從4月開始，關于JDI的新聞就幾乎沒停過，而所有新聞也緊緊圍繞着兩個字：資本。

似乎一夜之間，多家投資公司和科技公司同時向這家落寞的日本面闆廠抛去橄榄枝，究竟是為什麼？它最終又将何去何從？帶着這個疑問，我查閱了相關資料，本文将我的思考與您分享。

日本面闆産業的抱團取暖

JDI（全稱Japan Display Inc.）的成立并非偶然，而是面闆産業競争的必然産物。2011年，日本面闆産業日益蕭條，單打獨鬥的日本企業根本無法抗衡以三星為首的韓國面闆廠商。于是由日本政府牽頭，索尼、東芝、日立和松下四家企業簽署協議，将旗下的液晶面闆業務整合，成立了日本顯示器公司（JDI）。

短短幾年，JDI經曆了輝煌，也體會了落寞。2018年JDI财報顯示，全年營業收入為6367億日元，同比下降11.3％，營業利潤虧損310億日元，歸屬公司淨利潤虧損1094億日元。連續5年虧損讓JDI不得不做出裁員1000人的決定，并削減管理人員的薪酬福利。

JDI 2018财報

很多人将JDI的落寞歸咎為對蘋果的過度依賴，也有人認為JDI就是"一條道走到黑"的技術宅，而我認為問題的關鍵，是其背後控股70%的資本方——INCJ（日本産業革新投資機構）。

成也INCJ 敗也INCJ

INCJ全名是Japan Investment Corporation，又稱為日本産業革新投資機構，是一家由日本政府牽頭，19家民營企業合資成立的投資公司，在短短幾年内成為日本最大的投資公司。其成立目的很簡單，就是通過公私合作為日本企業提供資本及各項研發所需的支援，從而提升本土企業競争力。

聽起來很美好，但日本人的獨斷專行在投資方面也體現得淋漓盡緻。JDI正是在INCJ的牽頭和注資下成立的，在創立之初INCJ給予JDI近26億美元的資金支持，占據整個公司股份的70%。

INCJ成就了JDI早期的輝煌，其"專制"也為JDI日後的危機埋下了伏筆。

成立後不久，JDI就拿下了蘋果的LCD屏幕訂單，迎來了最輝煌的時代。當時iPhone 7 、7Plus的屏幕均來自JDI，國内包括華為、小米在内的一衆國産旗艦手機也紛紛用上JDI屏幕，彼時的JDI風光無限。

然而嘗到甜頭的JDI并沒有跟上時代的腳步，将重心向OLED轉型。原因很簡單：太費錢。當時三星SDC幾乎吃下整個中小尺寸AMOLED市場，占比90%；LG Display則在高端大尺寸電視面闆市場風生水起；對JDI來說，OLED卻是從零開始，這就意味着大量看不到收益的人力和物力投資。作為投資方，INCJ絕對不允許這樣的事情發生。

于是當中韓面闆廠商紛紛布局OLED生産線的時候，JDI還停留在"液晶之後還是液晶"的美夢中，并認為OLED是"無法逾越的高山"。直到2017年采用AMOLED屏幕的iPhone X問世後，JDI才意識到問題的嚴重性——2017财年JDI累計虧損2472億日元（約合142.34億人民币），成為公司史上最大虧損。

危機下的再度合并

面對危機，日本人再次祭出殺手锏：合并。2017年JDI和JOLED合并，日本人試圖憑借兩家企業的深厚技術積累來打一場翻身仗，但全球顯示面闆行業格局早已不複當年。

以華星光電、京東方為代表的中國面闆企業快速崛起，出貨量緊逼韓企，占據當時全球市場的30%；而一向走在前列的韓國面闆廠商更是陸續關閉LCD生産線，全面發力OLED市場，如今三星SDC在OLED面闆市場的占有率超過85%，以絕對優勢引領中小型面闆市場，落後的日本人想要迎頭趕上卻為時晚矣。

面對JDI的危機，蘋果也并沒有直接放棄這位昔日的合作夥伴，而是多次出資幫助其重組業務。2015年，蘋果為JDI捐贈了一家新的LCD工廠，支付了1600億日元（約合103億人民币）中的大部分；2019年6月，有報道稱蘋果又将向JDI投資100億日元（約合6億人民币）。

