【編者按】2008年華爾街金融危機爆發後，中國出于各種考慮，選擇購買美國國債。然而，殘酷的事實是，中國支持美國經濟複蘇，美國卻反咬一口。曆史的悲劇不可能重演，當通貨膨脹再次呼嘯而來，中國應作何應對？昆侖策高級研究員喬新生教授對以上問題進行了分析，現經作者授權“昆侖策研究院”頭條号原創發布，以供研究參考。

美國經濟疲軟，美國貿易代表和美國财政部長先後與中國國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人通話。種種迹象表明，美國試圖重複過去的故事，希望中國支持美國經濟複蘇。

2008年華爾街金融危機爆發後，美國财政部長保爾森親自到北京，希望中國購買美國國債，支持美國渡過難關。中國出于各種考慮，選擇購買美國國債，支持美國财政部收購美國華爾街投資銀行，實行所謂的投資銀行“國有化”。

然而，殘酷的事實是，中國支持美國經濟複蘇，可是，美國卻對中國反咬一口。中國遭受重大損失。曆史的悲劇不可能重演。中國希望美國渡過難關。但是，如果美國不采取切實有效的措施，減少财政赤字，依靠美國國防部開發的先進技術，實現經濟轉型，那麼，中國不可能大規模購買美國國債，不會成為美國經濟犧牲品。

通貨膨脹呼嘯而來，各國都在積極應對。按照一般常識，通貨膨脹到來時，購買實物資産，減少貨币儲存，是最理想的選擇。如果把手中的貨币轉化為資産，那麼，可以實現資産的保值增值。反過來，如果增加儲備貨币，或者購買美國國債，那麼，就等于掉進了美元貨币貶值的陷阱之中。中國絕對不能再次扮演東郭先生。

中國貨币主管部門已經采取切實有效的措施，一方面提高外彙準備金率，防止美元大規模貶值，給中國造成巨大損失。另一方面，改變彙兌結算方式，盡可能地确保中國企業合法權益不受損害。

美國民主黨政府試圖改變中美戰略關系。可是從目前情況來看，美國民主黨政府無計可施。究其原因就在于，美國已經把中國作為主要戰略對手，在如何對待中國問題上，美國民主黨和共和黨達成共識。如果美國民主黨政府改善中美關系，首先面臨來自國内共和黨的壓力。正因為如此，美國民主黨政府不會采取措施，積極改善中美關系。

美國民主黨政府不是一個具有廣泛群衆基礎的政府。美國民主黨總統處理對外事務方面，必須考慮到美國國内的政治氛圍。美國民主黨總統出訪歐洲，并且在瑞士與俄羅斯總統會面，可是，美國民主黨政府沒有按照慣例，尋求改善兩國緊張氣氛，為兩國領導人會談創造條件，而是公開威脅，将當面譴責俄羅斯總統侵犯人權。這實際上是把國際問題國内化，或者說，是把美國國内的政治鬥争國際化。這對于美國民主黨總統調整美國外交政策極為不利。

美國負責财經的官員與中國财經官員對話，實際上就是希望緩和緊張氣氛，尋求通過談判，借助于中國經濟發展的快車，解決美國國内經濟發展問題。雖然美國國内經濟處于複蘇狀态，但是，美國資本市場的欣欣向榮，與美國中小企業所面臨的困境形成強烈反差。美國民主黨總統雖然兌現自己的承諾，大規模接種病毒疫苗，為美國經濟重新啟動創造條件。可是，到現在為止，美國民主黨政府仍未找到解決問題的有效方案。美國民主黨政府所面臨的困境是，如何在經濟結構調整過程中，不會使美國經濟停滞甚至倒退。這是一個無法完成的任務。

上個世紀90年代，美國民主黨總統克林頓另辟蹊徑，要求自己的副總統建設“信息高速公路”，把美國軍方傳輸數據的部分“因特網”公開，進行商業化經營，從而催生了美國的網絡經濟。美國在網絡軟件和硬件領域占領世界經濟制高點，美國經濟快速增長，财政出現盈餘。可是，如今美國民主黨副總統似乎在經濟方面缺乏經驗，不可能把美國國防部開發的先進技術用于發展生産力。

從近些年來美國國防部的預算報告來看，美國國防部采購大量的先進武器。可是，将近三分之一财政預算經費是用來維修現有的“先進武器”。由于選擇了錯誤的技術發展路線，美國國防部采購的武器昂貴，在戰場上很難有效發揮作用。

美國航空母艦世界第一，無論在數量還是質量上，其他國家都難以匹敵。可是，美國航空母艦已經成為美國最大軍事消耗品。航空母艦将近一半的時間必須停泊在航空母艦母港，之所以出現這種現象，是因為核動力航空母艦造價昂貴，設備複雜，更重要的是，在狹小的空間安裝核電站，用來驅動航空母艦，存在大量核洩漏風險。美國航空母艦的海軍士兵和航空兵必須定期上岸接受體檢。

