國内隔離類芯片市場長期被外國廠商壟斷，納芯微是國内隔離類産品布局最全的公司，也是唯一能夠量産全品類隔離類芯片的供應商。

2020年公司成功研發并推出了驅動與采樣芯片産品，該産品下遊覆蓋電力儲能、光伏、功率電機驅動等細分領域，特别是在汽車電子應用，公司憑借豐富的車規級芯片開發能力已在國内主流客戶中實現批量裝車。

近期科技領域，尤其半導體行業，科創闆新股漲幅遠超傳統行業龍頭的情形比比皆是。比如特種IC龍頭紫光國微落後與新股安路科技；比如IGBT新貴東微半導領先于傳統龍頭斯達半導、士蘭微等；

比如CMOS領域新貴思特威強于傳統龍頭韋爾股份；比如模拟IC新貴納芯微強于傳統龍頭聖邦股份……，今天我們就來詳細分析模拟IC新貴——納芯微（688052）。

納芯微是一家聚焦高性能、高可靠性模拟集成電路研發和銷售的集成電路設計企業，産品在技術領域覆蓋模拟及混合信号芯片，目前已能提供 800 餘款可供銷售的産品型号，廣泛應用于信息通訊、工業控制、汽車電子和消費電子等領域。

尤其是公司憑借過硬的車規級芯片開發能力和豐富的量産、品控經驗，積極布局應用于汽車電子領域的芯片産品，已成功進入國内主流汽車供應鍊并實現批量裝車。

自 2013 年成立以來，公司專注于圍繞各個應用場景進行産品開發，由傳感器信号調理 ASIC 芯片出發，向前後端拓展并推出了集成式傳感器芯片、隔離與接口芯片以及驅動與采樣芯片，形成了信号感知、系統互聯與功率驅動的産品布局。

公司業務闆塊拆分

1.信号感知芯片：公司是國内專業從事各式傳感器信号調理ASIC 芯片開發的企業，現已能覆蓋壓力傳感器、矽麥克風、加速度傳感器、電流傳感器、紅外傳感器等多品類信号調理ASIC 芯片産品。圍繞壓力傳感器領域，公司滿足AEC-Q100 标準的車規級信号調理ASIC 芯片已在汽車前裝市場批量出貨，同時公司能夠提供從微壓到中高壓的全量程壓力傳感器芯片産品。

ASIC（Application Specific Integrated Circuit）芯片即專用集成電路芯片，是指依産品需求不同而定制的特殊規格集成電路芯片産品。傳感器信号調理ASIC芯片是指基于CMOS工藝制程的，用于對傳感器敏感元件的輸出信号進行采樣和處理的高集成度專用化芯片。

區别于傳統的分立器件方案，公司的傳感器信号調理ASIC 芯片将自主設計的各個電路模塊集成至一顆芯片中，能夠實現傳感器信号的采樣、放大、模數轉換、傳感器校準、溫度補償及輸出信号調整等多項功能，性能和成本都得到了大幅優化，是傳感器系統的核心部件。

中國MEMS 傳感器的市場構成以汽車電子和智能手機相關傳感器為主，在上述兩大領域中運用較為廣泛的壓力傳感器、加速度傳感器、微機械陀螺和麥克風等産品成為中國MEMS傳感器市場的重要組成部分。

根據賽迪顧問的數據，從細分領域來看，射頻MEMS以25.9%的比例成為2019年最廣泛應用的MEMS産品，MEMS壓力傳感器占比19.2%，位居第二，排名三至四位的分别是IMU 慣性傳感器、MEMS麥克風傳感器，市場占比分别為8.9%和7.1%。

随着下遊行業的迅速發展，終端市場對傳感器的需求大幅提升，信号調理ASIC 芯片的市場也随之增長。根據賽迪顧問的數據，2016 年中國MEMS 傳感器的市場規模為363.3 億元，2019 年市場規模增長至597.8 億元，賽迪顧問預計2022 年市場規模将增長至1,008.4 億元。

信号調理ASIC 芯片作為傳感器信号放大、轉換、校準等處理的重要元件，其市場規模也随着MEMS 傳感器的發展而逐年擴張。

2.隔離與接口芯片：

隔離器件是将輸入信号進行轉換并輸出，以實現輸入、輸出兩端電氣隔離的一種安規器件。電氣隔離能夠保證強電電路和弱電電路之間信号傳輸的安全性，如果沒有進行電氣隔離，一旦發生故障，強電電路的電流将直接流到弱電電路，可能會對人員安全造成傷害，或對電路及設備造成損害。

另外，電氣隔離去除了兩個電路之間的接地環路，可以阻斷共模、浪湧等幹擾信号的傳播，讓電子系統具有更高的安全性和可靠性。

一般來說，涉及到高電壓（強電）和低電壓（弱電）之間信号傳輸的設備大都需要進行電氣隔離并通過安規認證。隔離器件廣泛應用于信息通訊、電力電表、工業控制、新能源汽車等各個領域。

接口芯片是基于通用和特定協議且具有通信功能的芯片，廣泛應用于電子系統之間的信号傳輸，可提高系統性能和可靠性。公司能夠提供IC、RS-485、CAN等不同标準的接口芯片。按是否具有隔離功能，公司接口芯片可分為隔離接口芯片、非隔離接口芯片。

