鳳凰網财經《IPO觀察哨》出品

文|韭零後

核心提示：

1、讀書郎成立于1999年，至今已經有22年的曆史，然而無論是從業績還是毛利率都被後來者趕超，而且在其他公司發力進場學生平闆之際，讀書郎在研發費用占比和研發人數上卻進行了“縮減”。

2、讀書郎原本正準備要借着K-12的風口大顯身手，卻遇到了“雙減”政策，導緻轉型折戟。

3、讀書郎内容頻頻出錯，“192千克容量的箱子盛不下180千克蘋果”事件被用戶質疑“誤人子弟”，常常還因為産品問題被消費者投訴。

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“小呀嘛小二郎，背着那書包上學堂，不怕太陽曬，也不怕那風雨狂，隻怕先生罵我懶，沒有學問無顔見爹娘。”相信很多人對于這首兒歌都不陌生，這首歌當年不僅風靡全國，更是将讀書郎教育科技有限公司（簡稱：讀書郎）的品牌推上了巅峰。

對于許多80、90後來講，在兒時階段，讀書郎的廣告可謂是深入人心，“那個時候，可以說是誰買上讀書郎，誰就可以在同學間炫耀。”一位90後用戶回憶道。

然而時過境遷，對于已經長大的80、90後，讀書郎隻剩下了回憶和情懷，對于讀書郎的其他産品是“一概不知”。

近日，讀書郎二次在港交所提交了招股書，鳳凰網财經《IPO觀察哨》發現，很多人對于讀書郎隻剩下回憶和情懷或許不無道理。

困在“枷鎖”中的讀書郎

1999年5月，在小霸王待了8年的陳智勇因為種種原因選擇離開小霸王自立門戶，另外還找了一起共事8年的時任小霸王計調部部長秦曙光，兩人合計，最終成立了讀書郎。

從成立至今，讀書郎已經有22年的曆史了，相對于目前大多數教育産品公司來講，讀書郎公司成立的時間可謂是“悠久”。

然而這家曆史“悠久”的公司，産品卻沒有太大變化，讀書郎這些年雖然增加了電話手表，智能掃讀筆等産品的開發，但效果卻一般。

這幾樣産品中，對讀書郎業績貢獻度最高的是學生平闆，讀書郎招股書顯示，2018-2020年及2021年1-6月，讀書郎營收分别為6.32億元、6.7億元、7.34億元和3.15億元。其中，讀書郎學生個人平闆收入分别為4.68億元、5.41億元、6.65億元和2.73億元，占其總收入的比例分别為74%、80.8%、90.6%和86.6%；數字化教輔資源和服務營收分别為0.78億元、0.93億元、1.14億元和0.54億元。兩項合計，報告期内學生平闆收入占總營收比重分别達到74%、80.8%、90.6%和86.6%。

從營收結構上不難看出，報告期内，雖然讀書郎營收增加了，但幾乎是學生平闆貢獻的營收。

除了學生平闆以外，讀書郎營收中還有一部分是可穿戴産品。不過，在報告期内可穿戴産品的營收數據和貢獻比例在逐年下滑，由2018年的1.49億已經降到了2020年的0.32億元，下滑高達78.8%。

對于下滑的原因，讀書郎表示，主要是由于根據可穿戴産品優化經銷和産品開發策略，以應對主要客戶的購買政策及整體市場趨勢的變化。

對于目前的營收結構，讀書郎在招股書中也有提到風險，“我們的業務高度依賴我們的品牌意識及聲譽優勢以及終端用戶對我們的産品及數字化教輔資源的認可及信任。”

不過，據鳳凰網财經《IPO觀察哨》了解，讀書郎也曾試圖改變這種局面，讀書郎教育研究院院長鄧登輝曾在2019年接受媒體采訪時表示，“我們有會員收費，不同的會員有不同的權限；可以對周邊産品收費，比如在我們的學分商城裡面可以賣我們的文具、直播課周邊和我們自己的學習類硬件；未來課程也可以收費。”

然而招股書最終顯示出的數據并不理想。據了解，智慧課堂解決方案是讀書郎發展的重點之一，但也表現平平，2020年的收入不過2229.3萬元，占比僅為3.1%，2021年前5個月占比營收下降至2.2%。

另外，讀書郎整體毛利率也低于行業内可比公司，優學天下招股書顯示，科大訊飛的教育産品和服務2018-2020年的毛利率在50%以上，視源股份和優學天下的毛利率也都在30%，而讀書郎2020年毛利率雖然有所增加，但最高也沒有超過30%。而且，據讀書郎公布的數據來看，前5個月的毛利率為24.6%，比2020年同期下降了3.7個百分點。

數據來源：優學天下、讀書郎招股書

與可比公司相比，無論是在營收規模還是在研發上，讀書郎也都不占優勢，同類别的公司中，優學天下2020年營收為8.99億元，科大訊飛的教育産品和服務2020年營收為40.19億元，而視源股份的交互智能平闆2020年營收為79.79億。

數據來源：優學天下、讀書郎招股書

研發方面，2018-2020年，讀書郎的研發投入分别為0.23億元、0.36億元、0.3億元，占比營業收入比例分别為3.68%、5.44%、4.12%。

數據來源：優學天下、讀書郎招股書

讀書郎在招股書中雖然提到，持續的研發是讀書郎品牌知名度的基礎，亦是保持行業領先地位的關鍵。但是在研發人員配備上也是低于同行情況，截止2020年12月31日，讀書郎的研發人員為135人，占總人數的24.15%，與優學天下44.94%、視源股份45.50%、科大訊飛58.70%均有不小的差距。