蒂姆庫克當然不是慈善家，之所以多次向JDI伸出援手，也是為了制衡韓國面闆企業（三星），避免自己的屏幕供應商中出現一家獨大的情況，受制于競争對手。無奈的是，對連續虧損的JDI來說，蘋果的支援也隻是杯水車薪。

希望曾出現過 不止一次

在漫長的虧損中，JDI不是沒遇到過外部希望。然而INCJ的專制，還體現在對外來資本的排斥中。

2016年，鴻海集團以3888億日元收購日本夏普66%股權，郭台銘有意将JDI一并收入囊中，卻受到了INCJ資本的阻撓，最終未能實現。

2019年4月，來自中國台灣的宸鴻科技與Suwa财團簽訂意向書，并與富邦集團、中國嘉實基金組成聯盟，計劃向JDI投資600億日元（約合38.2億人民币），并可能代替INCJ成為JDI最大股東，在簽署最終協議前夕談判卻陷入僵局，最終不了了之。

連續的烏龍不排除有炒作之嫌，INCJ作為投資方，首要目标就是将JDI"賣個好價錢"。雖然JDI連年虧損，但其擁有多項技術專利，在其他面闆廠商眼中仍是個"香饽饽"，而經過這樣一波操作，JDI的價錢或許能順勢漲一漲。

另一方面，INCJ也确實不願意将JDI拱手讓人，尤其是中國人。日本人一直自視甚高，認為整個亞洲的液晶面闆行業都是起源于日本。一旦來自中國的資本收購了JDI，将來勢必對其進行技術反制，這是日本人最不願看到的結果。

中國資本加入勢在必得

資本往往有着不可阻擋的力量，這一點想必INCJ比誰都清楚。近日有媒體報道稱，TCL集團也将介入JDI的控股權之争中，盡管TCL官方對此不予置評，但我認為最終中國資本的加入是勢在必得的。

目前中國有着世界上最大的面闆産能，但面闆品質方面和韓國企業還差的很多，近幾年也在不斷追趕，将JDI收入麾下将是我國面闆廠商邁向世界先進技術水平的一次新的嘗試。

數據來源：Digitime Research

另一方面，我國在面闆産業的投入穩居世界第一，無論從政策還是資本方面，面闆行業的發展都一片利好。無論對于中國企業還是JDI來說，雙方的結合都是一個雙赢的局面。

當然，前路并非一帆風順，即使中國資本成功控股JDI，這一步又能否為我國的面闆技術帶來預期的增益呢？這一點誰也無法保證。不過就目前的局勢來看，JDI花落中國，将隻是時間問題。

誰願意接手JDI？

目前國内實力接受JDI的面闆廠商無非是華星光電（TCL集團下屬）、京東方、天馬微電子三家。京東方在2018年已經獲得為蘋果供應OLED面闆的資格，天馬微電子則穩居全球LCD全面屏面闆出貨量第一，這份交易對二者而言意義都不算太大；另一方面，京東方和天馬微電子都是國有控股公司，想要實現跨國并購也有一定難度。這樣一來，國内既有資本實力又兼具并購條件的，就剩下華星光電了。

根據數據公司IHS Markit的數據，2019年3月開始全球智能手機LTPS LCD面闆出貨量前三名分别為天馬微電子、華星光電和JDI，其中華星光電占比20%，JDI占比15%。一旦華星光電成功并購JDI，将一舉成為全球LTPS LCD的市場霸主，并成為蘋果的最主要供應商，而JDI豐富的專利儲備對華星光電來說也是一筆無法拒絕的财富。

如果華星光電能夠順利完成這筆交易，并順利度過企業磨合期，讓JDI的研發制造重回正軌，必然會給自身帶來重要活力。不僅能夠一次性補充大量專利儲備，更能夠快速展開原本處于弱勢的中小尺寸面闆業務，甚至引發市場的重新洗牌；而全球産業鍊都垂涎三尺的蘋果iPhone、iPad及iWatch訂單也将被華星光電輕松收入囊中。

JDI的時間 不多了

當下的問題是，留給JDI和INCJ的時間已經不多了。一旦此次談判無法完成，JDI很可能等不到下個買家，這家曾經的日本傳奇面闆廠商将面臨破産窘境，徹底退出曆史舞台。

JDI命運究竟如何？我們将持續關注。

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