（報告出品方/作者：中信建投）

汽車空調濾是前期市場相對忽略的一個保有量受益賽道，随着新能源車滲透率持續提升，産品升級、供應鍊變化将帶來量、價、 格局的變化，是新能源車時代的稀缺耗材行業。

需求與空間兼備，産品持續升級

1)用戶需求增加:疫情帶來用戶對車載空氣質量的重視，整車廠逐步升級空調濾芯配置。

2)空間升級具備條件:随着新能源車替 代燃油車，發動機取消，前艙布置空間增加，具備産品升級條件。從單效濾芯—雙效濾芯—複合濾芯—HEPA濾芯，産品持續升級。 以特斯拉為代表，在Model X上配置的HEPA高效過濾器，已逐步下沉至Model Y。

消費者重視度提升，耗材更換頻率持續提升，保有量邏輯

空調濾芯為耗材産品，使用壽命與環境、材質有關，以往燃油車車主對售後保養的認知局限于機油濾等強制更換耗材，對車内空 氣質量重視度低，空調濾更換頻率低。伴随疫情帶來的關注度提升、新能源車的産品升級，消費者年更換次數持續增加，從2-3年 更換一次逐步提升至每年更換1-2次。

行業空間快速提升，新能源帶來全新增長極，随保有量增加市場加速擴容

22-25年，預計汽車空調濾市場空間共計217/239/281/333億元，4年CAGR達15%。其中新能源汽車領域，22-25年預計空調濾市場空 間可達11.3/24/46.2/79億元，4年CAGR達91%，新能源汽車為空調濾帶來強勁的增量市場。

外資壟斷，随着新能源車企對供應鍊、售後服務把控力增強，後裝市場逐步向前裝品牌集中，國産品牌新機遇

1)目前前裝濾芯大部分為外資壟斷，國産品牌主要做後裝和貼牌市場，缺少品牌認知度且格局分散。随着新能源車企對供應鍊的 把控力增強，預計逐步扶持供應鍊加速國産替代。

2)随着新能源車企服務向後端延伸，從經銷變成直銷，強化售後服務把控，後裝市場逐步前裝品牌集中，參考輪胎行業，品牌溢價提升，國産新機遇。

汽車消費屬性增加，疫情促進下，車載空氣乘勢啟航

汽車行業步入存量時代，新能源車企入局，引領創新趨勢，内卷加劇。汽車制造屬性下降，消費和科技(電動&智 能)屬性提升，科技屬性中短期維度有瓶頸無法實現明顯差異化，消費屬性當前對于下遊整車廠提份額作用顯著。

汽車空濾是影響駕駛艙體驗的重要零部件，疫情以來，消費者關注度大大提升，正值更新換代轉折期。從濾紙型濾 芯到HEPA濾芯的産品升級趨勢;“多效合一”“濾清系統升級”的功能複合趨勢，兩者協同為車載空氣消費升級的 “雙翼”，日漸觸達車主“癢點”。

多種過濾方式可實現不同濾清效果

濾芯結構包括粗濾網、過濾層、活性炭、底座等，核心部件是過濾層，可進一步升級以過濾PM2.5、細菌等。

過濾有五種方式，不同結構的過濾方式不同。過濾方式有阻隔、沉降、靜電吸附、表面吸附、範德華力吸附。粗濾網:阻隔，濾芯過濾層:阻隔 沉降 靜電吸附，活性炭層:表面吸附，HEPA:範德華力吸附 沉降。

相較傳統燃油車而言，新能源汽車更注重空氣質量，傾向于使用具有阻隔、靜電吸附、表面吸附等多種功能的複合 多效過濾器。

有别于空氣濾，新能源時代空調濾依然存在

新能源車耗材邊際收窄，空調濾價值量提升。傳統燃油車包含四種過濾耗材，而新能源汽車隻有空調濾一種過濾耗 材。新能源汽車前艙空間充足，可安裝空調濾的體積更大、數量更多，空調濾單車搭載量和單車價值量提升， Tesla Model Y搭載了多達4個複合濾芯和2個HEPA濾芯。

空調濾和空氣濾，二者有本質的不同。二者過濾的都是空氣，區别在于空調濾過濾進入車廂的氣體，而空氣濾過濾 進入發動機的空氣。空調濾是所有汽車的通用零部件，空氣濾與内燃機的相綁定，随着電動化的發展而日漸萎縮。

