“3月以來新開倉的融資客戶去杠杆，體現為融資淨償還額。同時，6月23日以來的融資買入額達到1.63萬億，這代表着新買入的投資者持倉成本是在4200點以下，持倉浮虧估計為20%左右。”有基金經理指出，新進入的1.63萬億融資餘額，短期并不存在爆倉風險。

本報記者 盧遠香 深圳報道

券商兩融正在加速去杠杆。

7月8日，券商融資淨買入額為-1700.19億元。而在此前的7月6日和7日，融資淨買入額分别為-1443.46億和-1363.01億元。

這意味着，融資餘額三天已銳減4506.65億元，過去三日場内融資正在加速去杠杆，其單日降幅環比處于上升狀态。

wind數據顯示，融資餘額的峰值出現在6月18日，彼時滬深兩市融資餘額為2.26萬億元。截至7月8日，融資餘額為1.456萬億元。

這意味着，融資餘額在13個交易日減少了8105.52億元。

從券商融資餘額和融資淨買入額數據看，借助券商融資融券加杠杆的客戶正在主動和被動去杠杆，給市場帶來比較大的抛盤壓力。

但21世紀經濟報道記者采訪了解到，兩融正在快速去杠杆，但高峰期即将過去。

去杠杆高峰期已過

“這輪調整中存在平倉風險的融資盤是3000點以上加杠杆的客戶。等這批客戶的杠杆降低後，融資盤的抛壓就會大幅減少。”一位保險機構向記者表示。

記者注意到，這輪牛市的快速上漲始于3月2日，彼時，上證指數處于3300點的位置，融資餘額為1.17萬億元。3月2日至6月18日，融資餘額快速攀升，融資淨買入額達到1.1萬億元。

據wind統計，融資餘額在6月18日達到2.26萬億的峰值，随即進入了快速降杠杆階段。截至7月8日，融資餘額減少8105.52億元。

“3月以前借兩融加杠杆的客戶，前期利潤比較豐厚，短期不會面臨強行平倉的風險。”前述保險機構估算，假設3月後加杠杆的1.1萬億融資去杠杆，平倉盤的抛壓隻有3000億左右。

另外一位公轉私的基金經理，則從另外一個視角來理解融資餘額的銳減。

“6月23日至7月8日，融資買入額合計1.63萬億元，融資償還額合計2.43萬億元，由此得出的是淨買入額為-8050.03億元。”這位基金經理指出，外界注意到的是融資餘額下降了8050.03億元，券商融資盤正在去杠杆。

但在他看來，這不僅是融資盤去杠杆，背後也代表着股票籌碼的交換，兩融投資者持倉成本正在發生變化。

“3月以來新開倉的融資客戶去杠杆，體現為融資淨償還額。同時，6月23日以來的融資買入額達到1.63萬億，這代表着新買入的投資者持倉成本是在4200點以下，持倉浮虧估計為20%左右。”前述基金經理指出，新進入的1.63萬億融資餘額，短期并不存在爆倉風險。

截至7月8日，滬市融資餘額隻有9424.92億元，深市融資餘額為5160.96億元。基于此，他判斷可能最近一兩天，融資盤去杠杆的風險徹底釋放，市場不用再擔憂1.4萬億融資餘額的爆倉風險。

某大型上市券商證券金融部人士亦向記者表示，6月15日以來，新老客戶不斷在調整杠杆，券商融資去杠杆高峰期即将過去。

投資者主動降杠杆

記者圈内熟悉的兩位融資客戶，或許可以側面反映融資去杠杆的風險釋放情況。

李林（化名）是一位新股民，今年3月開始使用兩融工具買中小市值成長股，一度獲利非常豐厚，維持杠杆比例達到600%。7月8日上午，開盤全線跌停時，其信用賬戶的維持擔保比例最低達到280%。

8日下午，李林趁反彈小幅減倉，維持擔保比例降至320%。“最困難時刻已經熬過來了，短期不會有平倉風險。”李林說。

另外一位新股民陳峰（化名）是在2014年7月即采用兩融加杠杆，這輪調整以來，一直滿倉扛着。

截至7月8日上午，他的維持擔保比例最低下降至180%。根據兩融業務規則，維持擔保比例警戒線為150%，平倉線為130%。

“這輪調整回吐了今年的所有盈利，但還不至于虧到本金。”陳峰說，6月26日以來，他每天面對的是持倉中有五六隻個股跌停，非常煎熬。7月9日，市場開始反彈，他稍微降低杠杆，以控制市場風險。（編輯 巫燕玲）

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