自稱汽車後市場龍頭品牌的途虎養車，在虎年春節之際宣布将赴港上市，正式沖擊IPO。但細觀其招股書，卻不難發現，雖然途虎養車近三年營收持續增速，但虧損卻高達117億元之多。成立十年依舊處于“入不敷出”的狀态，消費者更是差評如潮，内憂外患下究竟是誰給途虎養車上市的勇氣？

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3年虧損117億

作為汽車後市場的數字化招牌，途虎養車于2011年正式經營業務。成立的十年多時間内，途虎養車憑借創新的數字化經營模式穩坐行業頭把交椅，門店數量與營收均排名第一。同時還備受資本青睐，從2013年到2021年途虎養車已經完成了16輪融資，總額超過90億元，投資名單中不乏騰訊、紅杉資本及高盛等業内知名機構。

既有行業地位，又有資本助力，途虎養車沖擊IPO本應是美事一樁，為何會被人頻頻唱衰呢？細觀途虎養車的招股書，或許可以從中找到答案。招股書内容顯示，2019年至2020年途虎養車營收分别為70.4億元與87.5億元；2021年前三季度的總收入更是高達84.4億元，同比增長41.8%，有望沖擊百億營收目标。

然而即使連續三年營收處于增速狀态，但途虎養車的實際經營情況卻并不樂觀。2019年、2020年及2021年前三季度，途虎養車的淨虧損分别高達34.28億元、39.28億元及44.35億元，3年累計虧損高達117億元，且大有提升之勢。即使公司對外表示自身現金流充裕，但聯想下途虎養車的虧損率，賬上僅剩的14.27億元恐怕也隻是杯水車薪。

此外，招股書中的營收數據也存在一定的“貓膩”。途虎養車隻将加盟店與合作門店的營業收入劃入營業數據之中，卻未将其營業成本統一計入，這種可以放大營收并壓縮成本的舉措，也讓外界對于途虎養車的真實經營狀況存疑。

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負面差評如潮

燒光百億元之後，途虎如願積累下了一定的市場基礎。招股書數據顯示，截止到2021年9月30日，途虎養車全平台共擁有7280萬名注冊用戶，同期月活躍用戶更是達1000萬名，是中國汽車服務提供商聚集的最大車主社區。但與表面的光鮮亮麗相比，途虎養車的真實發展狀況卻令人堪憂。

早在入局之初，途虎養車主打的招牌就是“物美價廉”。在較為混亂的汽車後市場中，靠着将上遊供應商與下遊門店相連接，途虎為車主帶來了價格透明、使用便捷、服務周到的汽修體驗。用戶無需費時費力排隊等候，即可在手機線上下單，并按時到指定門店完成訂單。不僅使用起來方便快捷，在途虎養車所用到的汽修産品也遠低于市場價，但這也為途虎養車的後續發展埋下了隐患。

雖然途虎養車将自身定位為汽車後市場服務商，但在零件、産品占成本大頭的汽修行業中，途虎養車實際還是扮演着“中間商”的角色，想要用低價吸引用戶就隻能少賺甚至不賺，毛利率很難提升。即使已經坐擁7000多萬用戶，但為了留存用戶，途虎養車依舊未能大規模漲價。陷入“大業務不賺錢，小業務賺小頭”的尴尬境地之中，無法順利實現變現。

更為緻命的是，因為技師業務不過關以及服務質量不統一，途虎養車也正在卷入差評風潮之中。從車友聚集的各大汽車論壇之中，随便一搜索途虎養車就可以看到多條車主差評貼子。從小到零件價格虛高、加錯機油換錯輪胎，大到将發動機、油箱等主要部件修壞，錯誤頻出的途虎養車已經讓廣大車主們很是心累，直言“除非是有優惠活動薅羊毛，否則絕對不會用途虎”。

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行業競争加劇

對途虎養車而言，随着資本輸血接近極限，此次上市更像是背水一戰的一場自救。雖然創立之初，途虎養車憑借數字化的創新商業模式搶占了行業先機，但随着汽車後市場這塊蛋糕不斷做大做強，途虎養車發展途中的攔路虎也越來越多。

數據顯示，截止到2020年中國汽車服務市場規模已經突破萬億元大關，這也使得行業競争不斷加劇。先後有阿裡、京東等互聯網巨頭紛紛切入汽車後市場，先後打造天貓養車與京東京車會，并快速擴張自身平台建設，門店數均已超千家，給消費者帶來了新的選擇。雖然背靠騰訊的途虎養車搶占住了先機，抓住了第一波寶貴流量，但面對來勢洶洶的競争對手，尚處于虧損狀态的途虎養車境遇依舊不容樂觀。

此外，随着新能源汽車的崛起，整個汽車後市場也将迎來新一輪的洗牌。業務方面，與傳統燃油車相比較，新能源汽車的保養周期更長，普遍在2萬公裡左右，同時還無需進行發動機及變速箱等硬件維修，單車的客單價将大幅縮水。同時，随着新能源汽車企業加速自建售後維修系統，留給途虎養車的市場份額将進一步縮水。

即使途虎養車在招股書中表示自身已積極與零跑汽車、北汽極狐等新能源車企攜手探索合作，但目前來看其尚未在提高毛利潤、留存新客戶之間找到平衡點。此時想要分身備戰新能源汽車服務站，進一步挖掘存量用戶的增值空間，可謂是分身乏術。

途虎養車需要明白，随着流量紅利見頂，以燒錢換取流量，以市場占有率提升話語權，從而快速變現實現盈利的互聯網企業慣用商業模式已經不再無往不利。市場時刻都在變化，競争無處不在，與其将上市作為最後救命稻草，不如穩紮穩打地優化提升自身的技師技術與服務質量。畢竟虛高的流量終有退潮的那天，消費者的真心好評才是不變的金字招牌。

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