數據來源：優學天下、讀書郎招股書

值得注意的是，在更新的一版招股書中，我們發現2021年5月31日相比2020年底，讀書郎人數研發人員減少了12人，研發人員人數占比進一步下降到了22.3%。

來源：招股書

轉型折戟，還被巨頭圍獵

讀書郎産品營收過于集中，毛利率低，原本正準備要借着K-12的風口大顯身手，但是随着“雙減”政策的實施，讀書郎的路似乎變得“越來越窄”。

通過對讀書郎今年4月27日和11月5日更新的第二版招股書對比，鳳凰網财經《IPO觀察哨》發現，讀書郎原來将自身定位為一家擁有一體化教育生态系統的K-12（基礎教育階段）教育科技企業變更為擁有成熟教育生态系統的以科技賦能的智能學習設備服務供應商。

雙減政策實施後，多家公司宣布轉型，據了解11月13日，好未來發布聲明稱，中國内地義務教育階段的學科類校外培訓服務将于2021年12月31日截止。同一天，好未來旗下兩大主營業務學而思培優和學而思網校雙雙發布聲明稱，将轉型和專注于素質教育。

11月15日，新東方發布聲明稱，2021年底前全國所有學習中心不再向幼兒園至九年級學生提供學科相關培訓服務。此前，新東方在線已經宣布将停止K9業務。

同一天，A股上市公司學大教育也發布公告稱，2022年1月1日起停止開展義務教育階段在線學科教育培訓業務。

大型K-12教育公司都宣布停止開展K-12教育，似乎讀書郎隻能先回到原來的路子，這也就不難理解，讀書郎為何将公司定位成科技賦能的智能學習設備服務供應商。

當你在盯着别人盤子裡的肉，别人也在盯着你的。

讀書郎原本是看到了K-12的風口準備分的一杯羹，但是沒想到羹不僅分到多少，自己盤子裡的人也被人盯上了。

2021年百度、華為等大型公司相繼推出了學生平闆，讓讀書郎接下來的路越發難走。

哪怕是教育産品的周邊，互聯網巨頭們也紛紛開始布局。

今年3月，騰訊推出“AILA智能作業燈”，随後又于4月推出了基于Linux系統深度定制的智能教育電腦。

4月，阿裡雲與導學教育宣布合作推出“導學号智能作業燈”，在“6·18”購物節期間又一口氣發布40餘款教育智能硬件産品。

7月，網易有道宣布與迪士尼合作，推出有道詞典筆K3冰雪奇緣系列。

8月，華為接連發布兩款自研智能硬件産品——華為小精靈學習智慧屏和華為兒童手表4Pro。

9月，猿輔導旗下的小猿口算推出墨水屏智能硬件小猿智能練習本A1。

......

大環境的突變以及巨頭們的進場，确實讓讀書郎“寸步難行”。

内容頻頻出錯，被網友質疑誤人子弟

如果政策與巨頭們的圍獵是讀書郎的外在因素，那内容頻頻出錯，設備經常被投訴就是讀書郎的内在因素了。

2021年3月份，據媒體報道，一位網友發布了一段網課老師的錯誤教學視頻沖上熱搜。

視頻中内容顯示，一位老師在耐心的講解一道三年級的數學題，該題題目是“王伯伯家一共摘了180千克蘋果，一箱子最多能裝32千克，6個箱子能裝下這個蘋果嗎？”

而這位老師最終給出的結果是這6個箱子裝不下180千克的蘋果，從而引發網友熱議。

網友吐槽彈幕截圖

而從視頻中的老師衣服上的logo來看，該老師來自讀書郎。

此外，還有媒體曾報道，一位老人給省吃儉用給孫女買了一台讀書郎學習機，但是裡面的字卻是錯誤百出，孫女用拼音打“雯”最後卻出現了一個“霎”。據老人不完全統計，當時一共記了26個錯字。

除了内容和軟件系統經常出錯以外，讀書郎的硬件設備也常常遭到投訴。

有網友表示，讀書郎學習機買回來一個月就出現嚴重質量問題，關鍵還沒怎麼用過，而且服務态度還很差勁。

在某投訴平台，有網友反映，讀書郎維修期是半年，還沒有過維修期的時候，出現兩次死機黑屏，第一次寄回去維修，自己掏錢了800多元，還說給自己打了個折，維修寄回來不到一個月，又出現同樣的問題。

鳳凰網财經《IPO觀察哨》整理發現，諸如此類的投訴還有很多，隻能說如果讀書郎想要真正的走遠，必須要自身硬。

後記：

讀書郎曾經可以說是家喻戶曉的品牌，現如今品牌影響力卻已大不如前，一方面是源于新興勢力搶占市場，讓讀書郎壓力越來越大，另一方面“雙減”政策的實施，也讓讀書郎的轉型似乎“陷入”了死胡同。

在“内憂外患”多重壓力下，讀書郎似乎隻能通過IPO來緩解當下“尴尬”的局面。

鳳凰網财經《IPO觀察哨》還發現，曾風靡一時的背背佳近期“賣身”可孚醫療；80、90後童年的遊戲記憶小霸王這些年也慢慢消失在視野中……這些一直靠着“吃老本”而不重視創新研發的傳統品牌如今每況愈下，這些企業的将會如何改變現狀？鳳凰網财經《IPO觀察哨》持續關注報道。

參考資料：

192kg承重的箱子裝不下180kg的蘋果？網友曝光小學網課“低級錯誤”教學，紫牛新聞

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