本文是【萌媽論險】的原創第60篇文章

作者：謝斐然

通貨膨脹，一般定義為：在信用貨币制度下，流通中的貨币數量超過經濟實際需要而引起的貨币貶值和物價水平全面而持續的上漲--用更通俗的語言來說就是：在一段給定的時間内，給定經濟體中的物價水平普遍持續增長，從而造成貨币購買力的持續下降。

在凱恩斯主義經濟學中，其産生原因為經濟體中總供給與總需求的變化導緻物價水平的移動。而在貨币主義經濟學中，其産生原因為：當市場上貨币發行量超過流通中所需要的金屬貨币量，就會出現紙币貶值，物價上漲，導緻購買力下降，這就是通貨膨脹。

通貨膨脹與經濟增長有關

老百姓對于通貨膨脹的認知不清晰，感覺通貨膨脹一定要發生。主觀認為未來一定有通脹，僅是基于一個前提假設。

通貨膨脹是一種經濟活動表現出來的狀态。通貨膨脹又是什麼導緻的？其實就是由貨币超發，通貨膨脹是指貨币和商品量比較，貨币多了商品少了就導緻商品漲價，俗話的理解就是貨币發毛。

貨币怎麼就多了，應該與需求匹配的，怎麼就發着發着就多了？

經濟一定不是靜态的，也不是在一個封閉的體系中運行。如果是封閉的狀态，計算好貨币發行量一定會匹配市場的需求。正因為經濟是動态的，起初認為是需要這麼多貨币，運行過程中總是對貨币有需求表現，貨币根據實際需求進行供應；同時生産也是比較旺盛，生産根據商品市場的消耗能力；商品供應也是需求導緻的，而這個需求由貨币的購買能力決定的。

在經濟運行過程中，如果參與的人少，環節少，容易對應起來。社會經濟過程中，實際參與的環節比較多，參與的行業也非常多，滞後的反應也是不可避免的。非常可能出現需求與供給不匹配的情況。舉個簡單的例子說明，一個面包店烤面包，第一天烤了一爐面包賣出去且不夠賣，第二天就烤兩爐面包，又賣出去了，面包店的老闆認為需求的人非常多，第三天烤三爐面包賣，這個過程還發生了其他的經濟行為，就是需要多買面粉，面粉的供應加大，那麼作為原材料麥子的需求量也就加大。

通脹是由生産導緻的膨脹，市場不斷給信号能夠消化。生産的終端是由購買力決定，即貨币決定。貨币政策中的貨币也是一層一層的傳遞，上方給出貨币。隻有當供應出現過剩的時候，才會被控制。通貨膨脹也是貨币超發，而不是人為故意的。隻有生産繁榮，造成貨币的需求，貨币跟進。我們感受的結果是出現過剩情況下，在沒有出現過剩的情況下，貨币追逐商品，在不斷的試探，有市場的消化能力，就不斷供應。

從這個邏輯看，通脹就是經濟增長，有市場，能消化，就供應，直到最後有一點脫節。通脹作為一個經濟發展方式來講，是經濟處于一個上升階段，有需要并且生産出來東西能夠被消化。通脹是經濟發展，上升過程中的狀态。可是做任何事情都需要一個度，溫和的通脹在2%-3%。對經濟來講還是一個比較好的狀态，至少讓大家看到有希望，商品賣出去，工人可以拿到工資，再用工資購買另外商品。企業運轉正常，至少就業相對充分，可以實現勞動收入的兌現。

溫和的通脹是經濟上升的一種表現，也是經濟的一種稅。各個企業都在增長，國家納稅的稅源比較充足，也是增稅鍊條能夠成立運行的前提。因此，溫和通貨膨脹意味着經濟增長。經濟是否增長是由誰決定？經濟增長需要有發展的潛力，舉一個學生的例子形象說明一下，30分的考生想提升空間很大，那麼90分的考生的提高空間就相對比較小了，所以發現成績越差提供空間越大。言外之意，現在經濟發展不能算優秀，還有很多空間會進步。

