獲悉，比音勒芬并非第一個參股UR品牌者，早在2011年和2013年先後，UR母公司快尚時裝即獲得香港GOBI資本及上海景林資本戰略投資，2017年，UR品牌又獲得海瀾之家1億元入股，彼時，曾有業内人士認為，投資短期對海瀾之家的業績不構成重大影響，海瀾之家作為投資方将獲益于UR品牌的高速成長，并積累在快時尚行業的零售經驗，長期看來，此次合作彰顯海瀾布局快時尚和強化休閑服飾行業龍頭優勢的決心。

　　第一紡織網記者據公開資料獲悉，UR原名URBANRENEWAL，品牌成立于2006年，是URLIMITED旗下緻力于将藝術、創意、文化等元素融入時尚的快時尚品牌，UR主打歐美時尚風格，主要适合20-40歲的都市白領，核心消費年齡段為25-35歲，男女童在3-12歲，UR的款式以周為更新單位，每周約200款新貨上架，全年約12000款，貨品的價位範圍方面：春夏款200-400元，秋冬款400-600元，較ZARA便宜，與H&M價格相當。店鋪銷售方面主要以正價為主，季末會有大型折扣促銷活動，一般會在7月和12月。

　　據了解，快尚時裝董事長李明光于20世紀90年代末涉足服裝産業，曾獨立經營外貿服飾零售門店、後曾代理男裝品牌VJC等。在經營過程中，李明光開始摸索自有品牌經營，特别是2003年左右在日本、法國等地采風而接觸到ZARA等海外快時尚品牌後，形成了UR品牌經營理念的雛形。2003年李明光嘗試創建了自己的牛仔褲品牌，但兩年後宣告失敗。

　　第一紡織網記者據官網的介紹獲悉，UR采用買手主導産品設計開發的全球領先時尚開發管理理念，位于巴黎、倫敦、米蘭、紐約、東京、首爾各時尚中心的買手團隊進行最前沿的時尚趨勢收集，保持UR産品始終處于潮流尖端，并以合理的價格讓大衆輕松擁有高品質的時尚。而UR品牌以其門店形象奢華、上新速度快以及親民的價格更是吸引了大批年輕消費者。

　　第一紡織網記者此間獲悉，UR整體運營體系與ZARA相似，具體來看：

　　1、設計端：多款少量，重視流行趨勢預測及零售數據反饋。為最大限度降低庫存、提升周轉，UR遵循多款少量原則，每年研發12000款，實際投放超9000款，其旗下超過300人的産品開發團隊重視通過浏覽時裝網站、出國觀展、秀場采風等方式預測流行面輔料及設計元素并應用于設計中，同時通過終端門店零售數據的及時跟蹤反饋，迅速調整産品面料、裁剪、顔色及定價。

　　2、生産端：縮短産品先導時間，自有工廠保證承接急單能力。UR商品主要分為計劃商品、應急商品、返單商品三種，其中計劃商品從設計到店鋪陳列一般需要60天，應急及返單商品最快10天可以完成，速度領先傳統服裝品牌。為保證供應鍊響應靈活性，公司下轄自有工廠承接應急訂單。

　　3、終端：1000平米門店配合豐富SKU陳列 一周多次上新持續帶給消費者新鮮體驗；“類直營”模式下終端門店統一管理，每日零售數據分析為門店進貨及總部設計提供指引。

　　UR門店優先選址一二線城市核心商圈，同時積極向年輕人聚集的新興外圍商圈輻射，門店多為1000平米以上大店，設計端豐富的SKU供應下門店往往每周多次上新（如廣州正佳廣場店每周一、四、五上新），不斷更新的門店陳列給予消費者持續新鮮的購物體驗。

　　同時，UR通過“類直營”模式拓展渠道，目前加盟渠道占比約60%左右，加盟渠道仍由UR派出店長并掌控店鋪形象設計、商品運營、店員培訓，店面團隊每日分析各門店商品數據，及時提出返單、延伸設計及調貨等安排，為門店及時調整進貨、供應鍊及時調整生産安排、設計師及時根據消費者偏好調整設計風格等體系化工作打下紮實基礎。

　　第一紡織網記者據官網資料注意到，投資一家UR店鋪啟動資金也需要一定的經濟實力，按1000平米一家店預估，投資總額約600萬以上，包括：品牌保證金50萬元，貨品保證金150萬元（合同期滿後無息返還）；店鋪裝修費用約2000元/平米，開店運營物資費用約1900元/平；物業租賃保證金約30-50萬元。

　　當然，UR對于加盟方的要求也頗為嚴苛：面向全國所有購物中心、标準店面至少1000平米以上、經營年限要達到5年、UR對特許經營店鋪派駐店長，進行全權管理，在經營過程中，UR承擔貨品，客戶零庫存，加盟方也需要承擔如下費用：200萬意向金、租賃費和能源管理費、人工成本、稅費和刷卡手續費、改造和維修費用、推廣費用及陳列費等。

　　此前曾有财報顯示，2011年UR在國内擁有10家門店，收入1.8億元，2016年國内門店數量達到150家，收入達20億元，年複合增長率達62%，東吳證券此前預計，在毛利率相對穩定同時有效控費的背景下，預計UR2017年、2018年、2019年歸屬于母公司的淨利潤預計将達34.3億元、37.7億元、39.5億元。

