钛白粉（英文名稱：titanium dioxide），主要成分為二氧化钛(TiO2)的白色顔料，二氧化钛是一種多晶化合物，其質點呈規則排列，具有格子構造。钛白粉被認為是目前世界上性能最好的一種白色顔料, 廣泛應用于塗料、塑料、造紙、印刷油墨、化纖和橡膠等工業。目前國内钛白粉應用領域中，塗料占60%，塑料占20%，造紙占7%，其它占13%。在塗料行業中，钛白粉主要用于乳膠漆領域，占比達到70%，防腐塗料、粉末塗料、汽車漆分别占9%、6%和5%。.

國家相關部委近幾年陸續發布多項政策，調整钛白粉産業結構。2012年《钛白粉行業準入标準》（暫未定稿）中提出，新建钛白粉企業年産能力必須達到 5 萬噸及以上(硫酸法)和 6 萬噸及以上(氯化法)。2014年環保部出台《钛白粉工業污染防治技術政策》明确将鼓勵氯化法、聯産硫酸法清潔钛白粉生産工藝、淘汰傳統硫酸法重污染生産工藝。 2015年《钛白粉單位産品能耗限額》，規定了生産钛白粉單位産品能耗的限定值和準入值，該标準已于2016年10月1日實施。

目前國内钛白粉是生産廠商仍然相對分散，CR5僅為37%，近兩年國内巨頭整合加速。自2012 年以來，前十三大钛白粉企業（主要為産能≥10 萬噸的企業）的産能集中度不斷攀升，同時産量集中度的提升更為明顯。中核钛白收購東方钛業，成為全球第六；佰利聯收購四川龍蟒，成為全球第四。我國小企業裝臵落後，缺乏相應的環保設施配套，偷排亂排現象嚴重，同時由于規模小無法對廢石膏進行綜合利用。環保政策的收緊使得國内中小生産企業的生存将越發的步履維艱，國内钛白粉行業将會迎來一輪整合潮，行業集中度将顯著提高，龍頭企業的話語權将會進一步提升。

圖表：2012-2017年中國钛精礦供給情況

數據來源：國家統計局、國家海關總署、中研普華産業研究院

2015年攀枝花市钛精礦産能約414萬噸（占全國91%），産量228.71萬噸（占全國58%），産量一直穩居國内第一，是我國最大的钛原料生産、供應地。2016年由于攀枝花地區水污染事件使得部分钛精礦廠商停産、限産，同時印度和越南也由于政策原因影響出口，整個钛礦呈現了供給緊張的格局，導緻钛精礦價格持續上行，由2016年初的500元/噸上漲至2017年4月的1900元/噸，目前回落至1400-1550元/噸。但總的來講，此輪钛白粉景氣周期中，钛礦價格的漲跌均滞後于钛白粉價格的漲跌，未來行情主要看钛白粉。

圖表：2007-2018年國内钛精礦價格走勢圖（元/噸）

數據來源：中研普華産業研究院

圖表：2007-2018年國内钛白粉價格走勢（元/噸）

數據來源：中研普華産業研究院

目前，我國钛白粉主要采用的是硫酸法工藝，國内僅有佰利聯、興茂钛業、錦州钛業、雲南新立、攀鋼釩钛5家企業具備氯化法産能，合計氯化法産能為21萬噸。2017年這五家氯化法企業合計産量為16.75萬噸，較2016年增加6.2萬噸，同比增長58.96%，2017年産能利用率達到79.8%。

2、硫酸

近年來，由于環保的嚴格控制等原因，全國硫酸産量呈現稍微下滑的趨勢。2017年全國硫酸産量達8694.2萬噸，同比下滑2.19%。根據數據庫顯示，截止2018年2月，中國硫酸行業累計産量1378萬噸，同比增長2.1%。預計2018年硫酸産量約8644萬噸，同比下跌約0.58個百分點。

圖表：2014-2018年中國硫酸産量情況及增長分析

數據來源：中研普華産業研究院

從地區産量來看：2017年全國共有28個省份生産硫酸，其中，11個省份呈正增長，大部分省份的硫酸産量下滑。在2017年全國各地硫酸産量排行榜上，雲南省以年産量1373.13萬噸位居榜首，累計增長5.74%。

值得注意的是：雲南省是2017年全國唯一一個産量超1000萬噸的省份。排名第二名的是貴州省，貴州2017全年硫酸産量為829.56萬噸，同比下滑0.77%。湖北省2017年硫酸産量為770.77萬噸排名第三。從增速來看：2017年硫酸産量累計增速最快的是吉林省，吉林2017年硫酸産量達537.19萬噸，累計增長161.69%。

綜合來看，目前牽制硫酸市場的依舊是下遊化肥的需求面。下半年硫酸裝置檢修不多，僅零星廠家有檢修計劃，硫酸供應面無較為明顯的縮減。但是就目前而言，國内化肥、化工市場卻表現不容樂觀，尤其是化肥企業，其中磷铵出口以及國内銷售存在壓力，且多數化肥企業開工不高，開工率大多維持在6成左右，對硫酸需求面形成一定的拖拽。而且硫磺酸及礦石酸面臨着激烈的競争壓力，整體開工率或将有限，進而拖拽整個酸市向下流通。

從近2017年下半年之後的行情來看，尤其是2017年上半年，大多數國内化肥企業還是存在較強的成本壓力，國有及民營企業多數經濟效益不景氣，或是受環保制約比較明顯的都相繼停車，硫酸作為工業之母，化肥需求的基礎原料已經全面進入回調局面。

從國内硫酸上下遊市場需求走量來分析，下半年硫酸市場依舊是平穩下行的趨勢，行情在7-8月份探底之後或将緩慢上行，但是歸咎其主要影響因素還是要看下遊化肥需求而定。

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