根據Markets and Markets 的數據，2020 年數字隔離類芯片在工業領域上使用最多，占比達28.58%，其次是汽車電子行業，占比達16.84%，通信領域位居第三，占比達14.11%。

未來随着工業自動化和汽車電氣化進程的推進，根據Markets andMarkets 的統計，與2020 年相比，2026 年工業領域、汽車電子領域和通信領域在數字隔離類芯片的市場占比将分别穩定在28.80%、16.79%和14.31%。

公司隔離與接口芯片産品已向信息通訊行業一線客戶批量出貨，并已應用在工業控制中的工業服務器、安防監控、電池管理系統，以及新能源汽車等場景中。

3.驅動與采樣芯片：

公司的驅動與采樣芯片包含驅動芯片和采樣芯片。驅動芯片是用來驅動MOSFET、IGBT、SiC、GaN 等功率器件的芯片，能夠放大控制芯片（MCU）的邏輯信号，包括放大電壓幅度、增強電流輸出能力，以實現快速開啟和關斷功率器件。隔離驅動芯片能夠在驅動功率器件的同時，提供原副邊電氣隔離功能。

采樣芯片是一類實現高精度信号采集及傳輸的芯片，主要用于系統中電流、電壓等模拟信号的監控。隔離采樣芯片可在采樣的基礎上提供原副邊電氣隔離功能。

根據弗若斯特-沙利文的統計數據，驅動芯片的下遊産品中，電機驅動芯片的占比最高，并且在2019 年至2023年都将保持占有率第一的地位，預計2023年占比47.4%。電機驅動芯片可以用來驅動交流電機、直流電機、步進電機和繼電器等感性負載，廣泛用于工業自動化，數字電源，光伏和新能源汽車等領域。

公司驅動與采樣芯片于2020 年第三季度開始批量出貨，目前已成功應用于通信基站、工業自動化、智能電網、新能源汽車等場景中。

• 公司多款産品獲車規級驗證，進入頭部客戶

AEC-Q系列測試和IATF16949認證是汽車級芯片公認的入場券。對于芯片供應商來說，産品滿足AEC-Q100的标準是其産品質量和可靠性的認證，使其在與市場競品技術指标相同的情況下，具有更強的市場競争力。

公司多款符合AEC-Q100可靠性測試标準的芯片産品不僅可應用于汽車領域，對于部分信息通訊及工控等對産品可靠性要求較高的情景也極具優勢。

子公司襄陽臻芯生産的陶瓷電容壓力傳感器敏感元件通過了IATF16949認證，該産品可與壓力傳感器信号調理ASIC芯片組合構成陶瓷電容壓力傳感器的核心器件。

AEC（Automotive Electronics Council）是由克萊斯勒、福特和通用汽車為建立一套通用的零件資質及質量系統标準而設立的汽車電子協會，目前由主要汽車制造商與美國的主要部件制造商共同組成。

為提高車載電子的穩定性和标準化，AEC建立了AEC-Q系列汽車車載電子零部件測試标準，其中以AEC-Q100、AEC-Q101、AEC-Q200最為常見。

AEC-Q雖然不是強制性的認證制度，但目前已成為公認的車規元器件的通用測試标準，下遊整車廠通常會要求供應商的産品經自主檢測或第三方檢測機構檢測，确認其符合AEC-Q可靠性測試标準。

IATF（國際汽車工作小組）是由世界上主要的汽車制造商及協會成立的專門機構，IATF16949認證系IATF制定的汽車工業通用的質量管理體系标準，該認證在ISO9001基礎上增加了汽車行業特殊要求的技術規範，主要評價汽車企業在研發、制造、采購、營銷和售後等各個環節的質量管理和控制能力。對于生産廠商來說，符合IATF16949汽車行業質量體系認證是其成為車規級産品生産廠商的必要條件。

憑借從消費級、工業級到車規級的産品覆蓋能力以及對客戶應用場景的精準把握能力，公司取得了包括中興通訊、彙川技術、霍尼韋爾、智芯微、陽光電源、海康威視、韋爾股份在内的衆多行業龍頭标杆客戶的認可并已批量供貨。

車規級芯片已在比亞迪、東風汽車、五菱汽車、長城汽車、上汽大通、一汽集團、甯德時代、雲内動力等終端廠商實現批量裝車，同時進入了上汽大衆、聯合汽車電子、森薩塔等終端廠商的供應體系。

公司圍繞應用場景不斷拓展自身模拟芯片的産品品類，現已能提供800 餘款可供銷售的産品型号，2020 年出貨量超過6.7 億顆，主要應用于信息通訊、工業控制、汽車電子和消費電子領域的不同場景，具體如下：

2021納芯微隔離與接口芯片營收占比43%，驅動與采樣芯片占比31%，信号感知芯片占比26%。隔離接口産品自19年來迅速放量；驅動與采樣芯片2021年開始迅速提升；三大類産品齊發力拉動收入增長。

國内模拟芯片行業同質化嚴重，LDO、OVP、LED驅動等賽道競争激烈，而國内隔離類芯片市場長期被外國廠商壟斷，納芯微是國内隔離類産品布局最全的公司，也是唯一能夠量産全品類隔離類芯片的供應商。

參考資料：

20220518-天風證券-納芯微-新能源模拟芯片領跑者，光伏&汽車驅動快速成長

本報告由研究助理協助資料整理，由投資顧問撰寫。投資顧問：黃波（登記編号：A0740620120007）

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