市盈率的計算方法是用每股市價除以每股收益。市盈率是衡量股價高低的重要指标，也是股票估值的重要指标。當我們說一隻股票的股價是高了還是低了，首先要看它的市盈率是高還是低。對于投資者，理解市盈率要從以下3個方面着手。

1 市盈率為投資者傳達了什麼含義

可以這樣說，所有從事股票投資的投資者，都會關注市盈率這個指标。無論國内還是國外的投資者，無論是專業從業者還是成千上萬散戶，沒人不了解市盈率，當然每個人的理解可能都不相同，但無一例外都會贊同市盈率是一個分析股票最簡單、最有效的指标之一。利用市盈率可以快速、直觀地判斷一隻股票的估值輪廓，從而能夠幫助我們迅速做出是否投資的粗略的決定。盡管市盈率同樣存在諸多缺陷，但它仍然是我們對企業進行估值的通俗易懂的方法。下面，我們通過一個簡單易懂的小例子來解讀市盈率指标的含義。

市盈率的計算公式如下:市盈率=每股市價÷每股收益

每股市價就是股票的當前價格，每股收益就是前面所講的每股收益，二者的比率就是市盈率。

比如：某公司是一家釀酒上市公司，發行在外的股票有1000萬股，當前的股價是每股10元。2020年公司的淨利潤為1000萬元。據此，我們就可以計算出這家公司的市盈率。

每股市價=10元每股收益=2019年淨利潤÷總股數=1000萬÷1000萬=1（元/股）

2020年的市盈率=每股市價÷每股收益=10÷1=10（倍）

由此就計算出公司2020年的市盈率為10倍，那麼這個10倍的市盈率究竟有什麼含義？公司的股價是10元，我用10元購買這家公司的股票，每年可以賺一元，那麼10年後我就可以賺回我的投資成本10元。

由此我們就可以得出結論：市盈率就是投資者可以回本的年數，也就是說，市盈率是多少倍，投資者就可以用多少年收回投資本錢，這就是對市盈率最原始、最通俗的理解。當然，這一結論是在不考慮資金的時間價值，不考慮分紅等其他收益的基礎之上的，盡管這一結論并不是十分嚴謹，但仍是理解市盈率有效的方式。

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3種不同市盈率的哪個更可靠

上面所講的市盈率是靜态市盈率，就是根據上年的年度淨利潤計算出來的結果，但是靜态市盈率的缺點非常明顯，就是去年的淨利潤比較滞後，假如到了第二年的下半年，仍然用去年的淨利潤計算市盈率，那與當年的實際情況相比可能變化很大，所以在這種情況下，采用動态市盈率就能克服靜态市盈率的缺點。

所謂動态市盈率是指根據下一年度的預測利潤值計算出來的市盈率。其計算公式如下。

動态市盈率=股票現價÷未來每股收益的預測值

預測未來每股收益的方法也很簡單。如果已知第1季度的每股收益，那麼折算成全年每股收益預測值就乘以4，折算成半年每股收益預測值就乘以2，折算成前三季度每股收益預測值就除以3再乘以4。

動态市盈率是以下一年度尚未實現的利潤的預測值為基礎計算的，雖然相比靜态市盈率，解決了數值滞後的問題，但是由于利潤值是預測出來的，所以準确性難以保障。除了靜态市盈率和動态市盈率之外，還有一種計算市盈率的方法，那就是滾動市盈率，又稱市盈率TTM（Trailing TwelveMonths），是指在一定的考察期内（一般是連續12個月、4個财務季度)的市盈率。

上市公司以季度為單位披露财務報表，市盈率TTM在每個季度都會不同。雖然它的起始點會發生變化，但卻始終包括4個不同的财務季度，雖然這4個财務季度有可能屬于兩個不同的财務年度，但直接彌補了企業季節性的客觀差異所造成的影響。

滾動市盈率使用的也是企業的曆史淨利潤數據，但并不一定是年報數據，可能是半年報或者季報數據。比如企業一季度的财務報表出來之後，就用從去年3月到今年3月的淨利潤數據來計算市盈率；同理，如果有當年半年的淨利潤數據，那麼就用去年6月到今年6月的淨利潤來計算市盈率；如果有本年前三季度淨利潤，那就用去年9月到今年9月的淨利潤來計算市盈率。

滾動市盈率的優勢很明顯，與靜态市盈率相比，避免了盈利數據滞後的問題；與動态市盈率相比，避免了預測值的不準确問題。所以說，在3種市盈率中，滾動市盈率更可靠。

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采用市盈率投資的幾點經驗

市盈率是投資者必須掌握的财務分析指标，在采用市盈率進行選股、買賣股票等投資決策時，有以下幾點經驗分享。

第一，不同行業市盈率指标高低含義差别大。市盈率隻是企業估值的一種方法，這種方法并非對所有行業都完全适用。比如銀行業，銀行業的經營特點與傳統的制造業完全不同，所以對于銀行業的企業估值，僅憑市盈率是不行的，銀行業通常用市淨率估值更為可靠一些，這是因為銀行的盈利并沒有充分反映壞賬風險。再比如房地産行業，房地産企業的估值采用淨資産價值比市盈率更為可靠，因為房地産企業的估值因素中，土地儲備量是非常重要的指标，而淨資産價值就是考慮了房地産企業當前儲備項目的現金流折現價值因素的指标。一般情況下，市盈率對于傳統制造業類上市公司的估值相對更為可靠。

第二，使用市盈率要重點考慮成長性因素。通常情況下，成長性比較好的企業，其市盈率會高一些，而成長性一般的企業的市盈率會低一些。比如成長性較好的互聯網企業，其發展速度快，上升空間大，這樣的企業一般投資者願意給予更高的市盈率。在創業闆上市的企業，多數是創新性或高科技企業，市場認可這類企業未來的高成長性，所以給出了一個相對較高的市盈率。

第三，市盈率的高低反映了投資者對上市公司未來的信心。決定市盈率高低的因素主要有兩點：一是企業的未來盈利前景，二是與企業盈利相關的不确定性風險。股票的價格及對應的市盈率會随着企業盈利前景的改善而不斷上升，反之，也會随着盈利風險的增加而下降。當然，假如企業的盈利并不理想，甚至業績在下降，但是投資者如果相信這隻是暫時現象，那麼很可能其股價仍然較為堅挺，市盈率也不會下降。由此可見，市盈率的高低在大多數情況下能夠反映股東對企業未來前景的信心。

第四，市盈率與每股收益一樣，都要利用淨利潤來計算，所以企業的淨利潤的真實性就非常重要。假如企業業績不真實，那麼就會導緻市盈率數據失真。所以，在利用市盈率決策時，仍要保留一份謹慎。

作者：謝士傑 選自：讀懂财務報表看透企業經營

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本文來源：管理會計知識彙。作者：謝士傑 選自：讀懂财務報表看透企業經營

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