目錄

一、粵港澳大灣區基本背景情況

二、大灣區專項債發行規模分析

三、大灣區專項債發行項目數量分析

四、大灣區專項債發行期限與還本付息方式分析

五、大灣區專項債投向領域分析

六、“粵港澳大灣區”國家重大戰略項目分析

七、大灣區專項債“土地收入”分析

八、大灣區發展規劃比較分析

數據說明：

1）本文數據僅涉及廣東9個城市，不包括香港、澳門。

2）部分項目發行披露時四舍五入，項目合計額與債券發行額存在差距，本文采用項目合計額做統計分析，且均不含資金用途調整數據。

3）深圳市存在2021年一期新增專項債券無附件資料，故數據統計與實際發行存在差異，具體以官方披露為準。

4）所有數據以項目名稱為唯一标識，同一項目在不同發行批次的官方信息披露中名稱不完全一緻，可能會被判定為兩個不同項目，由此可能會導緻項目數量、總投資等信息與實際情況存在差異。

5）新增專項債券發行數據均不含離岸人民币地方債。深圳2021年發行39億元、2022年發行50億元離岸人民币新增專項債券；廣東2022年發行20億元離岸人民币新增專項債券。

我們在《大灣區專項債研究 |（一）發行規模分析：9市5年發行9000億元》裡分析了粵港澳大灣區的基本背景和發行規模情況，本文我們繼續對粵港澳大灣區的項目數量進行分析。

三、大灣區專項債發行項目數量分析

1、大灣區發行項目數量（2018-2022）

2018-2022年，粵港澳大灣區9市累計發行了2142個專項債券項目，5年分别發行203個、373個、596個、738個、944個專項債券項目，發行項目數量逐年增長。

（欲知更多地區信息，請詳見附表内容）

《圖表01 2018-2022年大灣區發行項目數量》

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數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

2、2022年大灣區9地市發行項目數量

2022年大灣區發行了944個專項債券項目，發行項目數量最多的是廣州，有148個項目；其次是江門，發行項目數量為138個；佛山以137個項目數量排第三；項目數量最少的是中山，項目數量為45個，僅為廣州項目數量的1/3。

高于大灣區平均發行項目數量的地區有5個，分别是：廣州、江門、佛山、深圳、惠州；

低于大灣區平均發行項目數量的地區有4個，分别是：肇慶、珠海、東莞、中山。

《圖表02 2022年大灣區發行項目數量》

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數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

3、大灣區9市發行項目數量比較（2018-2022）

2018-2022年累計發行項目數量，9個地市平均發行了238個項目。

肇慶發行最多，有413個項目；中山發行最少，項目數量為91個；肇慶是中山總發行項目數量的4.5倍，比中山多發行了322個項目；其餘地區發行數量較為均衡，都在180-273之間。

5年累計發行項目數量較高的有5個地市，分别是：肇慶、深圳、惠州、佛山、江門；

5年累計發行項目數量較低的有4個地市，分别是：廣州、東莞、珠海、中山。

《圖表03 大灣區9市發行項目數量2018-2022》

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數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

4、2022年大灣區9市項目數量增量比較

從項目數量增量來看，2022年江門項目數量增加最多，新增63個項目，接近2022年粵港澳大灣區增加總量的1/3；其次是廣州，新增53個項目；東莞、肇慶分别減少13個、22個項目。

《圖表04 2022年9市項目數量增量》

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數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

5、大灣區項目數量增速（2018-2022）

粵港澳大灣區項目數量增速從2019年的83.74%到2020年的59.79%，回落到近兩年的不到30%，整體呈正增長、增速放緩趨勢。

《圖表05 2018-2022年大灣區項目數量增速》

數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

6、2022年大灣區9市項目數量增速比較

從項目數量增速來看，2022年珠海、江門、廣州分列前三，項目數量增速分别為97.63%、84.00%、55.79%；東莞、肇慶出現負增長，項目數量增速分别為-16.05%、-19.47%。

《圖表06 2022年9市項目數量增速》

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數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

7、大灣區“大項目”發行統計（2018-2022）

我們把大灣區單年發行規模超10億元（含10億元）的項目，簡稱“大項目”，并做了項目數量統計。

2018-2022年，粵港澳大灣區5年分别發行大項目18個、30個、35個、57個、59個，大項目發行數量逐年增長。

《圖表07 大灣區大項目發行統計》

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數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

