萬科a的預期年增長率?事件：公司公布2020年年報，實現營業收入4191.1億元、歸屬于上市公司股東的淨利潤415.2億元，同比分别增長13.9%和6.8%；實現銷售金額7041.5億元，同比增長11.6%公司拟每10股份12.5元現金股息，合計145.22億元，我來為大家科普一下關于萬科a的預期年增長率?以下内容希望對你有幫助!

萬科a的預期年增長率

事件：公司公布2020年年報，實現營業收入4191.1億元、歸屬于上市公司股東的淨利潤415.2億元，同比分别增長13.9%和6.8%；實現銷售金額7041.5億元，同比增長11.6%。公司拟每10股份12.5元現金股息，合計145.22億元。

銷售端：銷售金額超預期，2021銷售繼續穩健增長。2020年公司累計銷售面積4667.5萬方，同比增加13.5%，銷售金額7041.5億元，同比增加11.6%，累計銷售均價1.5萬元/平米，與上年持平。2020年公司銷售面積市占率2.65%，較19年的2.4%進一步提升。分區域看，按照銷售金額南方、上海、北方、中西部、西北和其他區域分别占總銷售金額的21.33%、33.76%、21.33%、16.38%、6.59%、0.61%。我們預計2021年總可售貨值2.4萬億元，基于去化率略有提升的前提下，我們預計2021銷售有望達到7845億元，較2020年銷售金額增長11%，增速和去年持平。

投資端：拿地力度有所下降，拿地更重質量，總土儲豐厚。2020年公司新增項目規劃建面3366.5萬方（低于當期銷售面積），權益規劃建面2058.8萬方，權益比例61.16%，較2019年新增項目規劃建面權益比例66.7%下降5.5pct拿地銷售金額比為20%（2019年為25%）。拿地結構來看，根據權益建面口徑，新增土儲一二線城市占比68%，展現了管理層對項目質量的高要求與審慎态度。公司土儲充裕，可供2-3年發展。總可售土儲建面1.09億方（在建10788 規劃5050-已售未結4919萬方），不考慮年内新增土儲可供2-3年發展，公司土儲權益比例60%，與上年基本持平。2020年公司新開工面積約3960.4萬平方米，同比下降6.6%，完成年初計劃的135.6%，實現竣工面積約3381.7萬平方米，同比增長12.4%，完成年初計劃的101.9%，竣工超額完成也解釋了部分業績增長。2021年公司計劃開工面積3148.4萬平，較2020年預計新開工面積同比增長7.8%，較2020年實際新開工面積下降，計劃竣工面積3587.5萬平，較2020年計劃竣工面積同比增速8.1%，較2020年實際竣工面積略有提升。

結算端：竣工超額完成，結算毛利有所下降，業績鎖定度高。2020年公司營收增速13.9%，歸母淨利潤增速6.8%，加權ROE同比下降2.34個PCT至20.13%，公司綜合毛利率同比下降7個PCT至29.25%，其中地産相關業務毛利率為22.6%，較2019年下降4.6個PCT，目前公司結算毛利率仍面臨壓力。截至年底，公司合同負債6307.47億元，主要為預售房款，業績鎖定度達150%。公司管理、财務費用率控制較好，2020年二者分别下降0.67、0.33個PCT。投資收益大幅增加，2020年實現135.12億元，同比增長171.1%，主要由于長期股權投資收益增長明顯。

财務端：距綠檔一步之遙，負債率極低，分紅比例略有提升。公司剔除合同負債的資産負債率71.75%，超過70%的标準1.75個pct，但較2019年下降4.78pct；淨負債率18.09%，較2019年33.87%降幅明顯，現金短債比2.35，較2019年1.77提升0.58。在手現金充裕，經營性現金流明顯優于同業，經營現金流為正531.9億，2020年末公司在手貨币資金1952.31億。公司總體債務結構合理，有息負債中短債占比32.1%，中長期負債為主，占比為67.9%，較2019年63.6%提升4.3個pct。公司融資結構基本穩定，2020年末債券融資餘額比重21.9%，其他方式融資餘額比重78.1%，公司财務費用率逐步降低，2020年财務費用率1.23%，較2019年1.56%下降0.33個pct。公司分紅145億持續回饋投資者，占歸母淨利潤的34.98%，20年分紅率較2019年有所提升。

業務端：物業和商業闆塊增長較快，内在估值持續提升：1）物業收入快速增長，住宅物業收入占比過半。2020年公司物業實現182.04億元同比增長27.36%，在管面積5.66億平方米。其中住宅物業服務收入100.52億元，占總物業收入的55.22%。2）商業累計開業989.8萬方，實現收入63.22億元，同比增長4.33%，期内新開業128.9萬方，包含3個購物中心和20個社區商業。3）長租公寓實現收入25.4億元，同比增長72.33%。已開業項目整體出租率超過95%。

投資建議：公司作為行業龍頭，具有強運營能力和管理紅利，且在手現金多、負債極低、分紅高、經營現金流持續多年為正，公司物業和商業闆塊發展迅速，潛在價值被低估，在豐厚土儲支撐下地産主業仍有望維持穩健增長，由于公司短期面臨結算毛利壓力和行業調控壓力，我們将2021-2022年歸母淨利潤分别由476.8億，528.7億略微下調為440.89億、472.08億，對應EPS分别由4.10、4.55元調整為3.80、4.06元，對應PE為7.91X、7.38X，維持“買入”評級。

風險提示：新房銷售不及預期，房屋竣工不及預期，房屋價格大幅下跌

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!