肉毒素未來前景?（以下内容從安信證券《拟投資Eirion完善肉毒素領域布局，為長期提供新增長點》研報附件原文摘錄）　　昊海生科(688366) 　　事件： 公司公告拟收購 Eirion13. 96%股權 2021 年 3 月 3 日，昊海生科與美國 Eirion Therapeutics, Inc.簽署股權投資協議和産品許可協議，公司拟以 3100 萬美元認購 Eirion 新發行的 A 輪優先股，持有 Eirion 約13.96%股權Eirion 授權昊海生科外用塗抹型 A 型肉毒素産品 ET- 01、注射用 A 型肉毒素産品 AI-09、治療脫發白發用小分子藥物産品 ET-02在國内的獨家研發、銷售、商業化（包含分裝及包裝）許可，許可協議的預付款為 800 萬美金 　　Eirion 在研肉毒素橫跨“醫美 醫用”兩大領域，覆蓋魚尾紋及腋下多汗症等多個治療領域Eirion 位于美國波士頓，主要從事 A 型肉毒素産品(ET-01/AI- 09)及小分子藥物産品（ET-02）的研發其中 ET-01為創新外用塗抹型肉毒素，目前國内還未有同類産品上市根據公司公告，核心産品管線研發進度如下： 　　，我來為大家科普一下關于肉毒素未來前景?以下内容希望對你有幫助!

肉毒素未來前景

（以下内容從安信證券《拟投資Eirion完善肉毒素領域布局，為長期提供新增長點》研報附件原文摘錄）　　昊海生科(688366) 　　事件： 公司公告拟收購 Eirion13. 96%股權。 2021 年 3 月 3 日，昊海生科與美國 Eirion Therapeutics, Inc.簽署股權投資協議和産品許可協議，公司拟以 3100 萬美元認購 Eirion 新發行的 A 輪優先股，持有 Eirion 約13.96%股權。Eirion 授權昊海生科外用塗抹型 A 型肉毒素産品 ET- 01、注射用 A 型肉毒素産品 AI-09、治療脫發白發用小分子藥物産品 ET-02在國内的獨家研發、銷售、商業化（包含分裝及包裝）許可，許可協議的預付款為 800 萬美金。 　　Eirion 在研肉毒素橫跨“醫美 醫用”兩大領域，覆蓋魚尾紋及腋下多汗症等多個治療領域。Eirion 位于美國波士頓，主要從事 A 型肉毒素産品(ET-01/AI- 09)及小分子藥物産品（ET-02）的研發。其中 ET-01為創新外用塗抹型肉毒素，目前國内還未有同類産品上市。根據公司公告，核心産品管線研發進度如下： 　　

（1）ET- 01：魚尾紋适應症 IIb 臨床試驗進行中，預計将于 2025 年在美國獲批上市。當 ET-01 魚尾紋/腋下多汗症進入美國 III 期臨床試驗時，公司拟将在中國境内同時開展第三期臨床試驗。（2） AI-09： 上市申請工作推進中，預計将于 2025 年在美國獲批上市。公司拟将在中國境内同步開展注冊申報工作。 　　

（3）ET-02：脫發、白發适應症的臨床前研究工作進行中，預計将于2022 年提交美國 FDA 的臨床試驗申請。 　　肉毒素市場容量快速增長， 海外市場适應症由醫美向醫用不斷擴展，國内醫用領域仍為空白。海外醫美用肉毒素已從最早的眉間紋的除皺治療，逐漸推廣到魚尾紋和額紋等面部上 1/3 的皺紋治療。在醫用治療領域，肉毒素也已經從運動障礙病擴展到多汗症、肢體痙攣、疼痛、自主神經功能障礙等領域。 肉毒品牌保妥适 Botox 目前被美國 FDA 批準注冊的“醫美 醫用”适應症有 11 種，其中：醫美用途肉毒素銷售額從 2015 年的 8.61 億美元增長至 2019 年的 16.63 億美元，複合增長率達 17.89% ；醫用用途肉毒素産品銷售額從 2015 年的 11.10 億美元增長至 2019 年的 21.28 億美元，複合增長率達 17.67%。中國肉毒素醫美市場呈現高增長、高壁壘特征。據新氧統計數據，2019 年肉毒素市場規模占國内注射醫美市場比例達 32.67%，同比增速高達 90.56%。 但截至目前，國内已批準注冊的肉毒素産品均為醫療美容用途，醫用用途領域尚未有産品獲批。 　　通過投資 Eirion，公司将進一步完善肉毒素布局，為長期提供新的增長點。成立至今，公司通過自主研發的“海薇”、“姣蘭”及“海魅”三款玻尿酸産品，建立公司皮膚填充産品線；通過投資美國 Recros Inc.及收購歐華美科，公司的産品線拓展至物理類皮膚旋切設備，激光、射頻類皮膚護理光電設備領域，并加強了玻尿酸及幾丁糖生物醫用材料創新研發能力和産品儲備；通過本次投資 Eirion，公司獲得了創新外用型/ 傳統注射型肉毒素産品以及白發脫發治療藥品未來在中國市場的商業化權利，将推進 Eirion“醫美 醫用”肉毒素産品在境内的注冊及銷售，進一步擴充、完善和提高公司醫療美容産品線，為長期提供了新的增長點。 　　投資建議： 增持-A 投資評級。我們預計公司 2020 年-2022 年的收入增速分别為-17.0%、40.5%、30.5%，淨利潤增速分别為-37.9%、83.1%、33.9%，成長性突出；維持給予增持-A 的投資評級。 　　風險提示：疫情的不确定性；公司後續訂單的不确定性。

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