2018-2022年，粵港澳大灣區大項目5年發行規模分别為318.18億元、705.09億元、830.12億元、1043.51億元、1297.62億元，累計發行規模合計4194.52億元。

2018-2022年，粵港澳大灣區大項目發行規模占當年總發行規模均在40%以上，5年占比分别為48.70%、58.31%、46.82%、44.96%、42.86%。

《圖表08 2018-2022年大灣區大項目發行總額及占當年總規模占比》

單位：億元

數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

8、大灣區“超大項目”發行統計（2018-2022）

我們将5年累計發行規模超20億元（含20億元）的項目，簡稱“超大項目”，并做了項目數量統計。

2018-2022年，粵港澳大灣區發行超大項目82個，與發行規模保持一緻，廣州第一，深圳第二，佛山、東莞緊随其後，但是地區間差距較大。

82個“超大項目”，5年累計發行金額高達3561.48億元，占大灣區總額度的39.64%，平均每個項目發行額高達43.43億元，遠高于大灣區單項目發行額4.19億元/個。

《圖表09 大灣區超大項目發行統計》

單位：億元/個

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9、大灣區發行規模最大的10個項目

從地區分布來看，累計發行規模排名前10的項目，廣州5個，深圳3個，東莞、佛山各1個。

從投向領域來看，交通基礎設施5個，生态環保3個，市政和産業園區基礎設施2個。

10個項目發行規模合計達1234.62億元；破百萬億元的項目有6個；單項目發行規模均已超過80億元；發行規模最高的是《深圳市城市軌道交通12、13、14、16号線》，已發行規模達197.64億元。

《圖表10 大灣區發行規模最大的10個項目》

單位：億元

數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

10、大灣區單項目年度發行均值（2018-2022）

我們将地區某年總發行規模除以當年總項目數量得到該地區當年單項目年度發行均值（以下簡稱發行均值）。

單項目年度發行均值=∑當年項目發行規模/∑當年發行項目數量

粵港澳大灣區各年度發行均值差距不大，基本穩定在3億元/個左右。

《圖表11 2018-2022年大灣區單項目年度發行均值》

單位：億元/個

數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

廣州發行均值呈下降趨勢，但仍然穩居9市第一。

《圖表12 2018-2022年廣州單項目年度發行均值及9市排名》

單位：億元/個

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11、大灣區9市單項目年度發行金額比較

我們對單項目發行額進行統計，

單年度項目平均發行金額=單年度地區總發行額÷單年度地區總發行項目數

2022年廣州為6.13億元/個，深圳為4.87億元/個，均遠高于粵港澳大灣區（3.21億元/個）、廣東省（含深圳）（1.05億元/個）、全國平均水平（1.34億元/個）。

《圖表13 2022年各地區單項目年度發行均值》

單位：億元/個

全國發行數據截止至2022年11月20日

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12、大灣區新發、續發項目分析（2018-2022）

我們把當年首次申請發行的項目稱作為新發項目，在以前年度有過發行的稱為續發項目。

可以看到，2019-2020年大灣區基本以新發項目為主導，2021年以來，随着續發項目數量的大幅度增加，2022年續發項目數量已達到411個，占當年總項目數量的43.54%。

《圖表14 018-2022年大灣區新發、續發項目統計》

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數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

13、2022年大灣區新發、續發項目數量比較

2022年，佛山續發項目數量最多，有83個項目；其次是廣州，續發項目72個；肇慶續發56個項目位列第三；其餘地區續發項目均在50個以下。

《圖表15 2022年9市新發、續發項目數量》

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數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

14、2022年大灣區9市續發項目占比

2022年大灣區續發項目占比達到了43.54%。

僅肇慶、佛山、廣州超過了大灣區平均水平，占比分别為61.54%、60.58%和48.65%；其餘6市均低于大灣區平均水平；同時，除珠海續發項目占比為27.06%外，其餘地區續發項目占比都超過了1/3。

《圖表16 2022年9市續發項目占比》

數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

附表：

《附表01 2018-2022年9市發行項目數量》

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數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

《附表02 2018-2022年9市發行項目數量增速》

數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

《附表03 2018-2022年9市大項目數量》

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數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

《附表04 2018-2022年9市單項目年度發行均值》

單位：億元/個

數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

《附表05 2019-2022年9市續發項目數量》

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數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

《附表06 2019-2022年9市續發項目占比》

數據來源：專項債券信息網、北京泓創智勝咨詢有限公司整理

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