之所以出現這種現象，是因為核動力航空母艦先天不足。雖然美國核動力航空母艦對中小國家有一定的威懾作用。但是，對世界主要大國來說，美國航空母艦就是海上的活靶子。美國投入大量的經費，用來生産先進裝備，可是，美國制造的先進武器在現代化戰争中很難有效發揮作用。無論是核導彈還是航空母艦，都屬于戰略威懾性的武器。現在看來，美國既不能利用航空母艦威懾其他國家，也不能直接向其他國家發射核導彈。美國軍事工業已經走進死胡同。

由于美國選擇了錯誤的軍事發展路線，導緻每年7000多億美元的軍事預算中相當一部分用來維護現有的軍事裝備。美國國防預算和許多中小國家的國民生産總值大體相當。而美國龐大的國防開支，不可能帶來現實的收益，美國已經走上了軍國主義的發展道路。

美國債台高築，表面上的繁榮，難以掩蓋經濟危機。人們很難想象，如果美國聯邦儲備委員會提高利率回收貨币，那麼，美國經濟将會呈現出怎樣的景象。雖然美國聯邦儲備委員會竭盡全力淡化利率調整給美國經濟造成的影響，并且不斷放出風聲，測試美國經濟的壓力和社會各界的反應。但是現在看來，隻要美國聯邦儲備委員會組成人員對外放出風聲，美國聯邦儲備委員會即将提高利率，美國華爾街股票市場的價格就會立即下跌。美國聯邦儲備委員會不可能眼睜睜地看着美國資本市場價格一瀉千裡。

可是，如果美國聯邦儲備委員會繼續實行無限量寬松貨币政策，那麼，美國經濟必然會出現更大規模的經濟危機。究竟是采取謹慎操作方式，逐步減少貨币的流通量，還是公開提高利率，導緻美國華爾街資本市場價格一路下跌，美國聯邦儲備委員會的決策者們左右為難。

美國财政部長并非不了解美國聯邦儲備委員會的艱難處境，可是，作為美國聯邦政府的官員，美國财政部長必須确保美國經濟恢複增長。這是美國民主黨政府得以延續的經濟基礎，也是美國民主黨總統提高自己影響力的必要之舉。

美國财政部長一定會竭盡全力，确保美國經濟穩定複蘇。美國财政部長和美國貿易代表與中國負責中美全面經濟對話牽頭人通話，實際上是希望向外界傳遞一個明确的信号，那就是美國雖然沒有取消對中國出口美國産品增加征收的懲罰性關稅，但是，美國願意改善中美貿易關系，為美國經濟發展創造良好的環境。

通貨膨脹是一個國家的内部問題，但是，經濟學界從全球化的角度出發，認為通貨膨脹分為國内的通貨膨脹和外部輸入型通貨膨脹。從理論上來說，外部輸入的通貨膨脹，也是國内通貨膨脹的重要組成部分。如果制定合理的貨币政策，确保外彙增長不會給國内經濟發展帶來混亂，那麼，就不會出現所謂外部輸入型通貨膨脹。

中國當前所面臨的經濟形勢非常嚴峻。雖然中央一再強調，必須嚴格執行中央的房地産宏觀調控政策，可是，東部沿海地區城市房地産市場價格上漲壓力持續增加，一些城市的房地産市場價格悄然上漲。所有這些都充分說明，當通貨膨脹呼嘯而來，購買資産特别是購買房地産，已經成為許多中産階級家庭的共識。

中國應對通貨膨脹，必須練好内功。首先，中國必須充分意識到，聯系彙率制度不是中國的彙率制度，中國實行的是浮動彙率制度。中國的彙率與中國的國民生産總值直接挂鈎，如果強調外部輸入通貨膨脹因素，放任中國國内通貨膨脹加劇，那麼，将會給中國經濟發展帶來滅頂之災。

中國必須采取切實有效的措施，嚴格控制國内的貨币流通量。事實上，中國貨币主管部門在控制外彙流通，提高外彙準備金率的同時，已經考慮中國經濟發展需要，調整貨币的流通量和貨币的流通速度，防止大量資金進入中國的資本市場和房地産市場，使中國資本市場價格一路飛漲，中國房地産市場價格快速反彈。

第二，中國必須密切關注美國經濟政策。美國從來都不認為美國經濟存在的問題是美國自身的問題，美國國會議員和美國聯邦政府一定會尋找借口，将美國經濟問題視為其他國家的經濟問題。中國應當與美國保持一定的距離。一方面在貨物貿易中，盡可能地尋求購買美國商品，實現貿易平衡或者減少貿易不平衡現象。另一方面，中國政府特别是外彙主管部門應當提醒企業，向美國出口，應當注意彙率變化情況。如果隻是考慮現有的彙率價格，而沒有考慮未來彙率變化趨勢，那麼，在合同簽訂和資金結算過程中，有可能會遭受重大損失。在美元大幅度貶值背景下，中國企業必須考慮使用美元結算可能帶來的風險。現在美國許多企業習慣于使用美元購買中國商品。對中國企業來說，必須充分考慮彙率變動問題。如果美元大幅度貶值，那麼，使用美元結算必須考慮通貨膨脹因素。

（作者系中南财經政法大學教授、昆侖策研究院高級研究員；來源：昆侖策網【作者授權】，轉編自“喬新生”）

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