金融投資報評論員 劉柯

A股很多投資者比較有意思，他們不喜歡基本面研究和技術面研究，而喜歡打探小道消息，喜歡跟風，特别是對“北上資金”近乎頂禮膜拜。如果“北上資金”階段性大幅流出，則會猜測A股不久就會有利空消息；如果“北上資金”階段性大幅流入，則會猜測A股不久就會有利好到來。

對于“北上資金”的盲目崇拜，來源于很久以前信息不暢通的投資時代。那時候外資總能“先知先覺”，一有風吹草動就會提前收到消息，于是可以從盤面看出外資的動向，從而研判A股未來市場面的好壞。但是，我們需要了解的是，現在的“北上資金”和以前的外資有什麼不一樣？現在的A股市場還是不是一個靠小道消息就能決策投資的時代？

說實話，現在的“北上資金”與以前的純外資确實有天壤之别。

目前“北上資金”主要是滬股通和深股通的統稱，也就是從香港股市流入A股市場的資金。那麼，香港股市的資金全部都是外資嗎？這裡面肯定有一部分外資，但很多說不定還是内資，因為香港的金融市場融資成本更低，有相當一部分内地資金會跑到香港股市進行加杠杆配置，再借助滬股通和深股通返回内地股市投資。

而且從目前的炒作風格看，“北上資金”中投機的加杠杆内資成分可能還比較大，因為“北上資金”有一個典型特征就是喜歡做短線。

比如最近獲得“北上資金”淨買入超過數十億元的貴州茅台、甯德時代、招商銀行、中國平安等行業龍頭，不也是前段時間“北上資金”重點淨賣出的品種嗎？而從另外一些中小盤的滬股通和深股通标的更不難看出端倪，每天都是進出幾百萬股，幾乎和目前A股的中小遊資炒作風格一緻。隻不過，這些“北上資金”是加了杠杆的，因此短線盈虧程度都要比單純在内地炒作A股大。

從這個角度看，“北上資金”真有那麼大能耐嗎？可能心理影響略大。最近我們看到不少媒體都用《中國資産大反攻》、《北上資金大買入》等做标題發表文章，這其實有點過了。而且目前A股走勢似乎還在和“北上資金”對着幹，比如這兩周好幾個交易日“北上資金”都是大規模淨流入，仿佛大行情将一觸即發，但到了周三，所謂的大行情并沒有出現。

要知道，市場往往是反預期的，因為預期一緻的時候往往就會“物極必反”，盈利的一方總是利用這種信息差賺取虧損一方的資金，要不賺誰的錢呢？

所以說，大方向可以關注一下“北上資金”，但千萬别迷信。即便是外資，現在可能也不好猜測A股走勢。其實對于全世界的股市來說，所謂“猜”、“預測”都是莫須有的東西，未來之事不可知。

編輯|賀夢璐 校檢|袁鋼審核|姚彥如

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