歐普照明昆明?方正證券發布投資研究報告,評級: 強烈推薦,我來為大家科普一下關于歐普照明昆明?以下内容希望對你有幫助!
方正證券發布投資研究報告,評級: 強烈推薦。
歐普照明(603515)
我們看好歐普照明的原因:
1)行業層面,馬太效應明顯,競争格局将改善。 LED照明時代對于歐普照明既是調整也是機遇。 LED改變了行業競争方式,由單一的技術型競争轉變為規模化批量生産 高端定制化工程 代工供應鍊模式的多元競争,也因此倒逼不及時調整的海外巨頭和國内較多公司出局。由于産品同質化,燈泡價格下降且LED照明時間拉長,行業進入存量競争,我們認為未來集中度将會持續提升。
2)公司護城河愈發明顯: ①後端生産效率顯著高于同行,重視研發的歐普照明在人均産值方面逐年提升,并且顯著高于同行,而且成本結構也是逐年優化; ②渠道管理優勢明顯,運營能力、店鋪陳設&銷售能力高于同行,經銷商積澱多年,能力較強。
3) 照明相關新業務增量明顯,弱化對地産的依賴度: ①商業照明增強發展确定性,分銷&項目直銷同步拓展,盈利能力也逐步提升,且競争對手股權變動一定程度上創造發展契機; ②發展照明相關業務,包括智能化産品、電工吊頂類業務、城市路控等方面的積極布局。
4) 管理層充分激勵,高度職業化,組織架構健全且高效,可以快速反應終端市場的變化并調整。盈利預測與投資建議: 我們看好公司未來多業務的穩定發展,預計公司2019/2020/2021年EPS分别為1.3/1.63/2.03元,同比增速為9.16%/25.2%/24.61%, 對應PE21/17/14倍估值, 給予“強烈推薦”評級。
風險提示:公司管理層大幅變動,商照業務開展不及預期
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