近十年來，國内紙尿褲生産技術和設備快速提升，從而讓本土品牌紙尿褲産品得以強勢發展。在這背後，一批有實力的知名紙尿褲代工廠為其貢獻了主要的功勞。而伴随着技術、質量的提升以及國貨的崛起，也推動了代工廠的發展。這些代工廠紛紛布局自有品牌，一方面希望多元化發展企業業務，另一方面，紙尿褲行業如今正值大熱，每年有不少玩家相繼入局，而本身就擁有生産技術及設備的代工企業，建立自有品牌，進入到紙尿褲賽道上競争也是理所當然。

受到消費大升級以及二胎政策的影響，母嬰行業市場不斷壯大，推動資本熱潮，其中不乏紙尿褲企業的身影。據了解，今年以來，就有兩家紙尿褲/衛生用品代工企業相繼申報IPO，其中一家至今已是第四次沖刺IPO。

西部衛品巨頭重慶百亞：第四次執着沖刺IPO

今年4月26日，證監會預披露了重慶百亞衛生用品股份有限公司的招股說明書申報稿，拟發行規模由原來的不超過12833.30萬A股，變為不超過5250萬A股。

重慶百亞成立于2010年11月19日，前身為創建于1993年的重慶絲爽衛生用品有限公司，主要從事一次性衛生用品的研發、生産和銷售，是國内一次性衛生用品行業的知名綜合性企業。公司依托自有品牌，主要采取自主研發和生産的模式，以經銷商、KA和電商平台為主要銷售渠道，主要涵蓋衛生巾、嬰兒紙尿褲、成人失禁用品等領域。

目前，重慶百亞旗下擁有自由點、妮爽、好之、丹甯等風格獨特、個性鮮明的品牌，其中，自由點、妮爽為衛生巾品牌，分别定位于中高端和大衆産品；好之為嬰兒紙尿褲品牌，定位于中高端産品；丹甯為成人失禁用品品牌，定位于中島端産品。

據了解，這是重慶百亞第四次遞交招股書。早在2010年、2016年、2017年的時候，重慶百亞便嘗試沖刺IPO，但均被證監會“無情”否決。據悉，當時市場分析其被否的最大原因在于它的VIE架構。

根據尼爾森的統計數據，2015-2017年全國商超渠道銷售額份額排名中，重慶百亞衛生巾産品的市場份額在本土廠商中連續三年排名第四，嬰兒紙尿褲産品的市場份額在本土廠商中連續三年排名前三。

另外，重慶百亞2017年營業收入為8.102億元，淨利潤6558萬元，2018年營收為9.61億元，淨利潤8935萬元。2017年、2018年扣除非經常性損益歸屬于發行人股東的淨利潤分别為6344萬元、8754萬元，公司呈現增長态勢。

杭州豪悅：拟登A股，募資12億擴産

繼重慶百亞4月份重啟IPO後，5月17日，杭州豪悅護理用品股份有限公司第一次向證監會遞交了招股書，計劃募資15.49億元用于擴産及歸還銀行貸款。

杭州豪悅是一家專注婦、幼、成人個人衛生健康護理用品及高分子新型複合材料的研發、制造、銷售為一體的公司，于2008年成立。目前豪悅已引進全自動日本瑞光8條嬰兒尿褲、5條拉拉褲和2條經期褲，與尤妮佳、金佰利、SCA等全球500強企業建立了ODM業務合作。豪悅早期以代工為主，目前有自有品牌希望寶寶、Mamamia、白十字、彙泉等品牌，Sunny Baby嬰兒紙尿褲、Comfrey成人紙尿褲等産品出口歐洲、中東、南亞、非洲等市場。

有記者發現，盡管豪悅在2018年創造了營收14個億的佳績，但豪悅2018年末的總資産隻有9.18億元，近三年的流動資産也一直低于流動負債，而多條生産線的産能并未完全利用。另外，據招股書顯示，報告期内，豪悅主營占比不斷擴大的嬰兒衛生用品不僅市場份額小，連毛利率也不及其他兩類産品，并且毛利率還處于下滑趨勢中。相反，女性衛生用品主營占比雖然縮小，市場份額仍然居高，毛利率也一直高于嬰兒衛生用品。

