衡量一個企業是否有足夠的能力償還短期債務就要看它的流動比率（current ration）也稱營運資金比率（working capital ratio），是指流動資産與流動負債之比（即current ratio=current asset/current liability），該比率通常能夠衡量企業流動資産中可以立即變現用于償還流動負債的能力，從而更加深刻的反映企業的競争力。

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按照求償順序，債權人第一個有權索要，考慮完債權人之後，再是優先股股東（Preferred Shareholders），最後剩餘的才能考慮對普通股股東的回報，是留下資金繼續擴大投資還是給股東分紅就看企業本身的需要。

如果企業無法解決債務問題，就會影響企業的發展，還可能敗壞自己的商譽。因此，流動比率不佳預示着企業在短期内既有陷入困境的風險。

假設企業有50萬的資金，如果40萬的資金都用來投資了不動産，剩餘10萬現金還要歸還即将到期的20萬流動負債，存貨、應收賬款等流動資産為5萬，此時流動比率為0.75=10 5/20，預示着企業流動資産無法覆蓋流動負債，企業很快會陷入資金周轉困難，無法支付工人工資，生産停滞，直至需要折價變賣不動産。但是值得注意的是，不是所有流動資産的變現能力都很強，例如存貨過多可能存在積壓、滞銷等情況，萬一賣不出去還存在跌價的可能。

所以為了保證企業的變現還債能力，行業中通常認為比率在2 : 1比較合理。流動比率并不是越大越好。流動比率越大，說明企業可能對外部資金未能有效運用，一個運營良好的企業必定可以最大化利用自有資金、最優化使用外來資金。為了更好地說明問題，我們用企業運營數據來說明問題。

*表1 碧桂園與保利地産2017-2019年度流動比率對比

通過表1中的數據可以看出碧桂園2017年每1元的流動負債都有1.12元的流動資産相對應；2018年每1元的流動負債都有1.15元的流動資産相對應；2019年每1元的流動負債都有1.17元的流動資産相對應。保利地産2017年每1元的流動負債都有1.78元的流動資産相對應；2018年每1元的流動負債都有1.72元的流動資産相對應；2019年每1元的流動負債都有1.64元的流動資産相對應。為了更好地分析兩家房企的流動比率，下面我們看一下它們的折線圖對比。

*圖1碧桂園與保利地産2017-2019年流動比率

通過圖1，可看出碧桂園的流動比率呈逐年平穩上升的狀态，而保利地産流動比率則有下降趨勢。而且從2018年後兩家地産公司流動比率差距開始縮小，單獨就此一項指标看，碧桂園集團的還債能力稍弱，但還需要結合其他數據進一步的分析。碧桂園與保利地産流動比率的折線圖對比流動比率由于包含變現能力較差的其他應收款、預付賬款等資産，用作償還短期債務的來源存在較大的不确定性，為了更好地反映企業短期償債能力，另外一項指标經常被采用—速動比率。我們下期再分享。

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