繼海航航空闆塊交割方大集團後，海航機場闆塊的重整工作也迎來關鍵進展。

昨天，海航基礎（*ST基礎600515）按照重整計劃增加的約75億股正式上市交易。此前一天，*ST基礎也進行了除權，除權後的價格為5.87元/股，按此價格計算，海航基礎的市值達到約670.67億元，較轉增前擴大了近一倍。

由于中小股東也能在這次股票轉增中，按照1:0.75的比例獲得額外的*ST基礎股票，按照除權後的價格計算，在除權日之前幾天買入*ST基礎的中小股東，都獲得了“賬面躺賺”。

也正因為此，*ST基礎在前天的除權日和昨日的轉增股票上市日，都遭到了投資者的“獲利後”抛售，連續兩天跌停，股價收于5.30元。

據航旅圈了解，與海航航空闆塊此前的交割步驟相同，在*ST基礎的股本完成轉增後，其戰略投資者——隸屬海南省國資委的海南省發展控股有限公司（下稱“海發控”）也将正式入主海航機場闆塊。不過，與方大以2.8元/股溢價入股海航控股不同的是，海發控入股海航基礎的成本價隻有2.59元/股（出資85億獲得33億股，約占29%股權），按昨天的收盤價計算，相當于打了五折。

相比之下，即将獲得*ST基礎股票抵債的債權人，抵債股票的每股對價卻高達15.56元/股（按照現在的股價相當于債權被打了三折）。而上一次*ST基礎的股價達到15元，還是在4年前的2017年。

債權人何時能“解套”

對于海發控“打骨折”的入股價格，參與海航重整項目的知情人士曾對航旅圈透露，海發控是基于對*ST基礎作為破産企業的股權價值所做的判斷，“戰投并不是作為财務投資入股，也不會去資本市場進行交易，因此不應該将這個價格與二級市場的股價進行對比。而作為長期的戰略投資者，海發控可以通過與*ST基礎在免稅等業務層面的協同，先把公司救活，再把公司做好，随之而來的也就是業績和市值的提升。“

上述人士提到的“業務協同”，與海發控是免稅業務的持牌機構有關，而*ST基礎則在海南有不可或缺的機場等物業，一個是免稅運營商，一個是地主，擁有巨大的協同空間。

此前，海南省海航集團聯合工作組組長、海航集團黨委書記顧剛在*ST基礎的二債會上就透露，重整成功後，*ST基礎将逐步退出地産業務，圍繞機場及免稅商業兩大核心業務闆塊謀篇布局，未來将成為海南自貿港第二大免稅業務參與商。

昨日*ST基礎發布公告，稱拟變更公司全稱為“海南機場設施股份有限公司”，也印證了*ST基礎未來的戰略布局變化：公司的主營業務将聚焦于機場運營管理。

顧剛曾表示，重整成功後，*ST基礎将圍繞海口美蘭機場免稅店、三亞鳳凰機場免稅，打造最大離島免稅商業區，同時加快海口日月廣場周邊地塊的商業開發，以海口日月廣場為中心，打造海南最大的高檔商業和免稅商業集群。

在免稅業務方面，目前，海南自貿港共有10家離島免稅店（其中9家已開業），*ST基礎通過參股、提供經營場地的方式間接參與了5家離島免稅店，已占據海南自貿港免稅店的半壁江山。

今年上半年，海口美蘭機場一期免稅店實現免稅品線下銷售金額約21.86億元，同比增長152.67%，随着美蘭T2航站樓年底投入運營，免稅店面積将翻倍。

而在機場業務方面，目前*ST基礎管理着海南省内海口美蘭、三亞鳳凰、瓊海博鳌等三家民航運輸機場，以及宜昌、營口、安慶、滿洲裡等省外8家機場。随着疫情的逐步控制，航空市場逐漸恢複，機場業務已成為*ST基礎上半年最大的營收來源。【相關：股價過山車，海航基礎的機場闆塊賺錢嗎？】

顧剛在二債會上透露，2019年，海南三大機場已實現近4700萬人次吞吐量，美蘭二期也在本月初投入使用，預計2025年三家機場的吞吐量将達到6200萬人次。而美蘭機場三期的建設也已開始規劃，三期建設完畢後，美蘭機場将達到7000萬人次的吞吐量，規模在國内将可以排在前10。“美蘭、鳳凰機場将對标香港新加坡等地空港樞紐，真正建成面向太平洋、印度洋的國際區域航空樞紐。”

另外值得注意的是，根據海發控近日的公告，海發控總計将支付110億元入主海航機場闆塊。除了花85.5億元入主*ST基礎外，海發控還将支付22.5億元，獲得翊航實業56%的股權。

根據海航集團的重整計劃，翊航實業是海航機場闆塊中非上市資産的持股平台，旗下包括海口美蘭國際機場有限責任公司和海南博鳌機場管理有限公司等企業。

其中，海口美蘭國際機場有限責任公司（美蘭有限）是海口美蘭機場的上市主體——美蘭空港（00357HK）的大股東，共持有美蘭空港約2.38億股，市值約56億港币。此外，美蘭有限還控股負責海航旗下免稅商店管理運營的海航海免商業管理有限公司。

未來，海發控何時将美蘭有限等非上市的機場/免稅相關資産注入上市公司*ST基礎也值得專注。

此外，在重整計劃執行完畢後，根據上海及深圳證券交易所《股票上市規則》的規定，包括*ST基礎在内的三家海航系上市公司，也有望摘下*ST的“帽子”。【相關：海航三季度再虧26億，但還有兩個好消息】

對于*ST基礎未來的發展，你怎麼看？今天是否能打開跌停？歡迎文末留言～

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