華萊士要如何應對負增長?長江商報消息□本報記者吳婷過期漢堡、重複用油、蟑螂出沒……成立10年的華萊士日前陷入“後廚危機”，下面我們就來說一說關于華萊士要如何應對負增長?我們一起去了解并探讨一下這個問題吧!

華萊士要如何應對負增長

長江商報消息□本報記者吳婷

過期漢堡、重複用油、蟑螂出沒……成立10年的華萊士日前陷入“後廚危機”。

這家被視為“中國麥當勞”的快餐企業，此前以每天新開3家的速度占領全國市場，跻身亞洲最大的快餐連鎖企業之列。

然而，長江商報記者對比華士食品(836475.OC)财報發現，近年來華萊士毛利率持續下滑，已跌至6%，其存貨更是在2018年上半年猛增近七成。與此同時，其負債全部來自流動負債，應付票據及應付賬款達1.81億元，占流動負債比86.19%。而同期，華萊士貨币資金僅為6514.6萬元。

“賒賬經營”，一方面體現華萊士與上遊具有很好的合作關系，但同時其猛增的應收賬款，也令其資金周轉風險增加。中國食品産業分析師朱丹蓬在接受長江商報記者采訪時認為，華萊士一味的靠規模化并不是上策，一方面為了訂單會和供應商簽訂長期合約，存貨壓力轉移到銷售壓力上，同時經營風險及整個供應鍊的難度都會與日俱增。

營業成本超總營收九成

“平價漢堡”稱霸全國的華萊士，其官網顯示曾獲評中國烹饪協會“企業信用評價AAA級信用企業”先進單位、入選“第十屆中國品牌價值500強”。

然而，近日南昌一家華萊士被媒體曝光，對外稱産品全部來自福州總部，但實際生産商就位于南昌。此外，後廚蟑螂滿地跑、漢堡過期、隔夜食品“翻新”等問題也被公之于衆。

對此，3月16日，華萊士發表聲明稱，當事餐廳已停業整改，将安排專業消殺團隊對餐廳堂面及後廚進行全面消殺，并組織員工對餐廳各個操作間進行衛生清掃，整改期間将無限期停業。在聲明中，華萊士表示，将嚴把食品安全關，積極完善餐廳巡店監督體系，持續提升餐廳環境衛生标準，提升餐廳服務水平。

“後廚危機”背後是快速擴張之患。市場研究機構IbisWorld在2013年出具的一份報告顯示，華萊士以每天新開三家門店的速度迅速擴張，堪比麥當勞和中國國内連鎖餐飲同行德克士(Dicos)。截至2014年1月，華萊士已擁有4800家連鎖店，比2013年底肯德基在中國的4600多家連鎖店還要多兩百家，并跻身亞洲最大的快餐連鎖企業之列。

華萊士股轉說明書顯示，華萊士在國内每開設一家店，公司會收取1萬元咨詢費。主要向客戶提供品牌使用、按照統一的标識進行設計、裝修及快餐店開設前咨詢管理等服務。财報顯示，2013年-2017年，咨詢服務費收入分别為456.60萬元、336.12萬元、318.4萬元、244.5萬元、347.1萬元。這意味着，華萊士每年平均新增340多家連鎖店，日均新增1家。

不過值得注意的是，在急速擴張之下，營收增長明顯，但營業成本也一直居高不下，占營收九成以上。财報數據顯示，2013年-2017年、2018年上半年，華萊士營收分别為6.7億元、5.14億元、6.45億元、11.08億元、16.45億元、10.98億元;但同期營業成本分别為6.58億元、5.04億元、6億元、10.39億元、15.42億元、10.65億元。同期營業成本占總營收分别為98.2%、98.05%、93.02%、93.77%、93.74%、97%。

事實上，近年來華萊士毛利率也在持續下滑。數據顯示，2013年-2017年度，綜合毛利率分别為6.97%、7.26%、6.95%、6.18%、6.24%，2018年上半年毛利率為5.96%。

存貨增幅近七成半年“賒賬”1.8億

日均一店的擴張規模，帶來的不僅是高成本的運營、持續下滑的毛利率，還有存貨的猛增。

财報數據顯示，2018年上半年，華萊士存貨達1.41億元，較2018年年初增長67.39%。而2016年、2017年，華萊士存貨僅為8852.2萬元和8409.2億元。2018年上半年，華萊士流動資産為3.71億元，存貨占流動資産比達37.99%，而2017年年底，存貨占流動資産比僅為27.21%。

在公告中，華萊士表示主要産品為雞肉類冷凍食品，該類材料存在着因動物疫病導緻的原材料供應不足或原材料質量受損的風險。同時，因公司生冷肉類凍貨占存貨比重較高，生冷肉類原料價格的大幅波動，會直接影響公司毛利率水平，從而影響公司的經營業績。

更值得注意的是，在華萊士負債結構中，多年來負債全部來源于流動負債。2018年上半年，華萊士流動負債為2.1億元，其中短期借款1900萬元;應付票據及應付賬款達1.81億元，占流動負債比86.19%。而同期，華萊士貨币資金僅為6514.6萬元。

一位業内人士分析認為，應付賬款占負債比較高，說明負債均來自供應商紮帳，即通過對上遊供應商賒賬達獲得資金周轉。但同時應收賬款較多的話，企業資金周轉風險會受到影響。

事實上，近年來華萊士經營活動産生的現金流量淨額也在持續縮減。财報數據顯示，2016年-2017年、2018年上半年，其經營活動産生的現金流量淨額分别為2687.17萬元、1693.8萬元、-32.9萬元。

中國食品産業分析師朱丹蓬在接受長江商報記者采訪時認為，對于華萊士而言，庫存的需求可以根據時間階段備貨，關鍵是看它備貨周期是多少。

朱丹蓬認為，加速擴張開店，對華萊士而言需要加大重資産投入，重資産投入會拉低其利潤，當重資産模式在不斷疊加的時候，它的經營風險、成本控制、食品安全控制，以及未來運營管理的跨度和難度、包括整個供應鍊的難度都會與日俱增。

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