文/張馨琳

德國時間9月29日上午9點20分，保時捷正式登陸法蘭克福證券交易所，大衆汽車集團表示鑒于保時捷的股份在資本市場上反響良好，保時捷宣布IPO發行定價為82.5歐元/股，為此前設定區間的上限。此次IPO是德國曆史上第二大IPO，同時也是歐洲第三大IPO，這也是歐洲近幾年規模最大的首次公開募股之一。

上市當日，保時捷以每股84歐元的價格開盤，此後，股價一路高走，一度達到86歐元/股，總市值也升至770億歐元。最終，保時捷以每股82.58歐元收盤，較開盤價微跌1.69%。盡管股價在上下波動，但保時捷仍然憑借758.6億美元的市值，位列特斯拉、豐田、比亞迪和大衆之後，成為全球第五大車企。

值得注意的是，保時捷上市當天，大衆汽車集團的股價較開盤時下跌6.9%至128.5歐元。據中國經濟網報道，交易員表示,一些買入了大衆汽車集團和保時捷控股股票的投資者可能會轉投保時捷,而這破壞了大衆汽車集團最初希望通過旗下某一品牌上市來提高其市值的目标。

在準備階段，保時捷品牌的股份已經被分成50%的優先股和50%的普通股。作為首次公開募股的一部分，保時捷品牌将向大衆汽車集團的投資者配售最高達25%的優先股。同時，根據保時捷汽車IPO框架協議，保時捷家族和皮耶希家族還将以7.5%的溢價，收購保時捷汽車12.5%的含投票權的普通股，使得其擁有25%以上的投票權股份，重獲對該品牌的控制權。

上市之後，大衆汽車曾表示，公司将使用此次IPO收益的近一半來支付一次性特别股息，而剩餘資金将被用于電動汽車轉型和軟件投資。

大衆正在積極推動電動化轉型。去年7月，大衆汽車集團發布2030 NEW AUTO戰略，到2025年其電氣化車型銷量占比将達到全球新車銷量的50%左右；到2030年，純電車型的比例将超過80%。大衆汽車集團還計劃在未來5年總共投資1590億歐元，其中，890億歐元用于軟件和電動汽車等技術。電動化轉型需要大量的資金支持，而保時捷上市後能夠拓寬融資渠道，為大衆汽車集團提供資金支持。

作為全球最知名的豪華車品牌之一，保時捷是大衆集團旗下盈利能力最強的品牌，被稱為大衆汽車集團的“利潤奶牛”。2021年，保時捷營收達到331億歐元，同比增長15%，銷售利潤達53億歐元，同比增長27%，銷售回報率為16%，為集團貢獻了近30%的利潤。

數據顯示，今年1-7月，保時捷累計銷售5.3萬輛新車，同比下滑3%。7月保時捷品牌成交均價為88.7萬元，與6月比較減少8600元。

值得一提的是，保時捷的高盈利，與其在中國市場的精彩表現息息相關。2021年全年，保時捷年度銷量首次超過30萬輛，達301915輛，較2020年同比上漲11%。其中，保時捷中國完成95671輛新車交付量，同比增長8%，也意味着，全球每賣出三輛保時捷就有一輛銷往中國。

此前，不少業内人士對保時捷上市之舉表示質疑。通脹失控、利率上升以及歐洲數十年來最嚴重能源危機等都使得IPO市場開始大幅度放緩，據普華永道發布的數據，今年上半年，在歐洲隻有57家企業進行IPO，遠低于去年同期的231家。

另外，最近大衆集團高管發生了變動。9月1日，保時捷CEO奧博穆接替迪斯成為大衆集團CEO。大衆集團的主要投資者之一Deka Investment公司的可持續性和公司治理主管Ingo Speich表示，奧博穆無法處理所有事情，這次領導換代，對于保時捷IPO來說是一步“臭棋”。

雖然遭到不少質疑，但不少投資者仍對保時捷IPO表示青睐。大衆汽車集團曾表示，在市場波動時，基金經理迫切需要投資像保時捷這樣穩定且有吸引力的股票。

交易開始後，據英國《金融時報》報道，價值約38億歐元的股票已被指定給一組投資者：卡塔爾投資局(Qatar Investment Authority)和一家打算收購保時捷近2.5%股份的大衆大股東，以及挪威銀行(Norges Bank)、投資公司普信(T Rowe Price)和阿布紮比主權基金ADQ。

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