千億級私募機構的“投資布局”，從來都是謹慎、更謹慎，意外、真意外！

資事堂獲悉：截至今年9月末，景林資産旗下的FOF（組合基金）的港股資産占總倉位接近50%，這個比例超過了該基金組合内的A股資産（後者占約三成比例）。

如此“重金押注”一個離岸市場，在中國國内私募圈可謂相當“罕見”和“剛猛”。

而這也從另一個角度注釋了“景林”的投資風格：一旦認準機會，毫不動搖， “兩個腳都要踩上去”抓機會。

配置比例曝光

根據資料，景林資産的FOF産品平均投向旗下多個獨立運作的私募基金，涵蓋景林最有代表性的四位基金經理——蔣錦志、蔣彤、金美橋、高雲程。

而這隻未被關注的FOF産品，則成為了這家千億私募的“投資晴雨表”。

根據最新的景林FOF月報顯示：該基金目前最新的大類資産配置比例依次為H股（占比44.32%）、A股（占比27.68%）、美股（占比21.59%）。

H股和A股資産占比遙遙領先。

持續增持港股

上述組合的信息截至今年9月末，對比7月末，景林的港股配置增長了近6個百分點。

這足以看出景林資産對港股市場的“重視”。

景林資産在月報中說道：“港股目前估值極度便宜，我們認為上漲空間很可能大于下跌風險，風險調整後收益已極具吸引力。”

對于“便宜”的證據，景林資産進一步指出：9月港股股票回購規模達到176億港元，刷新有史以來月度最高紀錄。曆史上來看，股票回購規模的大幅增長在中期通常是市場觸底的信号，目前港股估值已經極度便宜。

錨定“科技”與“消費”

景林的賽道布局依然是它們自身最擅長、賺錢較多的消費闆塊和科技闆塊。

公告顯示，景林FOF的前五大行業配置分别為信息技術（占比27.45%）、可選消費（占比20.65%）、日常消費（13.99%）、電信服務（8.51%）、工業（5.76%）。

大TMT和消費依然是最重要配置，配置比例均超過30個百分點。

互聯網大廠或成重點之一

那麼行業以下，景林配置的重點品種可能包括哪些品種？

此前景林資産曾在路演中提及：未來看好包括互動娛樂、新零售和新服務平台、新能源結構下的應用、深度數字化軟硬件、人工智能的發展和應用、社交屬性的消費品。

這段描述非常各專業，但是從社交屬性、新零售、互動娛樂、新服務平台等措辭推測，一些港股上市的互聯網平台企業可能有這個特點。

景林當時還指出：我們更加确定地觀察到零售、生活服務的線上化趨勢繼續加強，平台公司成為了商業服務和流通領域的基礎設施。互聯網平台公司處于業績底 政策底 估值底的三底疊加狀态，去年下半年開始的低基數效應會讓大部分公司重回增長正軌。

景林資産投向的美股資産中，也主要覆蓋此類企業， 以二季度末的投資數據為例，景林持有京東集團、網易、阿裡巴巴、中通快遞、拼多多等消費互聯網公司。

誰主導了港股加倉？

景林FOF是這家機構2021年發行的産品，投向蔣錦志、蔣彤、金美橋、高雲程四位基金經理管理的産品。

因此，接近半數的港股配置比例，是上述基金經理産品穿透後的平均數值。

資事堂了解到：高雲程曾在路演中透露今年以來股票配置切換為50%中國公司、50%的非中國公司，以此分散國别配置風險。

蔣彤曾參與過港股新股的投資（比如泡泡瑪特等），蔣錦志和金美橋長期在海外進行投研，因此對離岸市場有較高關注度。

再來看FOF業績。

以今年9月份為例，這隻FOF淨值跌幅為11.4%，與恒生指數跌幅相當。

此外，該産品年内收益-18.98%，好于同期滬深300和恒生指數跌幅分别為-24.34%、-26.08%。

信心超乎同行

資事堂注意到，盡管景林FOF以接近一半的倉位布局港股，但這樣的持倉路數在中國内地同行中并不多見。

同樣管理千億資産的淡水泉為例，代表産品的港股配置比例是15%左右，其他均為A股資産。

另據了解，多數百億私募的主觀多頭産品，其港股配置普遍在10%-30%區間。

一些國内私募管理坦誠，目前的組合配置還是以“A股 H股”的模式為主，這主要考慮到以下因素：

1、部分基金經理認為，港股的資金結構和波動特點和A股不同，港股的底層資金中，海外投資者占據相當比例，對境内機構而言存在一定投研難度。

2、近兩年熱門賽道新能源相關的産業鍊上下遊公司，多集中于A股。港股的特點是網絡經濟和生物醫藥，後者近期景氣度有争議。

3、承認港股估值不斷床下新低，但也認為，估值低屬于行情的充分非必要條件。

而景林成立時間非常早，且很早就探索海外市場的投資，對離岸市場的熟悉程度。可能是它們敢于大幅加倉的理由。

本文來自華爾街見聞，歡迎下載APP查看更多

,

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!

查看全部