智通财經獲悉，中金發表研報表示，紫金礦業(02899)将受益于通脹上升疊加需求超預期，對基本金屬價格形成利好，周期行情的趨勢得以确認。作為低估值的礦業公司龍頭，業績有望逐步兌現，該行上調其A/H 股目标價18%/25%至6 元/4.5 港币，均維持“推薦”評級。
看好工業金屬與貴金屬價格
中金稱，通脹繼續上升對基本金屬價格形成支撐，且國内消費和出口數據不斷改善，地産銷售也有望大幅超預期，中金宏觀組上調2017 年GDP 增速至6.8%。
黃金方面，目前價格已充分反映對加息的悲觀預期，進一步下跌空間有限，若通脹超預期也将對金價形成利好。
估值嚴重低估
中金表示，紫金礦業管理效率突出，礦山成本位于全球成本曲線的前25%，盈利能力居于行業前列，目前A/H 股2018e P/E 僅為12x/8x，遠低雲闆塊平均的75x/25x，A 股市值是可比公司按産量加權平均的43%，折價接近60%。
長期增長前景可期
報告提到，近年來公司通過不斷地資源探勘和國内外資産收購，資源儲量和礦産量均維持高速增長，2015 年收購的卡莫阿銅礦一期預計将于2019 年投産，屆時公司礦産銅産量将超過25 萬噸，成為國内最大的銅礦生産商之一。
一直以來，市場都将紫金礦業當作黃金标的，然而經過最近幾年的内外部擴張，黃金業務利潤貢獻已經降至40%，銅和鋅占比則提升至30%/25%。此外，目前市場對于2017/18 年EPS 共識僅為0.15/0.17 元，尚未充分反映金屬價格上漲對公司業績的利好。
盈利預測與估值
基于對2017/18 年金屬均價上漲的判斷，中金維持2016 年盈利預測0.11元，上調2017年預測54%至0.24元，同時引入2018年EPS 為0.30 元。上調A/H 股目标價18%/25%至6 元/4.5 港币，對應20x/13x 2018e P/E。公司估值被市場嚴重低估，在金屬價格上漲的趨勢得以确認後，股價補漲空間巨大。維持紫金礦業A/H “推薦”評級。
該行續稱，主要下行風險為，經濟不及預期，金屬價格大幅下跌;公司海外項目進展低于預期。
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