博聞财經

2022年是中國指數基金誕生20周年，天弘基金和螞蟻理财智庫聯合推出《指數基金投資者行為洞察報告》。

這份報告，通過多重維度客觀分析和呈現用戶行為，從天弘指數基金的全量用戶數據來窺斑見豹，洞見指數投資用戶行為規律。

指數投資，到底有什麼奧秘？

01

長期持有真的能賺錢嗎？

多久算長期？

在國家産業升級、雙碳能源革命、互聯網渠道演變等背景下，指數基金用戶行為也在不斷演變，伴随資本市場的發展，呈現出新的特征。

為什麼基金賺錢但基民不賺錢？不同市場環境是否要調整投資策略？這些都是投資者普遍關注的問題，那麼客觀數據給出了哪些出人意料的發現，又有哪些颠撲不破的真理再一次被驗證？

天弘基金通過對真實用戶行為的分析，嘗試為投資者找到科學的答案。

首先，收益率面前沒有“貧富差距”。很多人認為，投資是“有錢人”的遊戲，然而數據發現，持倉在100萬以上的高淨值投資者，人均收益是6.3萬，從絕對數值來看比較高，但從收益率角度看，平均持倉收益率是2.1%，在不同持倉金額的投資者中是相對較低的。

而以平均收益率6.2%位列第一的，是持倉不到1000元的投資者——或許是投資金額太低，長期被遺忘在賬戶中，從而實現了較高投資收益。

這是不是就說明，長期持有指數基金能獲得更高收益率？報告數據顯示，是的，但也不是時間越長越好。

由于市場震蕩，截至2022年8月31日，持有時間3年以内，用戶平均收益率為負，正收益用戶占比為不到42%。但當持有時間超過3年時，用戶平均收益率超過了17.6%，正收益用戶占比更是提升到80.3%。

不難發現，随着持有時間的拉長，用戶收益率和正收益用戶占比都有顯著提升。但當持有時間超過5年時，用戶平均收益率相較于持有3-5年的用戶，反而降低了2.1%，正收益用戶占比從80.3%下降到66.7%，收益率和正收益用戶不升反降。

也就是說，在周期性較為顯著的A股市場，把握一段經濟周期内的長期投資機遇，是更順勢而為的選擇，能有效提升投資收益。

（上圖引用自《報告》，數據截⾄2022年8⽉31⽇）

02

指數漲幅越高

給用戶賺錢也越多嗎？

另外《報告》還發現，自2019年以來，不少指數基金收益較高但用戶收益并不高，例如天弘中證食品飲料指數基金區間漲幅達145%，用戶的平均年化收益率卻不到2%。

為什麼指數基金賺錢但用戶不賺錢呢？

報告數據顯示，85.1%的産品申購金額與當日漲幅負相關，89.4%的産品贖回金額與當日漲幅正相關，也就是說，面對當日行情，用戶大都操作得當，在跌得多的時候買入、漲得多的時候賣出。

然而更進一步的事實是，用戶往往抓住的是短期漲跌而不是長期走勢，容易在行情高點入場。

例如在上證指數自2020年3月開啟的上漲行情中，買入用戶數不斷增加，尤其在2021年2月18日，上證指數創出了2016年以來最高值3731.69點，而當日申購用戶數超過248萬，其中還包括40萬新用戶。

而自2021年末開始的下行行情中，申購用戶數又不斷降低，于4月13日達到階段性低點，但其實，這時候市場已經處于較低的位置了。

（上圖引用自《報告》，數據來源：天弘大數據中心、wind）

對于普通投資者而言，以上信息無疑是具有啟發意義的：許多投資者其實并不願追漲殺跌，也實實在在能夠把握住單日行情，但忽視一定周期内的市場走勢會讓投資結果事與願違。

做投資要看較長周期的市場趨勢，而不是過于關注單日漲跌，即便單日行情為跌，但可能已經持續大漲了一段時間，要避免此時追高。下跌趨勢裡單日上漲時，也要謹慎殺跌，可能市場反轉的曙光已經不遠了。

與此同時，《報告》也給出了另一種值得借鑒的投資方式：

大盤價值風格型基金如天弘中證紅利低波動100，自2019年初至2022年8月31日之間29.24%的漲幅看似不高，但其在波動行情中表現尤為突出，投資者也因長期持有而獲得了平均年化11.12%的較優回報（時間區間為：2019.01.01-2022.08.31）——這是耐心、堅守能力圈對投資者的回報。

（注：以上數據引用自《報告》，基金業績數據僅供參考，詳情請⻅風險提示中的基金曆史業績或者基⾦定期報告；②年化收益率=平均收益率*（365/⽤戶平均持有天數）。）

03

震蕩市的投資參考

助力指數基金成為普惠金融典範

除了以上結論，該報告還揭示了許多深藏在千萬用戶之間的指數基金投資規律，例如牛人有哪些投資秘籍、在弱市行情下應該如何操作……

今年以來市場頻繁波動，投資好比“霧天開車”，此時發布的《指數基金投資者行為洞察報告》，有望成為投資者的理性投資參考、震蕩市“自救手冊”，或能給在指數投資道路上奮勇前進的用戶一點有益啟發。

投資之道，大道至簡。自誕生至今，指數基金憑借其簡單清晰、工具化的特征，專業透明、規範化的運作，越來越被大衆投資者認識和喜歡。

截至2022 年 8 月 31 日，根據 WIND 數據，中國股票型指數基金數量達到1494隻，指數基金規模超2.01萬億元，數量及規模分别較2021年底增長44.54%和6.38%。

截至2022年6月30日，全行業股票型指數基金的持有人戶數合計10581萬戶。

在中國指數基金成立20年之際，天弘基金和螞蟻理财智庫聯合推出本報告，以表持續耕耘之志、盡行業推動之責。

天弘基金會持續加強在指數化投資領域的專業研究、拓寬投資範圍、優化投資策略，更好地服務和匹配投資者需求，做大做強指數基金業務，反哺實體經濟。

未來，相信會有越來越多的投資者通過指數投資工具，分享中國經濟增長的紅利。

風險提示：以上數據均取自《指數基金投資者行為洞察報告》，本報告取⾃2019年開始、國内指數基⾦迎來快速發展期的相關樣本數據，期間市場⾛勢或具有⼀定特殊性，相關洞察論點僅供參考，不構成投資建議。天弘中證紅利低波指數基⾦2020年和2021年的業績（基準對比）：4.31%（-1.78%）；22.54%（13.23%）。指數基金存在跟蹤誤差，基⾦過往業績不代表未來表現。購買前請仔細閱讀基⾦合同、基⾦招募說明書和基⾦産品資料概要等産品法律⽂件。定投⾮儲蓄，不能規避基⾦固有⻛險，不能保證投資者獲得收益。市場有⻛險，投資需謹慎。

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