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一起學注會（财務成本管理——财務管理基本原理之财務管理目标）

知識點：财務管理基本目标

（一）利潤最大化★★

1.稅後淨利潤和息稅前利潤比較

稅後淨利潤＝稅前利潤×（1-企業所得稅稅率） 息稅前利潤＝稅前利潤＋利息費用

此處的利潤是指稅後淨利潤，利潤代表了企業新創造的财富，利潤越多，财富增加得越多，越接近公司的目标

2.利潤最大化的缺點

（1）沒有考慮 利潤的取得時間；

（2）沒有考慮 所獲得利潤和投入資本額的關系；

（3）沒有考慮 獲取利潤和所承擔風險的關系

【提示】如果投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關的風險也相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。很多企業把提高利潤作為短期目标。

二、每股收益最大化★★

1.每股收益=淨利潤÷普通股股數

用每股收益（或權益淨利率）來概括企業的财務目标，以克服“利潤最大化”目标的缺點。

2. 每股收益的缺點

（1）沒有考慮每股收益取得的時間

（2）沒有考慮每股收益的風險

【提示】如果每股收益的時間、風險相同，則每股收益最大化也是一個可以接受的觀念。

三、股東财富最大化★★★

增加股東财富是财務管理的目标。股東财富用股東權益市場價值衡量。 股東财富的增加可以用股東權益的市場增加值來衡量。股東權益的市場增加值=股東權益市場價值-股東投資資本

『提示 1』假設 股東投資資本不變，股價最大化與增加股東财富具有同等意義。

【提示】分配股利時股價下降和回購股票時股價上升等 企業與股東之間的交易影響的是股價，并不影響股東财富。

『提示 2』假設 股東投資資本和債務價值不變，公司價值最大化與增加股東财富具有相同的意義。

【例題·單選題】在股東投資資本不變的情況下，下列各項中能夠體現股東财富最大化這一财務管理目标的是（ ）。

A.利潤最大化

B.每股收益最大化

C.每股股價最大化D.公司價值最大化

『正确答案』C

『答案解析』股東财富可以用股東權益的市場價值來衡量，股東權益的市場價值＝股東持有的股數×每股股價，在股東投資資本不變的情況下，股東持有的股數不變，所以，每股股價最大化就意味着股東權益的市場價值最大化，即意味着股東财富最大化。

【例題·多選題】下列各項中，屬于利潤最大化财務管理目标存在的局限性有（）

A沒有考慮所獲利潤和所投入資本額的關系

B沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系

C沒有考慮每股收益取得的時間

D沒有考慮時間價值

『正确答案』ABD

『答案解析』以利潤最大化作為财務管理目标存在以下局限性：

（1）沒有考慮利潤的取得時間（即沒有考慮時間價值）

（2）沒有考慮所獲利潤和所投入資本額的關系

（3）沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系

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