雖然去年下半年國内整體消費趨緩，但相對于大衆品牌，高端品牌的消費始終保持堅挺，主要是由于其所面對的高消費群體受收入效應影響有限，消費粘性較強。今年減稅降費政策落地，企業和消費者雙向利好逐漸兌現，疊加消費能力的分化，都有望刺激高端消費，高端品牌市場或将迎來更好的發展機遇。筆者留意到，作為内地知名的高端女裝企業，珂萊蒂爾（3709.HK）去年業績保持穩健增長，近日更是通過并購同業大幅增強品牌實力，值得留意。

珂萊蒂爾主要在國内從事高端女裝設計、推廣及銷售業務，根據最新業績公告，2018年公司錄得營業收入人民币25.21億元，同比增長14.39％；毛利潤約18.03億元，比上年同期增加15.5％，毛利率維持在71.52％的較高水平；公司淨利潤約2.72億元，同比上升12.26％，總體而言公司業績保持穩健增速。産品線方面，珂萊蒂爾期内推出了219個新系列産品，現有SKU達到4710個，較2017年增加了4.67％，體現出公司設計能力強大，産品線日趨豐富。

在品牌種類爆發式增長、新模式叠起的新消費時代下，消費者對品牌設計和産品創新的渴求更為強烈，面對時尚潮流的複雜多變，多品牌戰略已成為女裝龍頭企業規模化發展的制勝之道。珂萊蒂爾順應行業發展趨勢，有條不紊地堅定擴張品牌矩陣。收購高端女裝企業蒙黛爾以及代理“Obzee”和“O’2nd”品牌後，公司近期再度戰略性收購著名時尚服飾公司深圳娜爾思，實現高端女裝品牌間的強強結合，多品牌戰略再下一城。娜爾思旗下擁有“娜爾思”、“奈蔻”和“恩靈”三個知名高端女性時裝品牌，均定位于30-45歲的高收入女性群體，其在品牌資源、設計資源、客戶資源、數據整合等方面能為珂萊蒂爾帶來明顯的協同效應。收購完成後，公司将擁有8個自主品牌和2個韓國代理品牌，實現了對中高端人群多層次、差異化的覆蓋。這次戰略收購強化公司競争優勢的同時，也有效提升公司在行業中的品牌知名度與市場認可度，進一步鞏固珂萊蒂爾在國内高端女裝行業的龍頭地位。

近年來，女裝行業的馬太效應愈發明顯，大浪淘沙，留下的才是金子。行業巨頭發展将更好，實力不濟者迅速被淘汰，作為國内高端女裝企業的領頭羊，珂萊蒂爾審時度勢，并購具有高增長潛力的品牌娜爾思，成就業績增長新引擎。過往數據顯示，娜爾思業績表現優異，2018年除稅後利潤約為1.62億元，由此可推出2018年珂萊蒂爾與娜爾思的綜合利潤将突破4億元。合并後，集團未來的整體業績增速有望迎來質的飛躍，提前鎖定2019年的業績利好。

綜上所述，珂萊蒂爾在多品牌戰略路上不斷前行，優秀的運營能力加上多品牌矩陣式發展，協同發力促使集團效益最大化，未來前景值得憧憬。回到二級市場方面，公司去年股價橫盤已久，目前已回落至年線附近。随着公司前景向好，料能享受多品牌平台帶來的估值溢價，股價近期或能重拾上升動力，有望突破10.38港元的52周高位，中線可上看12港元，投資人不妨保持關注，逢時布局。

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