今天，一年一度的高考又拉開了帷幕。對于很多人來說，不論高考過去多少年，當時那種經過多年努力、最後奮力一搏的情景，都仍記憶猶新。

其實，任何成就的取得都離不開長時間的努力和堅持，機會總在眷顧在正确道路上堅持不懈的人，投資也是如此。

高考或許也是一場定投

高考其實很像一場定投，一場從我們懵懂之際就開始的長期自我投資。在這個過程裡，需要強大的自律，需要規律性的持續學習，需要持之以恒的長久努力，才能最終收獲一個“更好的自己”。

基金定投也是這樣的，用固定的金額在固定的時間投資固定的基金，通過持續化的長期投資來獲取收益。所以從基金定投的定義上來看，說高考也是一種定投，或許真的沒毛病。

其實不管是高考還是定投，背後隐藏的邏輯都是撒下夢想的種子，然後以自律、持之以恒的努力，最終在時間的長河裡，開出屬于自己的玫瑰。

時間讓所有的投入變成玫瑰

既然基金定投同高考一樣，都需要通過長期的時光，來聚沙成塔。那麼這份“堅持”要堅持多久呢？

小諾今天來跟大家一起盤一盤，對于基金定投來說，為什麼要“長期”，這個“長期”究竟需要多長？

一、至少要撐過最深的夜，才能劃出微笑曲線

2015年，上證綜指從5178點的高點一路回探至2927點，跌幅近43%。咱們如果剛好在最高點5178開始定投，并且堅持了一整年，這樣算不算“久”呢？

我們做了一個測試。假設用上證綜指來模拟一隻基金，從2015年6月12日開始，每個月定投一次，每次定投1000元，堅持定投1年，在不考慮交易費用的情況下，會獲得多少收益呢？

數據來源：Wind，U8基金定投計算器，時間截至2015/6/12-2016/6/12；指數定投收益率通過定投計算器進行模拟，模拟計算方式：自2015年6月12日起每月定投固定金額1000元，按指數收盤價計算，持有至2016年6月12日，計算自2015年6月12日起至2016年12月12日期間的收益率；不考慮交易費用。定投收益公式：R=【（1000/x1 1000/x2 ……1000/xn）*Xt – b】/b =【（1000/x1 1000/x2 ……1000/xn）*Xt】/b–1；（R=累計收益率，x=買入價，n=定投次數，Xt=贖回日成交價，b=成本）。此測算結果僅供參考，不代表真實收益，不作為投資策略推薦和收益保證，曆史數據不代表未來表現和收益承諾，基金投資有風險，需謹慎選擇

我們會發現，即使定投了一整年，定投的收益率依然隻有-10.65%。

因為此時市場還沒有完全走出熊市，定投的微笑曲線并沒有畫出來，如果在這個時候終止定投，就隻能虧本離場了。在這種情況下，一年并不能算“久”。

當我們繼續進行定投，會發現，即使市場沒有回到5000點，依然在3200點左右徘徊，用一次性投資的方法還是深套的情況下，我們的定投在進行到第21個月的時候已經回本，在23個月的時候悄然獲得了1.86%的正收益。

數據來源：Wind，U8基金定投計算器，時間截至2015/6/12-2017/4/12；模拟計算方式：自2015年6月12日起每月定投固定金額1000元，按指數收盤價計算，持有至2017年4月12日，計算自2015年6月12日起至2017年4月12日期間的收益率；不考慮交易費用。定投收益公式：R=【（1000/x1 1000/x2 ……1000/xn）*Xt – b】/b =【（1000/x1 1000/x2 ……1000/xn）*Xt】/b–1；（R=累計收益率，x=買入價，n=定投次數，Xt=贖回日成交價，b=成本）。此測算結果僅供參考，不代表真實收益，不作為投資策略推薦和收益保證，曆史數據不代表未來表現和收益承諾，基金投資有風險，需謹慎選擇

