我從私募股權基金的組織形式、分類來講這個問題。

一、 基金的組織形式

基金的組織形式通常是采取有限合夥制，而非公司制。這是因為有限合夥隻涉及一次征稅，即退出的時候交稅。如果是有限責任公司，就涉及兩層稅制，公司層面交一次企業所得稅，分紅的時候個人交一次個人所得稅。當然，也有公司制和信托制等等形式，這裡不細說。

有限合夥制下有兩種合夥人，一是GP（給金主爸爸打工的），二是LP（金主爸爸）。

GP即General Partners，普通合夥人，在有限合夥基金中擔任基金管理人角色的投資管理機構，通常一個基金裡GP出資1%，但也有出的多的。GP就是負責募、投、管、退，這四個主要職責，對基金的收益負責。

LP即Limited Partners，有限合夥制基金的投資者，以認繳的出資額為限對合夥企業債務承擔有限責任，一般不參與公司的管理，分享合夥收益，同時有知情權、咨詢權。

一般可以這麼理解，LP出錢，GP出力。

舉個例子，一支基金一個億，往往GP團隊出的份額在5%以下，LP要出到90以上。那麼最後賺到錢怎麼分了，一般的行規是二八分。GP拿收益20%，LP拿80%。

二、 股權基金的分類

一級市場（未上市前的公司）私募股權投資可以根據所投資标的成長階段分為幾個種類，第一步是天使基金（種子、天使、PreA輪），第二是VC基金（A-C輪），第三是PE基金（C輪後到上市）。

天使投資

投資初創期企業的基金主要是天使投資基金Angel Fund，通常所投資的公司湊成了完整的團隊，産品已經做的差不多了或者開始小規模賣了。國内領先的機構包括，真格基金、英諾天使基金、梅花創投、聯想之星、青松基金等。除了天使基金，個人從事天使投資人也是一種方式，很多機構投資者也是從個人投資者演化出來的。

天使投資主要還是看團隊、方向、産品，收入屬于景上添花。

天使基金選擇靠譜的團隊

VC

VC，即Venture Capital。通常VC所投的企業處于中早期，有了一定的收入，經過一段時間的市場檢驗，主要還是看數據，數據包括運營數據和财務數據。VC在企業中早期進入，可以幫助企業進一步開拓市場，擴張渠道，為後續融資奠定基礎。比較知名的機構有，紅衫資本、IDG、達晨創投、深創投等。

PE

PE的全稱是Private Equity，直譯過來是私募股權基金，但在這裡理解成狹義的投資擴張期到成熟期企業的基金，是與VC對應的概念。一般投資階段從C輪到Pre-IPO（也就是上市前）。通常可以分為三種：PE – Growth：投資成長期和成熟期的企業； PE-PIPE：投資已經上市的企業； PE – Buyout: 并購基金，通常以杠杆收購為主。業界比較出名的PE基金有，中金資本、鼎晖投資、黑石、高瓴資本、KKR、凱雷、厚樸等。值得提一下的是，現在PE和VC的界限越來越模糊，兩者都會跨階段投資，比如紅衫也有自己的PE基金，像鼎晖等也有自己的VC投資團隊。

PE基金

FOF

即Fund of Funds，母基金，FOF不直接投資企、股票、債券等資産，而是通過篩選私募基金，構造基金組合獲得收益（即成為上文提到的GP），屬于間接投資，可以更有效的分散風險，當然收益也比較平穩。國内比較知名的私募股權母基金有諾亞财富，前海母基金等。

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