10月8日，國慶後上班的第一天，正當許多人還沒有徹底擺脫假期綜合征的時候，美團迎來了34.42億元的行政處罰。得知消息後，網絡上許多關注美團反壟斷案件的用戶不禁高呼，“美團被罰了，案件終于有結果了”。

美團因“二選一”被罰34.42億的消息一出，立即登上了許多平台的熱搜榜。今年4月，從國家市場監督管理總局根據《反壟斷法》正式對美團展開調查開始，美團要被罰，似乎成了許多用戶期待盡快發生的一件事。

考慮美團違法行為性質、程度和持續時間等因素，市場監督管理總局責令美團停止違法行為，全額退還獨家合作保證金12.89億元，并處以其2020年中國境内銷售額1147.48億元3%的罰款，即34.42億元。那麼在該案件中，有哪些值得關注的細節？美團被罰股價卻上漲了2.07%，又是一個怎樣的市場信号？

在經濟學中，有完全競争和壟斷這兩個概念，前者是一種理想狀态，指市場供需達到平衡，沒有任何一個買者或賣者能控制價格；後者恰恰相反，壟斷者在市場上可以根據自己的利益，決定供給和價格，以實現利益最大化的目的。

要判斷一家企業是否具有市場壟斷行為，需要對其所屬的具體市場進行界定，判斷該企業在所屬市場内是否具有壟斷地位、實施了哪些有利于自己的壟斷舉措。

在國家市場監督管理總局對美團的行政處罰決定書中，開篇即提到了案件的市場界定，并用了相當多的篇幅去闡述界定的緣由。在該案件中，市場界定為“中國境内網絡餐飲外賣平台服務市場”，相關商品市場為“網絡餐飲外賣平台服務市場”。

在行政處罰判決書中，着重強調“網絡餐飲外賣平台服務與線下餐飲服務不屬于同一相關商品市場”，并從消費者需求替代分析、餐飲經營者需求替代分析和供給替代分析等多個角度進行論證。監管之所以花費如此多的篇幅對美團進行市場界定，其中的一大原因是吸取國外的反壟斷案例的經驗，隻有通過具體的市場界定，才能判斷企業所屬的市場份額占比，做到合理合規有理有據，不誤判、不漏判任何一家企業。

在彼得蒂爾的《從0到1》一書中就有提到，壟斷者知道炫耀壟斷會招緻檢查、審核，甚至遭受打擊，他們會想方設法來隐瞞壟斷這個實事，通常的做法是誇大并不存在的競争。簡單的例子是将蛋糕描繪的更大，以谷歌為例，2018年谷歌的廣告收入達1163億元，比除美國以外其它國家的廣告支出總額還要高，為了避免被調查，谷歌可以将自己放到全球廣告市場中，盡可能減小自己的份額占比。

同理，根據DCCI發布的《網絡外賣服務市場發展研究報告（2019Q1）》顯示，美團的市場份額為64.6%，若将美團放到整個國内的餐飲行業中，美團市場份額随之會被稀釋。更加明确的市場界定，或是監管部門釋放的一個新信号，當證據充足，領域内的企業一旦達到了一定的市場份額，并濫用市場地位實施壟斷舉措的都會招緻處罰，反壟斷調查将更嚴格、監管規則将更清晰。

其次是美團的“二選一”行為，處罰書披露，美團對非獨家合作經營者設置了更高的傭金費率，普遍比平家合作經營者高5-7%，還通過對非獨家合作經營者實施拖延上線等方式，迫使餐飲經營者簽訂獨家合作協議。這或許就是為何有的店隻有美團有，而其它外賣平台沒有的重要原因之一。

面對監管部門的處罰，美團表示“誠懇接受，堅決落實”。對美團而言，監管部門對其曆時半年的調查終于有了結果，心中的大石終于落下，也算是一種解脫。

自今年4月美團被反壟斷調查開始，資本市場似乎就開始慌了，美團股價開始連連下跌，若以今年2月460港元的股價為參考，到了今年8月19日美團股價跌至202.6港元，股價直接腰斬，市值蒸發上萬億港元。美團反壟斷調查結果是什麼、調查會持續多久、會受到哪些處罰等，一直是投資者焦慮的問題。

而美團被罰34.42億，似乎符合投資者們的預期。34.42億看似很多，是美團2020年運營利潤（43.3億）的79%，但美團完全承受得起，據美團2021年上半年财報顯示，美團現金及現金等價物為713.88億元，罰金并未直接影響到運營現金流。

另一方面，資本市場也一直在等着最終結果，結合監管對美團的處罰金額和相關行政指導，資本市場或認為美團的承受代價不算特别重，并未直接影響到美團長期的業務經營，所以股價上漲了2.07%。

這一點和阿裡巴巴的情況類似。今年4月，阿裡被罰182.28億元，創下了中國市場反壟斷處罰金額的新紀錄，阿裡被罰後港股美股的股價均有不同程度的上漲，盤中漲幅一度達到8%。處罰的終止落地，意味着公司業務運營的不确定性因素得到初步消除，部分長期經營的風險得到一定釋放。美團和阿裡作為國内互聯網領域裡的重要企業，當反壟斷這樣的不确定性因素解除後，未來仍具有較高的成長空間。

以當前的市場來看，美團在國内網絡餐飲外賣平台服務市場裡依舊是一家獨大般的存在，餓了麼想要達到美團的市場高度，還有好一段路要走。

從美團外賣到美團優選，美團的商業版圖在不斷擴大。在筆者看來，其實，當一家企業逐步發展壯大，直至具有某種社會基礎設施屬性的時候，它可能不再隻是一項商業模式或單純的網絡平台，其背後是無數的社會勞動者。平台成長到這一階段時，往往需要滿足更多的社會需要，推動行業的規範化發展，進而實現平台更深遠的社會價值。

所以我們會在《行政指導書》中看到，監管部門要求美團全面規範自身競争行為、保護平台各方主體的合法權益、保障外賣送餐員勞動收入和完善外賣送餐員社會保障等。“規範化”是行業由野蠻到成熟的标志之一，在這之中，既需要發揮“看不見的手”的作用，更需要“看得見的手”的監管，避免行業或平台的無序發展。

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