作者：宋涵

出品：全球财說

距離被監管接管僅剩1個月時間之際，天安财險踏出重大資産重組的重要一步。

6月10日，公司大股東退市西水（600291. SH）發布公告稱，公司收到天安财産保險股份有限公司（以下簡稱：“天安财險”）發來的《關于天安财險風險處置相關事宜的函》，通過上海聯合産權交易所（以下簡稱：“上海聯交所”）以公開挂牌的方式對外轉讓保險業務資産包，挂牌底價為21億元。

盡管天安财險已然資不抵債，但對接盤方要求并不低。

消息顯示，天安财險已獲接管組批準公開挂牌轉讓公司保險業務資産包。

公開信息顯示，本次挂牌公示期為2022年6月10日至2022年7月7日。公司将以21.14億元底價公開挂牌出售保險業務資産包。

本次轉讓标的為天安财險保險業務資産包，包括天安财險的資産、負債及保險業務。

其中，資産主要包括：可供出售金融資産、貨币資金、長期股權投資、固定資産等；負債主要包括：保險準備金、應付分保賬款、應付手續費及傭金、預收保費等；保險業務主要包括産險業務、分支機構、營銷網絡等。

截至評估基準日公司資産負債狀況為，資産總計144.01億元，負債合計152.55億元。

典型的資不抵債。21億元底價出售說明其還有隐含價值。

天安财險是中國第四家财産險公司，也是第二家按照現代企業制度和國際标準組建的股份制商業保險公司，成立于1995年至今已有25年曆史，總部設在上海浦東，注冊資本177.6億元。

公司經營區域涵蓋32個省，擁有33家分公司（含航運保險中心）、263家地市級中支公司及944家支公司級營業網點。如此數量的網點分支在同行業也算得上佼佼者。

天安财險在監管前也有過短暫輝煌。2016年前後公司借助理财型産品實現了保費規模和業績的迅速增長。不過僅時隔一年，監管對中短期存續産品嚴格限制，理财型産品被叫停，天安财險業績也斷崖式下滑。

2020年上半年公司持有的信托産品等資産到期後發生實質性違約，引發巨額虧損。同年7月，天安财險連同華夏人壽、天安人壽、易安财險、新時代信托、新華信托，6家“明天系”公司一起觸發接管條件，被銀保監會實施接管。

彼時接管期限為1年，不過明确表示期限可依法适當延長。在1年即将期滿時，銀保監會發布延長接管期限1年的決定，自2021年7月17日起至2022年7月16日止。

如今，天安财險獲接托管臨時聯合黨委會議批準挂牌出售，或許也意味着接管期實實在在的要結束了。

眼看“明天系”公司陸續解除監管，下一步如何自救讓公司業務回歸正軌，成了焦點。

天安财險在努力向陽的時候，大股東西水股份卻“栽了”。

6月14日，西水股份被上海證券交易所摘牌，退市後進入全國中小企業股份轉讓系統進行股份轉讓。

直接退市原因為被*ST後首個會計年度被會計師事務所出具無法表示意見或者否定意見的審計報告。

西水股份和天安财險一樣同屬“明天系”。

西水股份成立于1998年，于2004年A股上市。公司前期主營水泥及網絡集成、技術服務，2008年水泥行業低迷，西水股份開始尋求轉型。

2010年後西水股份陸續通過注資、收購等方式加快布局天安财險股權，并于2012年穩居天安财險第一大股東。其圖謀遠不止此，2015年西水股份以135億元取得天安财險半數股權，一舉成為其控股股東，掌握話語權。

數次“輸血”改變了天安财險“積貧積弱”局面，同時西水股份在保險業也逐漸站穩腳跟。

此後，保險代替水泥業務成了西水股份核心業務，保險業務收入曾一度占主營業務收入的9成。

這也促使西水股份成了A股市場上少見的保險概念股。

西水股份和天安财險可謂一榮俱榮，一損俱損。

2015年後天安财險借助理财險迅速擴張，西水股份淨利同比大漲108.65%。

而随着理财險被叫停，踩雷信托産品，西水股份2018年淨利下滑超8成。

天安财險被監管的這2年，西水股份失去了其控制權，經營方面也舉步維艱。

連續2年西水股份年報被出具非标審計報告。

2020年因其淨利為負且營收低于1億元，被出具無法表示意見的審計報告。

2021年年報審計中，會計事務所無法确定天安财險某類信托産品發生減值的具體期間、不同期間的變現價值以及集體減值準備金額是否準确，關聯方交易是否完整、價格是否公允、是否存在關聯方資金占用等情形，再次被出具無法表示意見的審計報告。

從2004年上市成功，到2021年5月6日，退市西水被實施退市風險警示，今年5月9日，公司收到上交所發來關于終止其上市的決定，5月17日，進入退市整理期，6月7日退市整理期結束，6月14日退市，曆經18年西水股份走完了“青春正好”的年紀。

深陷泥沼的天安财險，卻對接盤方有嚴格要求。

根據上海聯交所發布的信息，天安财險僅接受2類意向受讓方。

第一類意向受讓方，雖不是财險公司，但其拟作為戰略類及以上的投資人（持股比例大于等于15%）發起設立一家新的财險公司，并由該新公司作為最終受讓方。

第二類意向受讓方，根據中國法律合法組建并存續的财險公司。

綜上所述，受讓方為财險類公司是必要條件。

除此之外，接盤方還要多金。本次天安财險明碼标價21億元，要求一次性付清。後續經營中，償付能力要達到監管标準，接盤方的确要“财大氣粗”才能鎮得住。

而天安财險能否得償所願找到接盤方重獲新生也引發了不少猜想。

此前有業内人士分析稱，在監管即将結束時刻，天安财險公開挂牌轉讓，或許已經有潛在投資者。

今年2月，有消息傳出央企中國融通有進駐天安财險意願，為此特意成立了融通财險。

2月8日，銀保監會批複同意融通财險開業，注冊資本30億元，是時隔4年獲批籌建的首個财險公司。

傳言或許也并非空穴來風。

同期被監管的新時代證券于今年5月結束監管，已通過産權交易所挂牌順利投入央企中國誠通懷抱，中國誠通成為其控股股東。

6月2日，新時代證券改名為“誠通證券”。

此時天安财險挂牌出售就頗有“擇善而從”的架勢。

有業内人士表示，融通财險背靠資金雄厚的央企，接手天安财險保險業務資産包，可以借助其已成型的分支機構、營銷網絡、員工等擴大其經營規模。

不過也有行業人士分析稱，融通财險剛成立，業務模式暫時應該會以承接内部财産保險為主，短期内應該不會開展市場化業務。

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