據了解，在豪悅此次IPO募資15.49億元的計劃中，有近12億元用于擴産。其中将新布局11條嬰兒衛生褲生産線、5條經期褲生産線。經期褲生産線總耗資1.65億元，嬰兒拉拉褲生産線總耗資2.9億元，完成後每年将新增經期褲産能3.25億片，嬰兒拉拉褲産能12.55億片。

誰會是下一個上市紙尿褲企業？

除了以上提到的兩家在今年沖刺IPO的代工企業之外，國内知名的紙尿褲代工企業還有很多。

◆ 隻定位于全球高端嬰兒紙尿褲品牌生産加工，目前隻為百諾恩、露安适、愛樂愛和Dodie四家品牌代工生産的杭州可艾，是杭州可靠護理用品股份有限公司與健合集團強強聯合創立的代工廠。可艾現擁有多條亞洲高端的全自動化嬰兒紙尿褲生産線，根據公開資料顯示，可艾在2017年審批通過7億片嬰兒紙尿褲的生産能力（6.19億片嬰兒紙尿褲 0.81億片嬰兒拉拉褲），目前年産4.6億片紙尿褲自動化生産線正在擴建中，擴建後總生産能力将提高到11.6億片嬰兒紙尿褲（9.88億嬰兒紙尿褲 1.72億片嬰兒拉拉褲）。

◆ 在20年的時間裡，從0到年産21億片紙尿褲，新零售、電子商務、OEM生産、嬰童連鎖等多條業務線并駕齊驅的千芝雅，旗下擁有名人寶寶、SOLOVE米菲、康醫生、朵薇等多個知名品牌，産品達20多個系列、180多個品種。其中米菲更是國内知名的嬰兒紙尿褲品牌，在母嬰研究院發布的2018紙尿褲權勢榜中排名第九位，同時也為小鹿叮叮、愛他美、超級奶爸等多個品牌代工生産。據悉，千芝雅目前的一年生産21億片紙尿褲，産銷額高達30億元。

◆ 從制造走向創造，擁有20多項專利，影響國内紙尿褲行業的廣東昱升，是國内首家自主生産不起坨芯體、國内最早用3D壓花工藝、國際首個開發高腰彈力腰圍紙尿褲的企業。今年6月中旬，昱升宣布浙江生産基地将于6月底全部投産，該項目總投資3.44億元，占地54畝，計劃投産6條全自動嬰兒紙尿褲生産線，現已有4條設備進場調試。全面投産後，紙尿褲等産品年産能将達到5.4億片。如今，昱升已擁有廣東、浙江、湖南等3大生産基地。旗下自有品牌包括DRESS吉氏、嬰之良品、舒氏寶貝、肯德康、添康、添寶等，每年生産超過20億片紙尿褲，在我國中高端紙尿褲市場處于領先地位。

其實說到“紙尿褲第一股”，就不得不提及“爹地寶貝”。2015年12月，爹地寶貝正式登陸新三闆挂牌交易，成為登陸國内資本市場的“紙尿褲第一股”。在認真做産品的同時，爹地寶貝深刻意識到了品牌力的重要性，紙尿褲生産廠家不少，但是真正做品牌，并且做起來的國産品牌并不多，這也是為何過去紙尿褲市場被外資品牌占據的主要原因之一。同時，爹地寶貝也是國内知名的紙尿褲生産廠家，在去年投産運營的紙尿褲工業4.0智能造工廠，實現了原材料、生産線、産品、倉儲、物流五大闆塊全産業鍊的升級，同時形成爹地寶貝紙尿褲市場的競争核心優勢，對于紙尿褲産業的發展具有重大意義。

如今，國産紙尿褲品牌正現全面崛起的姿态，誰會成為下一個上市的企業或者品牌？我們将拭目以待。

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