　　第一紡織網記者注意到悉，UR起步至2013年全部為自營渠道，但由于2013、2014年市場下滑、公司現金流緊張導緻新渠道拓展困難。公司随機應變開拓了“半自營”渠道，實為特需經營。由物業業主支付租金與裝修費，并給一定保證金，由UR負責全部的店鋪運營，利潤進行分成。廈門、鄭州分别有一家門店采用此種方式。2014年UR對這種加盟流程進行了優化，正式對外推出。對方隻負責租金和店員工資，UR掌控店鋪的形象設計、商品運營、店員培訓，并派出店長管理。此後UR開店進入規模化經營快車道。

　　而與UR類直營模式相似的比音勒芬，采取直營和特許加盟相結合的銷售模式，目前，比音勒芬在一、二線城市以設立直營店為主，在其他城市以設立加盟店為主：

　　就線下渠道來看，截至2019年底，比音勒芬共有門店894家，較年初淨增130家，其中直營店鋪441家，淨增76家；加盟店鋪453家，淨增54家。比音勒芬線下渠道主要覆蓋全國高端百貨商場、購物中心、機場高鐵交通樞紐以及高爾夫球場，店鋪位置優質，線下渠道優勢明顯。

　　中金公司分析師房铎介紹，比音勒芬主要采取聯營方式（對方提供場地和收款服務，銷售收入按比例分成，不需要支付場地租金），加盟店層面，公司通過每年兩次的訂貨會收集加盟商訂單，采取買斷式銷售，但允許加盟商在春夏、秋冬季結束後按一定比例申請非質量換貨（換出未售出的當季服裝，換入總價相同的下一季産品），同時禁止經銷商私自開設門店和調整銷售價格。

　　總體來看，比音勒芬對加盟商的限制相對嚴格，一定程度有助于維護品牌形象，也會相應限制規模擴張速度。線上渠道看，公司産品價格分布在300-3000元範圍内，銷量高的品種價位普遍在400-800元，千元以上産品仍以線下銷售為主。

　　而随着城市社區化的發展趨勢，比音勒芬将深挖一二線城市的高端社區作為潛在市場，同時将市場進一步下沉到發展較快的三四線城市，并注重店鋪質量與店效水平。

　　線上渠道而言，2019年上半年，比音勒芬天貓旗艦店開業，公司積極布局線上渠道，通過與電商平台深度合作，為消費者提供多渠道的購物體驗。同時，比音勒芬通過微信号 VIP社群營銷 小程序直播将線下會員順利引流到線上，打通線上線下渠道，進一步提升渠道變現能力，有效彌補了2020年一季度疫情對于線下渠道産生的影響。

　　财報顯示，2019年，比音勒芬實現營業收入18.26億元，同比增長約23.7%，歸屬于母公司的淨利潤為4.07億元，同比上升39.13%。

　　2020年一季度，受疫情影響，比音勒芬營收同比下降22.34%至3.66億元，歸屬于母公司的淨利潤同比下降25.27%至9706萬元。

　　房铎表示，比音勒芬近年來營收增速快，在開店、營銷層面投入較多，2019年新增門店130家，公司預計其未來門店數量能達到1500-2000家，相比目前還有較大成長空間。但也要看到，比音勒芬産品定價偏高，2019年整體毛利率達到68%，在同類上市公司中較高，同錦泓（維格娜絲）、報喜鳥比較接近。

　　2019年，比音勒芬淨利率22%，過去幾年緩步提升，營業成本下降是主要原因。銷售費用占比相對穩定，多年來穩定在營收的30%上下。2020年一季度受疫情影響，公司營收同比下滑22%，歸母淨利潤同比下滑25%，曆史來看二季度是傳統銷售淡季，而一季度新門店開設、線下營銷活動均有延後，二季度的恢複情況還有待考察，三季度更值得期待。

　　房铎認為，比音勒芬産品定位中高端，線下沒有過分依賴加盟模式，維持了品牌形象，未來比音勒芬計劃下沉到三四線城市，會相應帶來銷售費用的上升，并且有可能需要犧牲産品定位，推出更多中低價格産品，這些都會壓制公司利潤率。

　　第一紡織網記者此間獲悉，比音勒芬董事、總經理申金冬近日透露，公司未來三年的發展目标為：(1)加強營銷網絡建設升級，拓展網點分布，進一步提高公司零售終端廣度與輻射範圍，調高産品市場覆蓋度；加強零售終端控制，提升單店産出效益；(2)加大産品研發力度，提高産品功能性的同時，快速捕捉潮流元素，在舒适度、款式、色彩等方面進一步提升産品的時尚休閑元素；(3)升級供應鍊管理系統，積極搭建全渠道中台服務平台；(4)加強終端形象建設、媒體廣告、賽事推廣及主題活動營銷，傳播公司“生活高爾夫”的品牌理念，使公司的高端高爾夫服飾品牌形象得以不斷加強；(5)推進多品牌策略、着力打造度假旅遊服飾；(6)積極布局網紅經濟，加速新零售建設；(7)建立健全人才發展體系。

　　截至第一紡織網記者今天（6月13日）晚間發稿前，比音勒芬上一個交易日收報15.07元/股，漲幅0.13%，市值78.98億元，截至2020年3月31日，比音勒芬股東達15516戶，與2019年12月31日的8726戶相比，增加6790戶，增長率77.81%，平均每戶持有19868.28股。（第一紡織網　martin）

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