摘要：CEO預計二季度受疫情影響更大（歡迎關注閨蜜财經）

撰文|蜜姐&編輯|凱

這是@閨蜜财經的第1062篇原創

年輕人一直是商家最重視的消費群體之一，誰抓住了年輕消費者，誰就把握住了未來的“錢景”。

被稱為““Z世代樂園”的哔哩哔哩（以下簡稱“B站”）做到了第一步，賺錢卻遲遲難實現。

6月9日晚，B站公布了一季度業績，月均付費用戶比例創新高，虧損卻在擴大。

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财報顯示，一季度，B站營收50.54億元，同比增長30%；淨虧損22.84億元，超市場預期的淨虧損18.33億元，較2021年同期虧損擴大152%；即便是調整後淨虧損也高達16.5億元，同比擴大85%。

值得注意的是，單季度虧損額度上，今年一季度還不是最高的，2021年三季度，B站的淨虧損額度更高，達26.77億元。

最近三個季度，B站的淨虧損額激增。

2021年二季度淨虧損11.21億後，此後2021年三四季度及今年一季度，分别淨虧損26.77億元、20.88億元和22.82億元，同比虧損擴大147.42%、152.24%和152.56%；同期營收增速表現不錯，但遠不及虧損的速度，分别同比增長61.41%、50.54%和29.56%。

圖片來源|東方财富網（特此感謝！）

互聯網平台“燒錢”搶市場是常見手法，用戶及業績增速是給資本市場的定心丸和想象力。

B站尴尬的是增長慢下來了，虧損卻在擴大。

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B站創收主要靠4大業務：

一季度，其遊戲業務營收13.58億元，同比增長16%；

增值業務營收20.52億元，同比增長37%；

廣告業務營收10.41億元，同比增長46%，是4大業務闆塊中增長最快的；

電商及其他業務一季度營收6.03億元，同比增長16%。

對于“搞錢”，B站是非常堅定的。

今年一季度，受疫情反複等内外複雜因素的影響，大部人都選擇了捂緊錢包、勒緊褲腰帶過日子。能在如此大環境之下，保持營收兩位數的增長，B站實屬不易。

比如廣告行業普遍受挫的情況下，B站的廣告業務保持了同比46%的增長，當然受經濟大行情影響也是必然的，相比上個季度，環比下滑了3成左右。

除了拓展廣告市場份額外，B站堅定提升商業化的能力，還包括增加付費用戶。

一季度，B站的月活用戶達2.94億，同比增長31%；

月活躍UP主數量同比增長75%

用戶日均使用時長高達95分鐘，創曆史新高；

平均每月付費用戶2720萬，同比增長33%；

付費率達9.3%，創曆史新高。

業績表現如此之好的B站，虧損卻在擴大，錢去哪兒了？

這是蜜姐看到B站一季報時最想知道答案的問題，恐怕也是不少蜜友看到其相關虧損報道的疑問。

03

B站的虧損，從其毛利率降低，成本開支增加等方面能找到部分答案。

盡管财報中，B站稱“縱觀全年，控制成本及收緊費用支出對于我們克服宏觀經濟壓力有至關重要的作用”，但在一季報卻還未看到其控制成本的成效。

一季度，B站的銷售毛利率約為16%，同比減少了8個百分點，是近6個季度内最低。

同期，B站的成本增速讓人咂舌：

營業成本42.47億元，同比增長43%，高于營收30%的增速；

銷售及營銷開支12.54億元，同比增長25%；

一般及行政開支5.35億元，同比增長38%；

難能可貴的是研發繼續加大投資，研發開支10.1億元，同比增長74%。

成本開支中有兩點值得關注，一是收入分成成本，二是一般及行政開支。

一季度，B站的營業成本重要組成部分之一是收入分成成本，高達21.46億元，同比增速高達53%，占營收的42%，有媒體戲稱這是把4成收入分給了UP主。

B站2021年報中，對收入分成成本進行過解釋，稱主要是向直播主和内容創作者支付的收入分成，以及擴充移動遊戲和增值服務向分銷渠道支付的款項。

由此來看，說B站把4成收入分給UP是不準确的，但也足見B站要維持和激勵創作者的熱情及産出量，是狠下本錢。

2021年，B站的收入分成成本高達77億元，同比增長77%；去年四季度該項支出為24.3億元，同比增長91%。

對比來看，今年一季度其收入分成成本環比僅微降1%，這項成本要控制的難度可見一斑。

讓人難以理解的是，一季度，總部在上海的B站受疫情影響，财報稱期内有超8000名員工居家辦公，但一般及行政開支卻同比增長了38%。

同期，其一般及行政開支金額為5.35億元，财報解釋主要是由一般及行政人員、股權激勵費用、租金開支及其他一般及行政開支增加所緻。

期内，一般及行政開支的股權激勵開支為1.46億元，比2021年底減少了0.2億元。

一季度，其租金開支及其他一般及行政開支，财報中沒有披露詳細情況，即便沒有獲得減免，超8千人居家辦公，應該不會出現大幅增加。

今年以來，B站被媒體數次報道裁員。

盡管B站曾回應，沒有大規模裁員，隻是因為部分業務調整，導緻有人員調整，但界面新聞5月報道，B站有多個業務線正在調整，涉及相關人員的裁員及賠償。

不知道B站一季度的一般及行政開支同比增長近4成是否與此有關，在二季度的财報中或許我們能找到更清晰的答案。

總的來看：

B站的月活用戶近3億，離它設定的2023年内4億月活用戶的目标越來越近，這也意味着增速空間也越來有限；

但遺憾的是，B站離它設定的2024年内盈虧平衡的目标，目前來看，卻越來越遠，這留給資本市場的想象空間自然大打折扣，資本市場的耐心似乎也越來越少。

一季報發布後，B站美股股價大跌超14%，港股盤中跌幅一度超13%，截至6月10日收盤，當天跌了5.75%。

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