前8月百億級私募成績單出爐！

9月6日，中國證券報·中證金牛座記者從多家第三方機構獲得的私募業績監測數據顯示，截至8月末（因合規等原因，私募淨值等數據相對滞後），今年有業績記錄的61家百億級股票私募機構今年以來的平均收益率為-4.65%，但不同百億私募的投資成績顯著分化。

其中，汐泰投資、沖積資産、正圓投資等新銳百億私募今年以來業績出現“翻車”；淡水泉、景林資産、重陽投資等多家老牌百億私募虧損幅度均在10%以上。

多家新銳百億級私募業績“翻車”

第三方機構私募排排網9月6日公布的前8月證券私募業績統計數據顯示，截至8月31日，有業績記錄的93家百億私募（含所有策略）今年以來的平均收益率為-3.31%。其中26家實現正收益，占比為27.96%。在股票策略百億私募方面，該機構監測的61家百億股票私募機構今年前8個月的平均收益率為-4.65%，這61家股票策略百億私募今年前7個月整體收益率為-3.72%。

此外，另一家第三方機構朝陽永續的統計情況顯示，按照各家百億私募旗下産品平均收益率的口徑計算，其監測的88家百億私募（含所有策略）今年以來的平均收益率為-5.31%；其中22家機構今年以來取得正收益，占比為25%。分策略來看，年内取得正收益的百億私募機構多為量化、債券、宏觀對沖等策略，純股票多頭策略私募機構數量較少。

不少近兩年規模剛剛突破百億的新銳百億級私募機構，今年業績遭遇“翻車”。數據顯示，希瓦資産、汐泰投資、沖積資産、正圓投資、同犇投資、和諧彙一、聚鳴投資、趣時資産等近兩年新晉百億規模的頭部私募，今年以來投資收益率均在-10%以下。

部分老牌私募業績虧損幅度仍大

在今年前8個月的複雜市況中，有多家老牌百億私募“馬失前蹄”，今年以來的業績出現較大幅度虧損。

具體來看，朝陽永續監測的在該機構有淨值披露的各家百億級私募中，景林資産、重陽投資兩家知名私募今年以來虧損幅度均超13%。淡水泉的投資收益在國内所有百億級證券私募機構中排名墊底，前8個月虧損超27%。此外，敦和資管、漢和漢華等多家創立于私募行業陽光化紀元（2014年）前的老牌百億私募，也出現超過15%的虧損。

但斌執掌的東方港灣、林園創立的林園投資，今年以來的虧損幅度均超過13%。今年以來，頻繁踏錯市場節奏，在美股及A股的階段性高位進場、階段性低位離場，東方港灣的投資操作持續遭受質疑。

規模越大 業績挑戰或更高

雪球副總裁夏凡稱，随着私募行業的快速發展和競争的日益加劇，行業頭部化特征愈發明顯。但這并不意味着規模越大的私募，投資業績就更優。回顧近幾年的市場表現不難發現，大規模的私募管理人超額收益獲取的難度明顯持續增加，面對震蕩複雜的市場環境，靈活度也受到制約。不同的投資策略、投資風格與交易策略，會有不同的策略容量限制，也會對投資業績産生一定影響。

基金渠道在私募基金代銷業務上，對私募管理人的評價維度應更加多元。例如雪球更多會從私募管理人長期淨值、“投資人格認知”和業績歸因三方面精選私募管理人。夏凡建議，投資者在充分關注與頭部管理人合作的同時，也要重視對于“腰部”管理人（20億元至50億元規模區間）的關注和篩選。

結合市場環境的變化，私募排排網旗下融智投資基金經理胡泊表示，2021年以來，市場結構性走勢非常分化，在一定程度上導緻了“以往的價值投資邏輯”不再适用，不少早期成名的百億私募，今年的業績差異拉大。在此之中，投資者更應關注私募機構的策略疊代能力。此外，胡泊認為，私募機構的産品管理規模與産品業績、産品淨值波動率之間，存在“不可能三角”。随着規模的增大，私募管理獲取超額收益的穩定性會更難。

格上财富旗下金樟投資研究員關曉敏建議，私募投資者不應僅依靠是否是頭部私募這一标簽進行選擇，需要更多關注管理人在公司管理、策略、風控等各個方面。對于頭部私募而言，在長期業績上的主要挑戰更多在于“能力圈是否可以持續深耕和拓展”。“如果僅僅限于保持現有的能力範圍，随着市場與行業的變化，相關挑戰可能會更加突出。” 關曉敏稱。

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