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道氏理論是由查爾斯·H·道(Charles h·Dow, 1851-1902年)創立的，查爾斯·H"道也是道瓊斯公司的創辦人之一，曾任《華爾街日報》的主編。股票市場平均價格指數是他在1884年首創的。他在投資理論研究領城獲得過巨大的成就。

19世紀末，他在《華爾街日報》發表了一系列評論性的文章，初步表達了他對股票市場行為的研究心得，在他逝世後的第二年，也就是1903年，這些文章被收錄在S·A·納爾遜(S·A·Nelson)所著的《股票投機常識》一書中，在該書中首次使用了“道氏理論”字樣，這就是道氏理論的起源。

這些理論後來經過他的助手和傳人威廉·彼得·漢米爾頓整理、歸納和分類，于1922年将其發表在一本叫做《股票市場晴雨表》的書中。1932年，羅伯特雷出版的《道氏理論》對其進行了進一步的提煉和發展，這才使得道氏理論廣為流傳。

查爾斯·H·道提出這套理論的初衷不是為了預測股市行情，更不是指導投資者怎樣看盤，他的目的是幫助人們觀察和研究經濟的總體趨勢。道氏理論的最偉大之處是它的哲學思想，它闡釋了事物發展的一些規律，這也是它的精髓所在。而它在技術分析領城的用途則被人們應用得最廣。

道氏理論在股市平均價格、市場趨勢以及成交量與股價變化的關系等方面都有較深刻的研究。為了使讀者更深入、全面地了解趨勢的概念，我們在此主要講述道氏理論的市場趨勢理論。

市場的三種趨勢:根據時間跨度不同，道氏理論把趨勢分為三個層次:主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。道氏理論曾形象地把市場趨勢比喻成大海，主要趨勢是海水的湘汐運動，次要趨勢是大海中湧起的浪濤，而短暫趨勢對應的則是浪濤中級起的波紋。

(1)主要趨勢是指股票價格全面、廣泛的上升或下降，這種趨勢的時間跨度最長，通常持續1年成1年以上，股價走勢上漲或下降的幅度也很大，經常達到原來的幾倍。

主要趨勢的持續上升會凝聚巨大的多方力量，形成多頭市場，使股價走勢出現長時間的大幅上漲，這就是我們通常所說的“牛市”;主要趨勢的持續下降也會凝聚巨大的空方力量，形成空頭市場，使股價出現長時間的大幅下跌，就是我們通常所說的“熊市”。

(2)次要趨勢處于主要趨勢之中，對于股價的大格升降起到調整作用，是主要趨勢的修正趨勢。次要趨勢上升或下降的幅度一般是主要趨勢的1/3-2/3，常見的回撤幅度為50%。這種趨勢的時間躊度僅次于主要趨勢，通常持續3個星期到3個月。

(3)短期趨勢反映的是股價日間波動情況，時間躊度一般在3個星期以下。3個或3個星期以上短期趨勢通常可以組成一個次要趨勢。短期趨勢最容意被人操縱。

在三種趨勢中，長線投資者最關心的是主要趨勢，短線投資者比較關心後兩種趨勢，因為次要趨勢和短期趨勢會給他們帶來較大的短期利潤。

海南航空:圖1-9是是海南放空((600221)從2008年10月16日到2010年12月8日的日線走勢圖，圖中清晰地标出了三種趨勢所在的位置及它們的運行方向。

在這段走勢圖中，線段AB代表的是主要趨勢。海南航空(600221)股票價格從這段走勢的起始點A的2.35元，上漲到這段股價走勢末尾附近的B點，股票價格為10.56元。僅用1年多時間，股價漲福超過3倍。

圖1-9 海南放空(600221)三種趨勢對比圖

從股價走勢下方的成交量圖可以看出，股價每次上漲時成交量都會放大，且随着時間的推移，成交量也在逐步增加，說明多方力量在不斷增強，為股價持續上攻提供了強大的動能;期間股價經曆了無數次波動和調整，每次波動過程中形成的峰和谷都依次升高，所以我們可以判斷這段主要趨勢是上升的。

圖中的次要趨勢是線段CD，它的方向與前面提到的主要趨勢恰好相反，屬于下降趨勢。在此之前股價上漲幅度較大，從起始點處的2.35元漲到6.53元，這時出現的次要趨勢是對主要趨勢的調整。從次要趨勢的起始點開始，到它的末尾D點附近，股價走勢從6.53元跌至4.30元，回撤的幅度達到50%，整個下降趨勢從2009年8月4日到9月28日，耗時大概55天時間。

圖中的線段EF代表一波短期趨勢，跟前兩者比較，這段股價走勢的波動幅度最小，隻有20%左右;它的時間躊度也最短，曆時不到3個星期。把它與主要趨勢和次要趨勢放在一起，顯得很渺小。

