5 月 4 日，中國證監會新聞發言人宣布就《存托憑證發行與交易管理辦法》公開征求意見。
業内預期，CDR 下半年落地概率較大。
目前，涉及 CDR 發行定價與申購細則、是否能與基礎證券自由兌換、企業篩選機制、投資者保護等諸多問題的配套細則正在抓緊研究制訂，有望在未來兩三個月出台。
■ CDR是什麼？
在了解 CDR 之前，有必要先了解一下 DR 這個概念。
DR，即存托憑證，英文全稱是Depository Receipts，又稱存券收據或存股證，是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證，屬公司融資業務範疇的金融衍生工具。存托憑證一般代表公司股票，但有時也代表債券。
1927年，J.P.摩根公司（J.P. Morgan & Company）為了方便美國人投資英國的股票發明了存托憑證。
具體而言，是指在境外(包括中國香港)上市公司将部分已發行上市的股票托管在當地保管銀行，由中國境内的存托銀行發行、在境内A股市場上市、以人民币交易結算、供國内投資者買賣的投資憑證，從而實現股票的異地買賣。
■ 那麼，我國發行CDR的意義是什麼呢？
首先，發行CDR可以推進股票市場的發展，加快我國資本市場國際化進程；
其次，發行CDR可以拓寬投資者的投資渠道，優化投資組合；
再次，發行CDR為我國境外上市公司内地融資提供方便；
最後，CDR的發行有利于增強我國銀行的業務及盈利能力。
■ 不是所有的企業都可以發行CDR，目前實行試點制
我國自古就有先試點、再全面普及的慣例，此次 CDR 發行也是實行試點制，對行業有要求，強調優選企業，穩中求進，充分考慮市場承受能力。
近期，首批 8家 回歸 A 股的 CDR 企業名單已确定，其中包括騰訊、阿裡、百度、京東，還有攜程、微博、網易和舜宇光學。
■ CDR配套細則有待出台
新時代證券首席經濟學家潘向東表示，《存托憑證發行與交易管理辦法》的意見反饋截止時間為 2018 年 6 月 3 日，随着一些細節問題進一步明确，最快今年下半年 CDR 将會試點發行，正式落地實施。
雖然《辦法》已明确 CDR 發行的法律适用和基本監管原則，但在許多細節方面尚未做出明确規定，相關配套政策有待出台。
對于備受市場關注的存托憑證與基礎證券之間轉換的問題，《辦法》并未作出明确安排，僅表述為“存托憑證與基礎證券之間的轉換應當符合國家有關規定”。
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