這是一家全國最大的專業印制電路闆樣闆的生産商，而根據Price Mark公布的2021年全球PCB印制電路闆前50大供應商中，該企業位居第32名。

在芯片領域，公司為世界各地的知名芯片公司提供一站式半導體測試版服務，是全球半導體公司重要的合作夥伴。

而在軍工行業，該企業還生産高安全性軍用固态硬盤，以及特種軍用固态存儲器。

從2014年開始，公司的曆史業績幾乎都在增長，并在2021年以6.21億元的淨利潤創出了曆史新高。

而到了2022年，該企業隻用了一個季度的時間，就完成了2.01億元的淨利潤，公司今年業績的增長将是大概率事件。

目前該企業的股票在充分回調了56%以後，在近期似乎走出了一波短暫的上升趨勢，而就在今天公司的股票突然放出巨量。

（文章的最後翻譯官會告訴大家該企業的名稱和股票的代碼，請先客觀中正地了解完公司的基本情況，再去揭曉最終的答案）

接電話的董秘是位男士，說話的聲音不大，态度也很一般。

在交談中翻譯官了解到，該企業專注于線路闆産業鍊，圍繞PCB和半導體兩大主線展開。

公司PCB印制電路闆的收入占比為75%，IC封裝業務的收入占比為3%，半導體測試版業務的收入占比為8%。

PCB中文名為印制電路闆，是重要的電子部件，也是電子元器件電氣相互連接的載體。

通過該企業的财報，翻譯官了解到，目前華為是公司重要的客戶，該企業在PCB業務和半導體業務方面與華為有着深度的合作。

而從董秘的口中翻譯官還得知，公司自上市以來累計派發紅利為8.59億元。

并且在近5年中，都為股東進行了分紅，分紅占淨利潤的平均比重達到了30%。這個比重不低，說明該企業對股東還是很負責的。

以上是對公司基本信息的介紹，下面我們再來看一下該企業的淨利潤表現。

以下内容和财務數據均源自該公司2022年第一季度财報中，第5頁的合并資産負債表，和第8頁的合并利潤表，并沒有任何個人觀點。

2021年第一季度，該企業的淨利潤為1.01億元。而到了2022年第一季度，公司的業績就達到了2.01億元，同比大幅增長了98%。

該企業今年第一季度的淨利潤，在A股芯片概念闆塊388家上市公司中，排名第61位。這個名次不低，說明其規模相對來說很大。

因為在權責發生制中，隻要企業簽訂了銷售合同，即使貨款還沒有打給公司，此時淨利潤就産生了。所以在淨利潤中既包括了已經收上來的現金，又包括還未收上來的貨款。

下面我們來分析一下，該企業今年第一季度淨利潤中的含金量。現金流量淨額這個指标是衡量一家上市公司現金收支情況的，也被稱為淨利潤的試金石。

2022年第一季度，該企業的淨利潤雖然有2.01億元。但是同期公司因經營活動而實際賺到的現金淨額卻隻有1.19億元，同比大幅增長了106%。

而該企業淨利潤和現金流量淨額之間的差，就是公司還沒收上來的貨款，也就是應收賬款，所以淨利潤比現金流量淨額高是一個正常的現象。

而該企業的現金流量淨額同比大幅增長了一倍多，則說明和去年同期相比，公司的現金流非常充裕，企業賬戶裡的現金也很多，這對其生産經營是非常有利的。

綜上所述，在2022年第一季度，這家公司的規模不小，現金流也非常充裕，而這些對其生産經營十分有利。

下面進入本文最重要的環節，翻譯官将使用杜邦理論分析出該企業淨利潤增長的主要原因。

通過分析翻譯官發現，公司2022年第一季度業績增長的原因是，銷售淨利率的提高，以及财務杠杆的放大。

2021年第一季度，該企業銷售100元的印制電路闆，隻能賺到9.83元的淨利潤，銷售淨利率為9.83%。

而到了2022年第一季度，公司同樣銷售100元的印制電路闆，卻能賺到15.37元的淨利潤，銷售淨利率達到了15.37%，同比增長了56%。

這家企業目前的銷售淨利率，在A股芯片概念闆塊388家上市公司中，排名第105位。這個名次不算低，說明其銷售淨利率很高。

财務杠杆要使用權益乘數這個指标來衡量，但是翻譯官認為用資産負債率來表示會更形象一些。

2021年第一季度，該企業100元的資産裡，隻有46.78元是借來的，資産負債率為46.78%。

而到了2022年第一季度，公司同樣100元的資産裡，卻有48.8億元是借來的，資産負債率達到了48.81%，同比增長了4%。

當企業處在盈利狀态時，管理層通常會放大财務杠杆，來提高負債率。這樣就可以向銀行借更多的錢，進而擴大産能來提高淨利潤。

綜上所述，在2022年由于公司印制電路銷闆售淨利率的提高，以及管理層放大了财務杠杆，提高了負債率，這使得該企業第一季度的淨利潤出現增長。

在本文的最後，我們來找找茬，看看這家公司目前都存在哪些問題是值得我們注意的，翻譯官來給大家做一個風險提示。

通過分析主要财務數據翻譯官發現，該企業在今年第一季度最大的不足之處在于，印制電路闆利潤空間的下降。

2021年第一季度，公司的銷售毛利率為31.98%。而到了2022年第一季度，該企業的銷售毛利率就降至29.67%，同比下滑了7%。

這家公司目前的銷售毛利率，也就是利潤空間在A股芯片概念闆塊388家上市企業中，排名第199位。這個名次不高，說明其利潤空間很低。

銷售毛利率的下降，會降低公司印制電路闆的利潤空間，也會阻礙其業績的增長。這對其生産經營也是很不利的，這點是需要我們注意的。

如果把上市企業的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為公司能維持C級的水平。

而這家企業就是興森科技股份有限公司，股票代碼：002436。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦興森科技這隻股票，也沒有說興森科技公司有多麼的好，而是精煉翻譯該企業的财報。

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