來源：時刻頭條

藍城兄弟誕生于2000年，其前身“淡藍網”是國内最早且最具影響的LGBTQ在線論壇之一。公司于2012年推出垂直社交娛樂移動平台blued，并于2015年上線國際版，開啟了國際化擴張之路。發展至今，Blued已是國内最大的LGBTQ平台，也是全球LGBTQ平台的佼佼者之一。

截止到今年的一季度末，Blued注冊用戶規模超過4900萬，覆蓋全球超過210國家和地區平均MAU達600萬。據Frost&Sullivan的報告，2019年，Blued的平均MAU是國内同業第二名的6倍，平均DAU則是國内同業第二名的差不多7倍。與此同時，以2019年平均MAU計，Blued是印度、韓國、泰國和越南最大的在線LGBTQ社區。

相關數據顯示，由于LGBTQ群體規模在不斷擴大且具有高可支配收入、付費意願等特點，所以消費潛力十分龐大，決定了公司天花闆不低。據Frost&Sullivan報告顯示，到2018年年末，全球LGBTQ群體人數超過4.5億，亞洲約為3億人，其中“男同”占比最高，2018年全球占比達42.5％。2018年全球LGBTQ市場消費達3.86萬億美金，僅“男同”消費市場就達5967億美元。Blued以男性群體為主，以目前藍城兄弟營收規模看，增長空間巨大。

Blued的商業模型是以LGBTQ群體為主，以社交為入口，構建起的用戶及多元化業務的增長模型，即藍城兄弟在招股書中提及的“自我強化的業務飛輪”。

起初，Blued基于地理位置定位（LBS），幫助用戶完成精準匹配，提供包括文字、圖片及音視頻等多種内容形式的即時通訊服務。2016年1月Blued上線直播功能，并于同年啟動商業化，此時正值國内直播爆發初期。2017年7月，推出家庭計劃咨詢服務，通過向客戶提供個性化的服務來收取咨詢服務費。2018年6月，blued在國内上線會員服務，包括訂閱及功能兩種付費模式；2019年11月，在海外市場也推出了會員服務；2019年3月，國内推出荷爾健康He Health平台，為LGBTQ群體提供豐富的抗HIV相關藥物和咨詢服務，以及與男性健康有關的其他服務。

回顧來看，Blued在推進産品叠代和跨市場布局的同時，圍繞Blued用戶持續創新服務，至今已涵蓋從社交娛樂、健康咨詢及家庭計劃等在内的多元化的服務内容，并形成了以直播、會員、廣告及其他為主的多樣化的變現模式。

具體來看，直播是目前增收的絕對主力，主要來自于用戶充值虛拟貨币“彎豆”，購買禮物後在直播時定向打賞。2019年同比增長47％至1.36億元。快速增長主要系客單價推動，2019年ARPPU增長61％達2059元。目前，國内直播行業持續高景氣，因而此項業務有望延續快速增長的勢頭。

上線至今兩年左右的會員服務滲透迅速。付費用戶由2018年的8.5萬爆增438％至45.7萬，對應會員收入則由472萬元增長678.84％至3674萬元，占比4.8％，2020年一季度又進一步升至7.2％，是藍城兄弟目前的第二大創收闆塊。

廣告與其他收入目前占比較小，目前兩者合計占比不到10％。不過包含健康、家庭計劃相關的商品銷售和服務的其他收入闆塊正在加速增長，這點值得繼續關注。2019年同比增速達161％，2020年Q1同比增速為560％。

從藍城兄弟的商業化發展來看，藍城兄弟正處在高成長的較早期階段，公司總體業績也體現出了這點。

從下面兩張圖來看，2018年至今，公司的營收增速一直維持在同比40％以上的快速增長階段，而且随着營收的迅速增長，盈利能力随之也大幅改善，虧損收縮幅度都明顯高于營收增幅，體現出明顯的規模效應。目前公司接近盈虧平衡的拐點，若能繼續保持用戶與業務的良性增長，在規模效應的推動下，将加速實現盈利。而從過往互聯網公司發展經驗來看，此刻往往是一個絕佳的介入時機。

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