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蘇甯易購收購終止

來源:紅星新聞

蘇甯易購可能不再由張近東說了算。

2月25日午間，蘇甯易購（002024.SZ）公告稱，收到公司實際控制人、控股股東張近東先生以及股東蘇甯電器集團有限公司的通知，其拟籌劃本公司股份轉讓事宜，預計轉讓比例20%-25%，股權受讓方屬于基礎設施等行業。

針對蘇甯今天的停牌，上市公司方面最新表示，如果國資入局，資金實力将得到補強，從而進一步促進蘇甯易購在零售行業的發展，更重要的是，蘇甯易購或将轉身成為一家國有控股企業。

蘇甯同時表示，此次，如有新的資金方加入，一方面，展示了資本市場對于蘇甯易購投資價值的認可，另一方面，也有望幫助蘇甯易購繼續擴大在零售市場競争中的優勢，并鞏固市場地位。

蘇甯易購或将成為國有控股企業

2月25日早，蘇甯易購發布公告，公司拟籌劃控制權變更事項，股票于2021年2月25日開市起臨時停牌，待公司通過指定媒體披露相關公告後複牌。

蘇甯易購 圖據IC photo

根據拟轉讓股份比例，預計可能涉及公司控制權變化。具體交易方案尚在籌劃中，尚需取得有權部門的批準，存在不确定性。經本公司申請，本公司股票于2021年2月25日（星期四）開市起停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。

就在前一日，市場有傳言稱，蘇甯或有計劃出售其持有的蘇甯易購19.99%全部或部分股權給江蘇國企和廣州國企，估值範圍在80億至100億元。

據财新網報道，南京國資委将最有可能成為蘇甯易購的新控股方并牽頭商談蘇甯債務重整的方案，接手蘇甯股權的投資方可能還包括江蘇交通、江蘇國信，以及南京新工等。

截至去年三季度末，蘇甯易購第一大股東為張近東，持股比例20.96%；第二大股東為蘇甯電器集團有限公司，持股比例19.99%；第三大股東為淘寶（中國）軟件有限公司，持股比例同樣為19.99%；第四大股東蘇甯控股集團有限公司持股比例3.98%。其中，張近東持有蘇甯電器集團50%的股權，同時持有蘇甯控股集團51%的股權。

1月29日，蘇甯電器集團有限公司減持2.97億股，占蘇甯易購總股本的15.94%，變更為蘇甯易購第三大股東，持股比例降至16.8%。淘寶（中國）軟件有限公司成為第二大股東。

天眼查APP顯示，張近東直接 間接持有蘇甯易購31.71%的股份。

如果此次股權交易順利完成，股權受讓方将成為第一大股東，張近東或将從實際控制人變更為第三大股東。

主營業務一直難盈利

長期靠賣資産“續命”

蘇甯易購出售控制權，或與資金壓力有關。

去年12月，市場傳聞蘇甯陷入債務危機，資金流面臨較大壓力。蘇甯随即在官方微博中作出回應，稱網上傳播的有關蘇甯資金鍊斷裂的消息為“謠言”，已向公安機關報案。蘇甯公司人士稱，會按時按期足額兌付下周到期債券。

财報數據顯示，從2015年至2020年三季末，蘇甯易購的總負債規模從561.51億元飙升至1497.1億元。其中流動負債從457.35億元擴大到1212.57億元。一年内到期的短期負債從1.44億元上升至76.63億元。

而截至2020年三季末，蘇甯易購的賬上貨币資金僅為308.37億元，且其中超200億為受限資金不可動用，其短期償債風險較大。

而從2014年起，蘇甯易購的扣非淨利潤已經連續6年為負，歸母淨利潤卻均為正。

曆年财報顯示，2014年至2019年，蘇甯易購的營收分别為：1089.25億元、1355.47億元、1485.85億元、1879.27億元、2449.59億元、2692.28億元。

同期歸母淨利潤分别為：8.67億元、8.73億元、7.04億元、42.12億元、133.27億元、98.42億元，對應歸母扣非淨利潤分别為：-12.52億元、-14.64億元、-11.07億元、-0.88億元、-3.59億元、-57.1億元。

根據公司此前發布的業績預告，2020年度，蘇甯易購預計實現營業收入2575.62億元-2595.62億元，歸屬淨利潤-39.53億元至-34.53億元，同比降低140.16%- 135.08%。

營收規模不斷擴大，盈利能力卻沒有同步提高，蘇甯易購每年通過出售資産或者股權，保持正向的歸母淨利潤。

2014年，蘇甯易購出售11個門店物業，實現稅後淨利潤19.77億元，占年度淨利潤總額的228.03%。

2015年，蘇甯易購出售14家門店物業，實現稅後淨利潤10.41億元，占年度淨利潤總額的137.34%；出售PPTV全部68.08%股權，增加公司淨利潤13.55億元，占年度淨利潤總額的178.78%。

2016年，蘇甯易購出售6處供應鍊倉儲物業，實現稅後淨利潤3.94億元，占年度淨利潤總額55.93%；出售子公司100%股權，增加公司淨利潤9.88億元，占年度淨利潤總額的140.26%。

