時隔兩年多，人民币對美元彙率，再次重返“7”字時代。

每次人民币一貶值，市場上總有一種聲音——

十萬火急，危在旦夕。

有投資者可能就被這種氣氛渲染，買黃金避險！買QDII，換成美元資産、對沖人民币貶值風險！

我問你，某上市公司發布财報，數據看起來不錯，你會因此全倉殺入嗎？

我相信老司機們都不會這麼玩——财報數據好看，股價卻接連下跌，可不要太常見了。

單純因為單一事件或數據看起來屬于利好，而大舉買入這些資産，是一種簡單的線性思維。深入分析數據背後的邏輯，有時會得到相反的結論。

為規避人民币貶值而線性地大買黃金、QDII基金的老鐵，可能面臨一種情況——

資産跌得比彙率還多，最終是撿了芝麻丢了西瓜。

在美聯儲不斷加息、中國保持寬松的狀态下，中美十年期國債收益率早已出現倒挂。

至9月20日，中國十年期國債收益率下行至2.69%，美國十年期國債收益率則上行至3.49%，利差倒挂80個基點。

美元越來越強勢，人民币不免有下行的壓力。

8月26日，全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾的講話展露鷹派，強調美聯儲控制通脹的決心，将通脹降低到2%是工作重點；必須堅持緊縮，直到成功控制通脹。

昨晚更有消息，鮑叔為了全力粉碎市場轉鴿預期，撕掉了準備好的央行年會講稿重寫，直接擊碎市場對停止加息的幻象，由此，時隔20年後，美元指數再次突破110大關。

那天之後，人民币在半個多月裡也應聲貶值了2.43%。

緊接着，9月13日，美勞工部發布8月CPI數據，同比大漲8.3%，核心CPI同比漲6.3%，超過市場普遍預期。

數據公布之前，市場的猜測是9月份美聯儲會不會加息75個基點；數據一出來，通脹快速回落預期落空，甚至預期将加息100個基點。

可以看到，這次人民币破7，根源在于美元的強勢。

美元指數勢如破竹是真，但我們強調的是，人民币“相對”美元弱勢。

在美聯儲持續加息背景下，跌的不光是人民币，其他國家和地區，包括經濟發達的歐洲和日本，貨币都在貶值。

和它們相比，咱這跌幅簡直是小巫見大巫。

說出來你可能不信，人民币隻是跌回到2年前的水平，但日元已經跌回24年前的水平。英鎊更慘，跌到1985年、也就是37年前的位置。

韓國更是打響本币保衛戰，因為韓元對美元彙率逼近1400“警戒線”，為2009年以來最低水平，不得不大量抛售外彙儲備來支撐本币。

同樣是貶值，人民币貶值的幅度要小于其它貨币，這就讓人民币處于一種相對升值的狀态。

今年以來，人民币對美元的總體跌幅是10.39%，但對歐元彙率升值了2.87%，對日元升值了13.17%，對英鎊升值了6.77%。

從政策端看，央媽對人民币破7後沒有采取進一步的措施，并不是因為沒有工具可操作。

相反，央媽的工具箱裡有足夠多的工具，比如外彙風險準備金率、逆周期因子等等，隻是對“7”這個整數關口看得并沒有那麼重。

2019年8月人民币破7時，央媽就發話：

人民币彙率“破7”，這個“7”不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會一瀉千裡；“7”更像水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落，都是正常的。

破7是事實，也是正常的，但隻是階段性破7，未來不會出現單邊上漲或者單邊下跌，這就是央媽的态度。

昨天（9月19日）央媽也發文所提到，“人民币彙率雙向波動，總體穩定，沒有持續單邊升值或貶值。”

拉長周期看，以月為單位，過去十年，人民币彙率确實一直處在一個相對穩定的箱體中震蕩。

所以，人民币兌美元這波貶值中，隻是人民币的相對貶值；人民币長期處于穩定的雙向波動中，即使未來出現大幅地單邊貶值，央媽也有足夠的工具進行調節。

就近期來說，最大的擾動因素無非是9月22日到底加息多少？

目前市場普遍預期加息75BP，甚至有預期加息100BP的，如果在預期之内，美元指數應該也不會有太大的動靜。

也就是說，未來人民币不會出現快速、持續性的大幅貶值。

關于黃金價格，有個指标比較好用，就是美國國債實際收益率。

他倆成明顯的鏡像關系。

從上面的圖可以看到，今年美聯儲連續大幅度加息以及全力壓制通脹下，美國十年期國債實際收益率持續攀升，目前已來至近3年多以來新高，但黃金依然處在相對高位。

換言之，當下黃金的回調是不充分的。

為了規避人民币貶值風險而大買黃金，短期金價下跌帶來的價差損失，可能比人民币貶值帶來的損失還要大！

之前中金整理過往4次人民币貶值期間大類資産表現情況：

以黃金來看，四次貶值期間，有3次出現上漲。但是否就意味着人民币貶值買黃金，就可以賺錢了呢？

并不然。你得先熬得過下跌。

除了2020年1月6日-2020年5月27日這波貶值，金價是直接上行之外，其它3次貶值，金價都經曆了一段先跌後漲的行情。

以長期思維主導短期交易，容易在中途下跌時先被清洗出局。

至于買QDII，大家的邏輯是，買QDII可以将人民币換成美元資産，美元升值，将來換回人民币時，可以賺取彙率價差。

可QDII主要的風險和收益來自于資産價格的漲跌，而不是彙率變化。

說得極端一點，即使可能買的是某隻QDII債券基金，前五大重倉債券即使有一個踩雷，基金淨值大跳水，光靠美元升值換回的彙率兌換差價，遠不足以彌補在投資市場上的損失。

再說個更直觀的感受，2017年人民币貶值時，一群人嚷着要買香港保險，因為香港保險以美元和港币計價。

但此後人民币重新步入升值通道，一下子就傻眼了。

實際上，人民币貶值升值，對大多數普通人來說，沒有那麼大的影響。像2017年那時候什麼财富保衛戰，換美元資産，來來回回折騰，可能還不如存定期存款的收益高。

順帶說一句，美元升值背景下，得當心那些主投房地産的股票型或者債券型基金。

房企是外債的大戶，現在資金本身就緊張，人民币對美元貶值，等于進一步提高融資成本，日子會更難。

炒股也好黃金也罷，很多老鐵都容易陷入線性思維，對信息的處理隻停留在表象，而沒有深入了解本質，所以總是被套得動彈不得。

遇事不要慌，吃根可愛多冷靜一下，不要被情緒帶着走，這樣能少虧點錢。

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