湖南華聯瓷業股份有限公司（以下簡稱“華聯瓷業”）已于2021年7月29日成功過會。華聯瓷業主要以色釉陶瓷、釉下五彩瓷等日用陶瓷為主，同時涉及電瓷和陶瓷新材料等工業陶瓷的生産經營。

此次欲募集6.53億，用于日用陶瓷生産線技術改造項目、工程技術中心建設項目、陶瓷新材料生産線項目和補充流動資金。

技術研發人員工資偏低

根據招股書顯示，華聯瓷業的員工人數和薪酬構成如下：

如上圖所示，截至2020年6月，技術及研發人員共有532人，占員工總數比例為12.1%，而其研發人員薪酬隻有1386.79萬元，占總職工薪酬的11.8%，可見其人均工資低于企業的平均數，接近生産人員工資。出現這樣的情況，是華聯瓷業對研發不重視？還是華聯瓷業的研發人員本身含金量并不高？是否是為了滿足高新技術企業認定要求刻意去湊10%研究技術人員數量？

合作商貼牌售賣？

财務合規？

根據招股書顯示，公司内銷前五大客戶中除了宜家和國家電網等大型企業外，還有一家名為“天津市江鳴商貿有限公司”的企業吸引了我們的注意。

由圖所示，該企業自2019年至2020年6月，從華聯瓷業采購了千萬元産品，銷售産品類别為色釉陶瓷和平台服務費。且根據備注可見，其并非為新增客戶，即表示自2019年前，兩方已經合作。

通過天眼查可見，天津市江鳴商貿有限公司是一家參保人數為0的小微企業，公司成立于2015年，有兩個股東，分别是盧偉健占比70%，王鳳鳴占比30%。

我們并未看到該公司和華聯瓷業的具體合作商品内容，但是從招股書的商标使用權信息中了解到，江鳴商貿具有華聯瓷業的IJARL和瓷婚品牌的多個渠道的商标使用權。

為此我們翻看了各品牌的商鋪信息，唯品會和天貓超市對于企業的信息并沒有标識，而京東的三家店鋪所标識的店鋪所在地區皆為浙江省台州市，和江鳴商貿的地址并不相同。

那麼我們好奇，平台裡顯示的浙江台州的公司是什麼呢？使用了該商标，但注冊入賬并非該公司主體，是否合法合規呢？是否存在财務作假，偷稅漏稅的可能呢？

除此之外，我們在唯品會的億嘉特賣旗艦店裡看到，品牌店裡賣的諸多産品貌似和IJARL品牌無關，卻被冠了IJARL的名字，請問産品是否為貴司生産？是否有出售品牌供代理商貼牌銷售的合作？若因産品質量問題引起的對品牌信譽度的影響，貴司能否承擔？

經銷商主體不清晰

除江鳴商貿外，我們看到在2020年的報表中看到，排名第五的是淘寶店主林勇。

為此我們打開淘寶翻開了該店鋪發現其注冊公司為“湖南北枳貿易有限公司”法定代表人為李丹，與招股書中林勇似乎并無關聯。

那麼華聯瓷業的簽約方究竟為個人還是企業呢？為何不直接和店鋪公司簽約？林勇和店鋪之間是什麼關系呢？是否存在和江鳴貿易一樣的問題呢？

主要供應商為個體工商戶

報告期内，前五大泥料供應商中有兩家企業為“醴陵市利雲陶瓷商貿行”和“萍鄉市恒北貿易有限公司”，這兩家供應商自2017年至2020年6月常年排在供應商前三的位置。

而根據天眼查可見，兩家公司均成立于2017年，成立當年就成為華聯瓷業的原料首要供應商，可見該供應商非同一般。

然而在了解後發現，排首位的利雲陶瓷是個注冊資金僅5萬元（0實繳）的個體工商戶，和這樣的公司合作，不知道華聯瓷業選擇供應商的門檻是什麼？若後期因原材料問題導緻經濟損失，而作為個體戶的供應商是沒有這樣的風險抵抗能力，那麼責任是否由華聯瓷業承擔呢？企業在風險把控這個環節，為何會有如此bug？

截至發布之前，我們未收到企業的任何回複，後期将持續關注。

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