經過40年的發展，中國有能力并且有意願繼續發展。曾有經濟學家評價中國是一個全民族都熱衷于賺錢的。40年的發展，工業體系系統化，産業鍊比較完備。産業結構方面，高端制造産業是組裝能力，勞動密集型産品仍然支撐着出口，還有優化的空間，對經濟發展的支撐力。

現在推動經濟主導方式已經由行政性或者說由債券融資方式，轉向股權融資方式發生變化。股權融資方式主要鼓勵企業創新，公平簡單，以能不能發展，能不能帶來價值作為判斷标準。在引導市場方面，機制越來越先進，越來越科學。以前在債券融資的體系中發展四十年，轉成股權融資更能進一步激發企業的創新能力。

從機制角度更科學，也是根本上改變國進民退，由于融資方式所帶來的附屬效用。從根源上來講，給企業煥發活力，也做了很好的環境支撐。國家想進一步發展，想讓國民繼續富裕。做這些事情的前提是有基礎，有能力，有決心。事實證明有通貨膨脹，其實也是經濟增長的結果。

從保險的角度看，因為經濟的增長，就有投資的項目，就有獲益的可能性。從保險的資産配置來講，保險資管可以做一些債券計劃，交通、能源，商業不動産，棚戶區改造-政府項目，基建。這裡面有财政政策和貨币政策來推動，也使得增長的确定性。股權投資方面，有醫療股權、科技成果轉化、創新轉型等等國家支持的項目。兩會的政府報告中提到的項目，事實來講就變成各種各樣的發展機會。有這些角度，中國在未來的發展中有增長的确定性，金融也是需要參與，才能夠獲利的來源。

通貨膨脹是利率感受

1、 利率低于社會平均投資回報率，就是放水，貸款欲望提高，流動性充裕，出現通貨膨脹。

2、 利率高于社會平均投資回報率，就會導緻貸款欲望減少，流動性緊張。不出現通貨膨脹。

3、 日本過去20多年GDP 增速接近0，利率也接近0。

4、 兩者相等，并沒有擴大貸款欲望，所以并沒有導緻膨脹。歐美過去10年GDP增速1-3%，利率和GDP增速差不多，和日本類似，也沒有大幅通貨。

5、 中國過去40年GDP增速10%左右，貸款利率在5-10%，利率一直略低于GDP增速，社會貸款欲望強，結果是溫和良性膨脹。

通貨膨脹不是确定發生，要看不同經濟體。經濟體屬于不增長或很少增長發生通貨膨脹可能性不大。為什麼總是感覺中國有通脹，除了中國經濟發展的确定性，導緻一個附屬的結果。也是與國内利率的管制有關系。監管對于金融産品的定價還比較保守，經過監管之後的金融定價是低于市場能産生的價值。對價格管制是比較明顯，事實上管制的領域，會低于經濟增長的幅度。資本追求逐利的本性，也就有貸款的沖動。

文化角度

1、 中國是農耕文化，講究眼見為實，注重量入為出。用自己的體驗、經驗去預知未來，并且在過去發展的40年中，老百姓隻體驗過通脹，沒有體驗過緊縮。在金融投資上很容易出現羊群效應。

2、 西方國家是工業文明，土地有限制，不能滿足需求。不斷擴大再生産，産生了工業革命，相信未來的可能性，在投資上有信心，敢于冒險。

總結

金融産品作為對實體經濟的回饋。哪個經濟體是确定增長，上升的幅度更确定，在未來必然是中國的經濟增長是确定的事情。從這個角度來講，保險的資管在這幾年的運作越來越好，中國經濟增長，能夠給予相比比較好的回報。對于通貨膨脹不在是主觀的意識，是有理論依據的。溫和的通脹是建立在經濟增長的基礎上，中國經濟增長是一個确定的，保險也是分的經濟增長的紅利，也意味着投資收益高于通貨膨脹。

作為保險消費者，如果你在買保險的過程中碰到不明白的問題或不知道如何購買保險産品，特别是涉及到理賠，可以私聊

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