出品｜虎嗅科技組

作者｜周舟

頭圖｜視覺中國

“自從有了USDT之後，跨國轉賬方便了許多，有的醫院甚至悄悄為那些想在美國或者烏克蘭做代孕的人提供USDT服務，隻因為USDT比此前正規的離岸轉賬渠道更方便。”從事區塊鍊相關工作的黃山說。

黃山還分享了一次他的偶遇：“在參加一場區塊鍊會議時，看到了有專門做代孕生意的人來參加，隻為了想更加了解USDT等穩定币。”而代孕隻是穩定币的應用場景之一，在某些跨境交易領域，穩定币的使用成了一件心照不宣的事，甚至有些人将它當作美元一樣囤積，雖然在許多情況下這并非完全合法。

穩定币，一種試圖以1:1的價格錨定某種資産（比如美元、黃金、比特币），從而實現價格穩定的加密貨币。剛剛所述的USDT就是目前全球占據市場最大份額（将近700億美元）的穩定币，它與美元錨定，即1USDT=1美元。

這種加密貨币，因為其價格更加穩定的優勢，甚至在比特币之前，實現了全球規模的實時支付（比特币由于價格波動太過劇烈，目前并非是一種合适的跨國支付方式）。當然，這樣的交易無疑違反了許多國家的規定。中國前央行副行長陳雨露就曾表示全球穩定币會沖擊一國貨币主權。“穩定币的潛在用戶基礎巨大，有可能在個别司法轄區具有系統重要性，在全國甚至全球範圍内替代現行貨币。”陳雨露說。而中國央行數字貨币（DCEP）的産生就是為應對全球穩定币帶來的挑戰。

正如中國正在積極發展數字人民币一樣，美國也正在發展數字美元，不一樣的是中國通過發展CBDC從而将數字人民币推廣至全球，而美國目前的一系列行動則顯示試圖通過監管或者“控制”穩定币從而加強數字美元的影響力。

也正因如此，美國的穩定币法案的進程，一直牽動着全球各國央行的神經。2022年9月，彭博社和Coindesk兩家外國媒體相繼報道了美歐這兩大經濟體在應對穩定币等加密貨币監管上的不同策略，引起了人們關注。

美國的立法者戴維森認為美國将在今年底或者明年初在穩定币法案上達成一緻。“我們有一個可能性不大的機會，可以在今年就通過穩定币法案......如果今年沒有實現，我們共和黨将嘗試在明年第一季度完成這一目标。”2022年9月22日，美國衆議員沃倫戴維森在參加一場重要的金融科技論壇上倡議加速對穩定币進行立法以适應美國的金融和科技環境。

相比美國，歐洲這次在穩定币等加密貨币的立法行動上明顯快了一步，據Coindesk 9月24日最新更新的消息，歐盟已經敲定了具有裡程碑意義的加密資産市場（MiCA）立法的全文。穩定币的出現，讓小國家幾乎無法避免的陷入美元化，但是對于中國、歐洲、日本等大型經濟體而言，卻是彎道超車的一次機會，這也是歐洲積極推動穩定币、NFT等加密資産立法的原因。

但是歐洲、日本等國家和地區想在數字貨币領域與美國競争，依然勝算不大。從目前透露的消息來看，美國起草的監管穩定币法案，試圖将美元與穩定币挂鈎、試圖将美元與數字資産挂鈎，正如此前的一貫做法：美元與黃金挂鈎、美元與石油挂鈎一樣。

美國正在嘗試推動一系列法律将穩定币的發展引導至美元可以主導的方向上。彭博社報道：美國衆議員正在起草的監管穩定币法案将對類似TerraUSD（UST）的算法穩定币實施為期兩年的禁令。業内人士認為，這将導緻更多資金流向USDC等美元穩定币，從而讓美國對于穩定币更具掌控力。

穩定币可以粗略劃分為兩種，即抵押型穩定币和算法穩定币。

全球前三大穩定币（USDT、USDC、BUSD）都屬于抵押型美元穩定币，都趨向與美國深度綁定，他們占據超過1500億美元穩定币市場的90%以上。這些穩定币不僅在價格上與美元1:1錨定，而且他們每發行1穩定币，都幾乎要在銀行抵押1美元現金及現金等價物。最符合美國監管的當屬USDC，其背後發行方公司Circl每個月都會向美國監管機構披露審計報告，每個穩定币都有一美元支持，并且每個月都會進行審計100%披露美元儲備，它不但擁有紐約州比特牌照等美國政府發的多個牌照，還在尋求上市，這也意味着它正在主動接受美國監管機構更全面的監管。按照美國在今年3月、6月提出的兩份有關穩定币的法案提案中的内容（例如每月披露底層資産審計報告、穩定币發行機構需持牌經營等），穩定币一定程度上扮演了數字美元的角色。

而算法穩定币是目前美國還難以管到的領域。UST便是最為人知的算法穩定币，Luna是其相應的代币。和USDT、USDC等穩定币會将現金和等價物抵押于銀行不同，UST上線并不需要底層資産，而是通過算法或協議來獲取用戶的信任。當然，UST雖然相比其他穩定币更不受監管，但也更不安全。從目前各個算法穩定币的結局看，其算法或者協議遠未達到完美的程度，在今年5月遭受的一次攻擊後，Luna和UST都在短短幾天内清零，480億美元瞬間化為烏有，成千上萬的投資者血本無歸。這也使得各國機構加大了對于此類算法穩定币保持警惕。而随着越來越多的人不相信算法穩定币，USDT和USDC獲得了更多人的信任。

當算法穩定币被人們“證僞”，當以加密貨币為抵押資産的穩定币不被認可，受到美國監管機構愈發全面監管且價格等同于美元的穩定币，正在成為數字美元的代名詞。

更關鍵的是，穩定币占領傳統貨币市場相當于降維打擊。2020年後，美國的主要金融機構和監管機構開始頻繁讨論穩定币如何影響美元地位的問題。那時的穩定币總發行量隻有不到100億美元，而如今超過了1500億美元。

美國的許多跨國企業也盯上了穩定币市場，Facebook、Visa、沃爾瑪和摩根大通都嘗試發行穩定币或者将穩定币嫁接在自身系統之上。9月22日，美國消費者金融保護局（CFPB）主任Rohit Chopra就對此表達了自己的想法：“我認為，當一種穩定币可以在主流移動支付系統上運行時，它将很快實現普及。”

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