封面新聞記者 熊英英

一年賣出“械字号”醫用敷料近9億元，“面膜第一股”敷爾佳今日在深交所創業闆首發上會。能否順利過會也備受各方關注？

作為一家從事專業皮膚護理産品研發生産和銷售的公司，敷爾佳過去三年淨賺21億元，2021年毛利率達82%，位居國内同行業第一。但“野蠻生長”的背後，其研發投入卻遠低于行業平均水平。過去三年，公司投入研發費用僅733萬元，截至2021年底研發人員僅6名。

圖據敷爾佳官網

貼片類專業皮膚護理産品市場第一

三年實現淨利潤21億元

敷爾佳成立于2017年11月，在售産品覆蓋醫療器械類敷料産品和功能性護膚品，主打敷料和貼、膜類産品。醫用敷料貼類産品主要用于輕中度痤瘡、促進創面愈合與皮膚修複，也就是大家常說的“醫美面膜”。

根據弗若斯特沙利文的分析報告，2020年公司貼片類産品銷售額為貼片類專業皮膚護理産品市場第一，占比 21.3%；其中醫療器械類敷料貼類産品占比 25.9%，市場排名第一；功能性護膚品貼膜類産品占比 16.6%，市場排名第二。

從招股書來看，公司每年醫療器械類産品銷量超過9000萬貼/支/瓶，在銷售收入上同樣也占據了半壁江山。2019—2021年其收入占比分别為68.38%、55.54%和56.25%。

之所以能夠取得如此銷量，與渠道以及營銷創新不無關系。據了解，敷爾佳是國内較早利用經銷模式将醫用敷料産品從公立醫院銷售推廣到院外醫療機構、美容機構、連鎖零售藥店等終端渠道的企業，由此拓寬了産品的觸客範圍。

也因此，近年來公司業績呈現出逐年增長的趨勢。2019年2021年，其營業收入分别為13.42億元、15.85億元和16.50億元，同期歸母淨利潤分别為6.61億元、6.48億元和8.06億元。

與此同時，公司銷售費用也是水漲船高。過去三年，公司銷售費用從1.15億元增長至2.64億元，其中宣傳推廣費則占了大頭，2021年該項費用占公司銷售費用比例達到89.26%。

研發費用率遠低于行業平均

被多名消費者投訴使用後過敏

雖然幾年來賺得盆滿缽滿，但重營銷輕研發的問題也一直飽受诟病。

招股書顯示，2019年-2021年公司研發費用分别隻有60.39萬元、147.97萬元和524.29萬元。包括貝泰妮、創爾生物等在内的4家可比公司2021年研發費用率平均值為4.87%，其中創爾生物最高達到9.25%，但敷爾佳同期僅為0.32%。

公司研發費用遠低于同行業企業

截至2021年底，公司研發人員數量僅為6人，占比1.36%，且部分新入職研發人員為應屆畢業生。也因此，公司對于外部研發較為依賴。2020年及 2021 年，其委托研發支出分别為78.78萬元及300.35萬元。

據了解，敷爾佳研發活動多為非特殊化妝品研發、已有産品升級及性能檢測等日常研發活動，而同行業可比公司研發活動則涉及原料的研發/提取、工藝開發及臨床研究類研發項目等。

此外，記者注意到，在黑貓投訴平台有100餘條關于敷爾佳的投訴信息，有表示購買的面膜上有髒東西，還有多位消費者稱使用産品後出現過敏現象，要求商家賠償損失。

根據招股書披露，2018年至2022年6月30日，公司所屬市場監督管理部門共接到涉及公司的消費者投訴 51件次。敷爾佳表示，該等投訴涉及金額較小，且經公司與相關消費者溝通，上述消費者投訴均已得到及時妥善處理，公司未因該等投訴受到任何行政處罰，亦不會對生産經營産生重大不利影響。

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