No.38

字數 丨 1578

保險咨詢 丨 xerpt2007

如果有一個債券，票面告訴你是0利率，就是若幹年後你隻能拿回本金。你還會買嗎？

如果再告訴你，這個債券是一個國家聯邦政府發行的國債呢？

如果再告訴你，這個國債的期限是30年呢？也就是你現在買100元債券，30年後還給你100元，一分錢利息都不給。

意不意外？驚不驚喜？

但是2019年8月底，德國發行的30年期零利率國債，卻銷售了20億歐元…透過現象看本質才是核心，我們不禁要問，為什麼會這樣？

衆所周知，金融學對于利息的解釋是出借資金所收取的報酬。而一般的邏輯是，出借資金時間越長，理應得到的報酬越多。可為何出借30年的資金給國家，國家反而不給回報呢？那我為何還要買國債？

這個問題如果再延伸一步，就會思考，那我不買國債，我的錢放在哪裡呢？

負利率時代來臨

2012年，歐洲央行宣布了降息，正式施行零利率。

2014年，歐洲央行再宣布，存款利率由0下調至-0.1%。歐洲央行成為首家将實施負利率政策的全球主要央行。

負利率是什麼意思？如果你有1000塊錢存到銀行，到一年以後你要向銀行支付1塊錢作為管理費，自己拿走999元。

那我不放在銀行，拿出來投資不就行了嗎？然而，這便是問題所在。30年期國債的零利率，标志着德國未來将進入通貨緊縮的時代！而如果進入通縮時代，意味着大衆對于未來的“預期”均是不看好的。

- 如果未來10年，你對股市的判斷是大概率走向低迷，還有很大的虧損風險，你會投資股市嗎？

- 如果未來10年，你對房地産的判斷是大概率走向低迷，租售比極低甚至沒有，房子買了不增值，還要額外繳納房産稅，物業費，修繕費等等，你還會投資房産嗎？

- 如果未來10年，你對大宗商品和黃金的判斷是大概率走向低迷，而且價格有波動，會有價格持續下行的風險，你會投資大宗商品和黃金嗎？

最後就會變成大家普遍預期所有我們現在能接觸的投資，都不賺錢，且，還有很大的可能性會虧損。

當然從個體角度出發，還是會有人把錢拿出來做投資。而國債零利率是從整個國家層面看，投資和創業都“預期”有較大的虧損概率，而能掙到錢的“預期“又很小，那麼大多數人的選擇，就會是老老實實把錢放在銀行不要折騰了。又總不能把錢都取出來放在床底下。金額小還好，金額大呢？上街買個包掏出一沓現金，買身衣服掏出一沓現金，交個房租水電掏出一沓現金，付個停車費掏出一沓現金嗎？

相比之下，我買國債，虧多少是确定的。放在銀行，雖然過兩年可能利率更低，給銀行的手續費更高，但這兩者起碼風險可控，虧損可控。可要是把錢投入到股市中，那我就不知道可能得虧多少了。

零利率不等于零收益

當然，零利率國債不等于國債收益為零。舉個例子，你買了國債10年，10年後大家一看經濟形勢比10年前更差，而且市場上又新出了負利率的國債，那你的國債是不是可以高于票面價格轉手賣出？而高于票面價格的賣出，其實就是最開始買國債的那筆錢的收益。當然，如果10年後真的在市場上大量需求10年前的零利率國債，我建議你還是不要賣出了。因為你把國債賣了之後拿到的錢，一樣沒有地方放。

長期資産優勢突顯

中國經濟未來會進入“L”型低收益率低回報率的時代。如果這個時候不能擺正思想，還渴望追逐高利息高收益，那很有可能就會投到諸如P2P這種畸形的信貸項目中，最後結果就是連本帶利一并收不回來。

當然，零利率是多個很複雜的因素最終導緻的結果。未來中國會不會進入零利率甚至負利率時代，我也不知道。但是從各個發達國家的經濟走勢看，利率具有長期下行的壓力。如果有一天，中國真的進入零利率時代，我也不會奇怪而且非常理解。當了解到經濟未來的趨勢和走勢時，是不是就會對2%收益的國債，3%收益的年金這一類超長期安全性資産有更深層次的理解呢？

零利率或者負利率還和一個國家的彙率和債務水平有關系，如果債券是零利率甚至負利率，對于國家政府而言，對外償還巨額債務将變得更加輕松，能夠有效緩解債務負擔。當然，那是更複雜的關系了。

- end -

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!