鑒于三種趨勢的時間跨度和漲跌幅度差距很大，我們可以從不同的周期來觀察這三種趨勢，進而分别采取不同的研究方法。

主要趨勢:時間跨度最長，有時甚至持續幾年時間，而且上升和下降的幅度也最大，一次主要趨勢結束後，股價經常會發生翻天覆地的變化，所以在傳統的技術分析理論中，通常從月線走勢圖上來觀察主要趨勢。

圖1-10 海南航空(600221)主要趨勢-月級走勢圖

圖1-10是海南航空(600221)從2006年12月到2011年9月的月線走勢圖，從圖中的A點到B點，股價由2.35元上升到10.56元，漲幅超過3倍，曆時兩年時間，是典型的主要趨勢。而次要趨勢顯示為兩根陰線，短期趨勢則被包含在一根K線的上影線中。

從月線走勢圖上觀察主要趨勢，對于市場行情會獲得一些更全面、更宏觀的認識。在這段主要趨勢開始之前，海南航空(600221)的股價走勢走出一波持續下跌行情，從圖中的O點開始，一直跌到A點附近;然後股價開始迅速回升，并且伴随着成交最的明顯放大，中途進行兩次回撤運動:C點到D點和M點到N點，這兩次回撤運動是對股價大幅上漲的修正和調整，并不影響主要的上升趨勢。最後走勢從N點漲至B點，股票價格幾乎翻了一倍，這僅僅用了5個月時間。

從月線圖上看市場行悄。可以全面地觀察到整個股價走勢的大體輪廓，便于投資者更好地把握主要趨勢的脈絡。

次要趨勢:一般要持續3個星期到3個月，股價波幅也比較大。在傳統技術分析理論中，通常采用周線走勢觀察次要趨勢。

圖1-11 海南航空(600221)次要趨勢-周線走勢圖

圖1-11是海南航空(600221)從2008年4月11日到2011年6月3日的周線走勢圖。從圖中可以看出，C點到D點是一輪明顯的下降趨勢，期間股價從6.53元下降到4.30元。這次股價走勢的回撤幅度接近50%,時間跨度是55天，屬于典型的次要趨勢;另外，圖中的線段EF代表短期趨勢，線段AB代表主要趨勢。

在這段周線走勢圖中可以清晰地觀察到每一根周K線的具體形态。海南航空(600221)經曆了上升趨勢的前半程後，股價到達C點，上漲幅度達到原來的兩倍左右，之後成交量漸趨平緩，股價走勢開始回落，僅用3個星期時間就膚到G點;接下來的5個星期股價幾乎一直在做橄向盤整，且波動幅度較小;在這段次要趨勢的末尾，走勢圖上出現兩根陰線，從周線上看距離不大，實際上股價下跌幅度已經超過10%。

很顯然，從周線走勢圖中觀察次要趨勢，與月線走勢圖相比更加清晰、細緻，每周的股價變化情況在圖中一目了然，這樣恰好能準确地把握住次要趨勢的整休特征。當然，根據個股的具體情況不同，有時也可以從日線走勢圖上觀察次要趨勢。

短期趨勢:持續時間最短，通常不到3個星期，股價漲跌幅度與前兩者相比較小。在傳統的技術分析理論中，通常采用日線走勢圖或者30分鐘線走勢圖觀察短期趨勢。

圖1-12海南從空((600221)短期趨勢-日線走勢圖

圖1-12是海南航空(600221)從2008年12月11-29日的日線走勢圖。從圖中看出，E點到F點之間，股價從4.19元下跌到3.00元附近，膚幅接近30%，時間跨度是18天，屬于短期趨勢;而主要趨勢AB和次要趨勢EF在圖中隻顯示了一部分。

在日線走勢圖上每一很K線代表一個交易日的股價漲跌情況，所以從圖中可以清晰地觀察到這段下降趨勢中每一根日K線的具體形态。股價從短期高點E開始下跌，僅12月15日一天的跌幅就達到9.3%,第二天出現一根錘子線，說明在股價迅速下跌過程中遇到較大支撐。I點之後的一個星期，股價一直處于盤整狀态。股價到達J點後，下降趨勢基本确定，之後用了一個星期時間下跌到短期低點F，這時海南航空(600221)的股價是3.00元，也是這段短期趨勢的終點。

當然，從月線走勢圖上觀察，根本找不到這段短期趨勢，因為它的時間跨度不到一個月，而在周線走勢圖上，這段趨勢還不到兩根K線，對于技術分析的意義也不大。所以在觀察股價的日間波動時，最好選用日線或者更小周期的走勢圖。

在實戰中分析特定個股的股價走勢時，投資者應當用月線、周線和日線分别觀察、綜合判斷。用月線判斷股票的主要趨勢處于什麼階段，用周線判斷次要趨勢在做什麼樣的調整。用日線看清楚股票正在做什麼樣的波動，從而全面、深入地掌握特定個股的價格走勢，為進一步制定交易計劃打下堅實的基礎。

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