作為最擅長處理不良資産的機構，AMC被視為拯救出險房企最合适的代表。現在，又一家大型AMC出手，它的拯救對象，是2000億房企陽光城。

什麼是AMC機構? 全國性AMC早期有四家，即1999年财政部出資設立的信達、東方、長城和華融，均由國家财政部控股，彼時為處置國有銀行不良資産而成立。

2020年，中國銀保監會批複同意建投中信資産管理有限責任公司轉型為金融資産管理公司，并更名為中國銀河資産管理有限責任公司。

至此，中國銀河與上述四家共同組成了五大全國性AMC機構。

回到正題，自去年10月陽光城陷入資金困境以來，陽光集團董事局主席林騰蛟已經很久沒有公開露面了。

陽光集團董事局主席林騰蛟，圖源：視覺中國

10個月裡，他親自帶隊，奔走在政府部門、金融機構和債權人之間，試圖為陽光城尋找脫險方案。

這位願為陽光城債務提供全額擔保，押上自己的全部身家的大佬，終于迎來了一線生機。

8月5日晚間，中國華融公告，近期與陽光龍淨集團有限公司（以下簡稱“陽光集團”）簽署《纾困重組框架協議》，并召開纾困戰略合作會議。中國華融總裁助理高敢、陽光集團董事局主席林騰蛟出席了此次會議。

中國華融與陽光集團簽署纾困戰略合作協議，圖源：“中國華融”微信公衆号

雖是與陽光集團簽約，但會議重點是化解房地産風險。也就是說，此次中國華融纾困重點，是陽光集團子公司陽光城。

與此前AMC（資産管理公司）介入房企纾困的動作不太一樣，這次華融對陽光城的纾困，是首次在集團層面提出整體的框架協議，且顯得頗為高調：雙方高層出席簽約，也是目前少有的在集團層面的合作。

高敢在會上表示，此次纾困戰略合作，是落實黨中央及有關部門關于化解房地産市場風險工作要求的具體舉措。

此前在4月底，央行曾召集包括5大全國性AMC在内的機構，讨論為問題房企纾困的方案。首批纾困房企名單中，包括恒大、融創、世茂、綠地、中南、奧園、榮盛、陽光城、融信、中梁控股、富力及佳兆業在内，合計12家房企。

高敢指出，中國華融将充分發揮自身在問題企業纾困和不良資産盤活業務領域的豐富經驗，助力陽光集團纾困化險、浴火重生。

林騰蛟也認為，這次合作會為陽光集團的未來發展增添更強大的動力與信心。

不過，華融和陽光城目前還隻是框架協議，沒有具體的落地執行方案。

一名全國性資産管理公司人士向華爾街見聞分析稱，相比此前其他幾家AMC纾困地産，中國華融的高調表明了他們對此次合作的重視，可以期待後續華融給出的具體纾困方案。

在中國華融纾困陽光集團之前，已陸續有不少金融機構纾困房企的案例，但絕大多數在項目層面。

比如說佳兆業和招商蛇口、長城資産戰略合作；粵民投被聘為花樣年、彩生活的重組及投資顧問，同時也會是花樣年債務重組潛在戰略投資人；中信系公司通過設立特殊目的财産權信托(SPV)，盤活佳兆業四個資産項目，涉及貨值超500億元。

在前述央行會議後，AMC纾困房企的動作明顯加速，也更為深入。

中國長城在7月初表示，上半年已有1個纾困受困房企的項目落地，另有2個項目正在出資。此外還有7個受困房企的8個重點項目正在推進中，這些項目涉及的纾困資金超80億元。

總體來說，像AMC等金融機構，會通過聯合央企或地方國企，設立纾困基金或獨立的合作平台，針對性地給出纾困方案。

前述AMC人士也表示，目前在實際操作中，都是針對具體項目進行。加上AMC的融資和資本金補充上成本也不便宜，AMC的纾困動作還是會量力而行。

AMC等機構的介入，打破了房企因資金鍊緊張，項目、集團陷入停滞狀态的僵局，是出險房企的一種主要的纾困方式。

本質上，項目的停工、停貸，根源都是出險房企資金鍊斷裂，這也是當前房地産市場低迷的症結所在。而随着外部AMC 等機構流動性的注入，此前停下的項目重新運轉起來，房企逐步恢複自己的生産經營，房地産市場也能重回正軌。

在陽光城之前，市場中已經出現好幾個出險房企的債務化解案例，如華夏幸福債務重組進行一半，摩根大通幫富力進行333億境外債務重組，以及中信收購佳兆業資産包等。

随着中國華融正式表态介入陽光集團纾困，可以預見，接下來包括前述12家纾困房企在内，金融機構會陸續以各自的方式幫助房企走出當下困境，市場上可以抄的作業也越來越多了。

類似林騰蛟、孫宏斌等願意為公司走出困境，押上自己的信譽和身家的大佬們，也能獲得更多的支持。

今年上半年，全國新房銷售6.6萬億，雖然同比去年明顯下滑，但仍是一塊非常大的“蛋糕”。正如萬科董事長郁亮所言，房地産仍有十萬億的市場，未來并不悲觀。

來源：見聞地産，作者周智宇

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華融纾困陽光城，市場可以抄作業了

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