原标題：Vans增長受阻，北面借勢而上，威富集團：營收保持高增長，利潤以虧損收場

現金流為負仍堅持分紅。

作者 | 遊城

編輯 | 小白

北京時間7月29日淩晨，老牌潮流大廠威富集團(VFC.US)發布了2023财年（2022年4月初到2023年3月末）Q1季報。

本财季營收在上個财年高增長、高基數的情況下，依舊取得了21%的增長，營收達到了26.6億美元。

但是公司的淨利潤表現則不那麼樂觀，一季度以虧損5600萬美元收場。

威富旗下産品線衆多，但是收入主要來自四個品牌：滑闆鞋品牌Vans、戶外品牌TNF（The North Face）、Timberland以及工裝品牌Dickes。這“四大金剛”占據了威富總收入的80%以上。

四大品牌中又以滑闆鞋Vans最為重要，一個Vans的收入幾乎可以和另外三個品牌的總收入相當了。

不過這個大哥在本财年一季度好像有點“乏了”，是四個品牌中唯二出現負增長的品牌。雖說Dickies同樣為負增長，但是由于其體量較小的原因，影響并不大。

而Vans的這次負增長則抵消了“二哥”TNF增長的60%，TNF心裡真是有苦說不出。

（來源：公司季報）

TNF，中國消費者一般喜歡将它稱為“北面”，這是一個主打戶外運動的品牌，它在本财年Q1取得了31%的高增長，收入達到4.8億美元，這讓風雲君聯想到了另一家主攻戶外運動的廠商哥倫比亞戶外(COLM.US)。

這兩家公司的的戶外運動産品線在疫情後皆出現了高增長的情況。

哥倫比亞戶外的戶外運動産品線Columbia在2021年二季度營收取得了82%的高增長，同時期的北面則取得了93%的增長。

但是在今年，Columbia品牌的增長已經接近停滞，而威富的北面依舊取得了超過30%的增長。

（來源：哥倫比亞戶外2022年Q2季報）

目前這兩個産品線的營收體量已經十分接近，如今在增速上産生這樣的區别，風雲君則認為是産品定位所緻。相比于較為硬核的Columbia，北面所附帶的時尚屬性明顯更強。

（來源：淘寶官方旗艦店，左：Columbia，右：北面）

至少你完全可以穿着北面的沖鋒衣去和妹子約會，但是如果換成更專注于功能性的Columbia，大概率會是另一番故事。

其實目前許多服裝品牌都在有意發展自己的潮流産品線，将時尚屬性和運動功能結合起來是未來一大趨勢。

阿迪達斯的Ultra boost、Yeezy球鞋，耐克（NKE.US）的Air Jordan、空軍一号複刻一遍又一遍，就連李甯(02331.HK)也發展起了“中國李甯”潮牌産品線，并且成功成為了風雲君買不起的模樣。

因此，适用場景更多元化的北面能夠依舊保持高增長勢态，風雲君認為與其産品屬性密不可分。

若從地區上來看，美洲地區為威富的主戰場，營收占本季度總營收的61%。本季度美洲地區營收13.9億美元，同比增長6%。

有趣的是，威富在亞太地區也栽了跟頭，本季度營收2.8億美元，同比減少20%。

（來源：公司季報）

最近風雲君覆蓋的耐克、阿迪達斯、哥倫比亞戶外、威富這些國際品牌在亞洲地區的表現都不太好，不過好在威富在亞洲地區的營收占比并不太多，不像耐克那麼重要。

但是在當今高通脹、加息、對美國經濟衰退的擔憂等幾大因素的影響下，過于依賴美國市場的威富也不得不需要警惕。

公司本季度淨利潤虧損5596萬美元，這源于成本、費用的增加，以及一項9000多萬美元的養老金結算費用，它被計入其他收入（虧損）淨額中。

（來源：公司季報）

在上一篇風雲君對威富進行覆蓋的文章中就提到了公司有着十分變态的股東回報力度，不知道公司目前是否依舊如此呢？

（來源：市值風雲APP）

公司本季度融資活動現金流中最大的一部分便是現金分紅，數額一共為1.94億美元，同時期的自由現金流表現為淨流出4.1億美元。

自由現金流為負數還依舊分紅，這也使得公司賬面上的貨币資金有了較為明顯的減少，從2021年6月末的12.77億減少到了目前的5.29億，降幅約58.6%。

（來源：公司季報）

自由現金流都淨流出了還堅持回饋股東，并且數額相比去年同期幾乎保持同等規模（去年同期為1.92億）。

用一句話形容威富，風雲君隻能說：威富威富，又威又富。

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