2017年，蘇甯易購出售部分阿裡巴巴股票，實現淨利潤約32.85億元，占年度淨利潤總額77.97%。

2018年，蘇甯易購清空阿裡巴巴股票，實現淨利潤約110.12億元，占年度淨利潤總額87.1%；出售旗下5家公司100%股權，增加公司淨利潤9.26億元，占年度淨利潤總額7.32%。

2019年，蘇甯易購出售蘇甯小店100%股權，增加公司淨利潤35.7億元，占年度淨利潤總額的38.3%；出售蘇甯金融增資擴股的17.85%新股，增加公司淨利潤98.57億元。

2月10日，中誠信國際發布評級報告，将蘇甯易購評級展望調整為負面。報告稱，2020年，在新冠疫情蔓延、居民消費增速放緩以及零售市場競争激烈的背景下，蘇甯線下零售闆塊經營承壓，同時線上零售闆塊及物流闆塊費用投入加大，導緻經營虧損較大；當期蘇甯計提的長期資産減值準備規模較大。蘇甯短期債務占比一直處于較高水平，且可動用貨币資金對短債的覆蓋能力較弱。截至公告出具日，蘇甯存續公司債及中票本金合計為58.59億元，其中2021年内面臨到期及回售的本金為53.59億元，債券集中到期壓力較大，而近期蘇甯的再融資壓力較大。

變更募資用途還貸

股東頻頻質押

為緩解資金壓力，近段時間，蘇甯系動作頻頻。而這也加重了市場對蘇甯缺錢的猜測。

去年12月10日晚間，國家企業信用信息公示系統顯示，蘇甯控股集團股東張近東、張康陽及南京潤賢企業管理中心（有限合夥）已将公司全部股權出質給淘寶（中國）軟件有限公司，合計出質股權數額10億元人民币。

蘇甯控股是蘇甯易購的第四大股東，占股3.98%。蘇甯對此回應稱，股權質押是正常的商業合作，對蘇甯易購戰略發展和正常經營無實質影響。

不隻是蘇甯控股股權，去年12月4日，張近東還将蘇甯置業集團股權出質給淘寶（中國）軟件有限公司。

而就在12月4日，蘇甯易購公告變更部分募集資金用途。2016年通過非公開定向增發募集的29億元資金，其中原本用于部分物流運營業務發展項目的5.36億元，以及用于租賃店項目的4.64億元，合計10億元将被用于償還金融機構貸款。

當天，蘇甯易購償還了将在2021年1月和2月到期的11筆銀行貸款，涉及中國銀行、法國巴黎銀行、恒生銀行、中國農業銀行等。

進入2021年，蘇甯易購大股東至少5次質押股權。

2020年12月31日，蘇甯易購第三大股東蘇甯電器将解除質押的3.7億股份再次質押，同時補充質押4600萬股。1月15日，蘇甯電器再次新增質押5000萬股；1月26日蘇甯易購公告，張近東向中信證券補充質押2663萬股；2月1日，張近東新增質押8500萬股；2月10日，蘇甯電器再次補充質押3300萬股。

截至2月18日，蘇甯電器共質押的股份占其所持股份的45.36%，占上市公司總股本的9.02%。截至1月30日，張近東質押的股份數占其所持股份比例的16.73%，占公司總股本的3.51%。

蘇甯的2021：聚焦零售，該砍的砍

蘇甯的六大産業包括：O2O零售業務、地産業務、金融業務、投資、文創、體育産業。蘇甯電器、物流等核心資産被裝在了上市公司，文化、置業、體育等被裝進了蘇甯控股。

分析人士指出，蘇甯攤子鋪的太大，大部分項目是以市場跟随者角色入局，盈利能力卻沒有跟上。“零售、金融、地産、物流，線上線下都在做，但都不夠優秀。”

蘇甯易購2017年收購的天天快遞，虧損持續擴大。2017年，天天快遞虧損5.81億元，2018年虧損12.97億元，2019年虧損17.86億元，2020年上半年虧損5.52億元，合計42.16億元。而當時的收購金額僅為42.5億元。

2019年蘇甯易購斥資48億元收購的家樂福中國。2020年上半年，家樂福實現盈利5919萬元。但考慮到并購時評估增值的攤銷，家樂福淨虧損2.244億元。

家樂福 圖據IC photo

2016年，蘇甯體育2.7億歐元抄底國際米蘭，獲得68.55%的股份。近期有消息稱蘇甯因資金壓力轉讓國際米蘭。有多家意大利媒體報道，倫敦私募基金BC Partners正在和蘇甯談判，買家出價在7.5億至8億歐元（包含債務），而蘇甯要價9億歐元。

此外，據媒體報道，蘇甯還在考慮低價出售中超冠軍江蘇隊。

2月19日，張近東在新春團拜講話中表态，蘇甯要自上而下聚焦零售主航道，深挖供應鍊、全場景運營、用戶服務、零售技術的護城河，凸顯區域管理網絡的特色化優勢，“針對不在零售主賽道的，就要主動做減法、收縮戰線，該關的關，該砍的砍”。

紅星新聞記者 吳丹若

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