如果咱們再把時間拉長，将這筆定投持續到5年、6年時間呢？

會發現收益率情況是這樣的：

數據來源：U8基金定投計算器，時間截至2015/6/12-2021/6/15；模拟計算方式：自2015年6月12日起每月定投固定金額1000元，按指數收盤價計算，持有至2021年6月15日，計算自2015年6月12日起至2021年6月15日期間的收益率；定投收益公式：R=【（1000/x1 1000/x2 ……1000/xn）*Xt – b】/b =【（1000/x1 1000/x2 ……1000/xn）*Xt】/b–1；（R=累計收益率，x=買入價，n=定投次數，Xt=贖回日成交價，b=成本）。不考慮交易費用。此測算結果僅供參考，不代表真實收益，不作為投資策略推薦和收益保證，曆史數據不代表未來表現和收益承諾，基金投資有風險，需謹慎選擇。

即使我們從最壞的情況下開始定投，在2017就可以解套了，但市場波動不止，我們并不知道下一個下跌區間什麼時候到來，想要聚沙成塔，需要更長時間的累積。真正良好、持續的正收益是在堅持5年之後，從2020年7月開始才獲得的。

所以說，雖然基金定投的“長期”是沒有一個确定期限的，但是最好要等基金定投畫出一個微笑曲線，這是一個判斷标準。

二、在熊市中熬多久才算久？

我們知道，股市運行的建立在宏觀經濟之上的，股市的周期也很難脫離宏觀經濟運行的周期。所以當經濟周期進入滞脹期、衰退前期的時候，股市也難免出現下跌。

海通證券認為，由于我國一輪經濟短周期，庫存周期是3-4年左右，結合過去美股經驗，判斷A股的回撤可能也是3-4年左右出現一次，背景可能是投資時鐘處于滞脹階段。

海通證券還總結了從05年以來至今的曆次牛熊周期，發現除了08年金融危機背景下的調整外，曆次滬深300下跌持續時間約12個月左右，最大跌幅約30%-45%。

這意味着什麼呢？如果每次咱們都買在市場大跌前夜，那麼基金定投至少平均要持有12個月以上，才剛度過下跌區間，而後還要再度過磨底階段，在上漲區間開始後，才能解套。如果是遇到2008年金融危機這種情況，那麼堅持的時間就要更久一些了。

往回看，市場從2013年到2016年走完了一個23個月的上漲區間和8個月的下跌區間；從2016年到2019年走完了一個牛熊輪轉；從2019開始經曆了25個月的牛市，從2021年到現在又是差不多14個月的下跌區間。

如果想走過一個比較完整的微笑曲線，排除完美擇時的理想情況，一般投資者做基金定投，還是持有3-4年以上經曆一個完整經濟周期比較合适。而且持有的時間越長，越能夠體現出基金定投拉低平均成本，穿越經濟周期的力量，對于普通投資者來說，是非常好的對抗市場波動的投資工具。

最後，小諾想說，不止定投需要用長期的堅持來穿越周期，咱們的高考、乃至未來的人生，都需要一些長期的視角和堅持的力量，希望大家都能夠堅持種自己的花，獲得時間的玫瑰。

備注：不同時段持有基金年複合收益情況——①2015.6.12至2016.6.12模拟定投上證指數年複合年平均收益率為-9.00%②2015.6.12至2017.4.12模拟定投上證指數年複合年平均收益率為0.43%③2015.6.12至2021.6.15模拟定投上證指數年複合年平均收益率為0.32%。模拟數據不代表真實數據，曆史數據不代表未來，基金投資需謹慎。

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區别。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理财方式。投資者投資于本公司的基金時，應認真閱讀《基金合同》、《托管協議》、《招募說明書》、《風險說明書》、基金産品資料概要等文件及相關公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險受能力，選擇與自己風險識别能力和風險承受能力相匹配的基金産品。投資者需要了解基金投資存在可能導緻本金虧損的情形。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業績不代表本基金業績表現。基金的過往業績及其淨值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引緻的投資風險，由投資者自行負擔。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。

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