車載空氣成賣點，空調濾複合智能化，價值量持續提升

汽車消費屬性增加，車載空氣漸成賣點，疊加疫情大環境下個人防護意識提升，空調濾疊代升級，呈現複合、智能化趨勢。 随着汽車空調濾的功能複合、材質升級，以及電動化趨勢下汽車适用的空調濾面積增加，濾芯單車價值量提升:以特斯拉為例，其車載濾芯面積為傳統燃油車10倍以上。普通濾芯價格25-30元，活性炭濾芯30-80元，HEPA濾芯最高可達800元。

功能複合材質升級，産品疊代推陳出新

功能複合:消費升級及疫情背景下，功能單一的濾芯不能滿足所有使用需要。為滿足消費者要求，出現了複合了去 除異味、PM2.5功能的新産品，如科德寶的Micron Air系列三合一濾芯。空調濾芯與粗濾網的功能區别度提升，部 分車型開始在進氣口外側布置過濾網，以過濾大尺寸雜物。

材質升級:最初單效濾芯材質為無紡布，後升級為可靜電吸附PM2.5的駐極體無紡布，并可添加抗菌成分實現滅菌 功能。功能複合的同時，濾芯材料多元化，出現了椰殼活性炭、HEPA高分子材料等型材料。

HEPA濾芯，新的方向

HEPA是高效阻隔顆粒的簡稱，通常稱為高效顆粒過濾網。随着技術不斷推進，對HEPA的标準定義不斷提升。2009年開 始推行的新歐标EN1822中，對HEPA的定義升級到了從原标準中H10以上上升到H13以上，即針對0.3μm顆粒物攔截效果 必須達到99.95%以上。

滿足HEPA級别的過濾器具有以下兩個特征:足夠大的過濾面積來确保高容塵量，極高的密封性能以确保更高過濾效率。

特斯拉強推HEPA過濾系統，“生化防禦模式”成标配

2021年，特斯拉宣布對Model Y車型安裝HEPA過濾系統，并給空調系統增加“生化防禦模式”，該模式可通過被動、 主動兩種方式實現對車載空氣的高效淨化。

被動:有效過濾面積十倍于普通汽車的過濾芯;有三層複合活性炭過濾層，具備醫療級别的高效微粒過濾特性，有 效阻隔空氣中的花粉、細菌、病毒及污染物進入車廂内部。

主動:車輛在行駛中會在車廂内部形成高壓區,污染物不會從車窗縫隙，或者通風口等渠道進入車内。

在實驗測試中，特斯拉的HEPA過濾系統不到兩分鐘内将車内污染水平從極為危險的1000μg/m3降低到儀器無法檢測到的水平(在噪聲本底以下)，實現高效車内淨化效果。

造車新勢力迅速跟進，車載空氣消費屬性愈強

特斯拉的“生化防禦模式”促進車載空濾從必需品到消費品的屬性轉變，對車載空氣的認知已經打破圈層成為良好 的宣傳“賣點”，造車新勢力紛紛推出自己的空氣淨化系統，車載空氣的消費升級已在路上。

近年來，蔚來ES8搭載由HEPA醫療級濾芯、活性炭濾網、負離子發生器等共同構建的一套智能空氣淨化系統;小鵬G3 則配備了HEPA過濾網及點刷版合HAF過濾層，對直徑為0.3微米以上的微粒去除效率可達到99.97%的同時還可以産生 負離子;即将推出的智己L7更是配備了全流程定制空氣管理系統。車載空氣已經成為各車企的宣傳利器。

新能源空調濾量價齊升，OEM前裝市場增速較快

汽車銷量:假設疫情緩解、缺芯緩解、國家政策等符合預期，預計25年汽車銷量共計可達3052萬輛，乘用車銷量2582萬輛，商用車銷量470萬輛，乘用車新能源滲透率達40%。

前裝市場單價:假設消費升級符合預期且空調濾升級帶來單價提升，并假設商用車空調濾年漲幅2%。經計算空調濾 OEM OES市場單價方面，預計25年燃油車34元，新能源乘用車137元，商用車76元。

OEM前裝市場空間:22-25年期間，預計OEM前裝市場空間共計11.7/14/17.8/23億元，4年CAGR達25.3%。預計25年燃 油車對應市場5.3億，新能源乘用車14.1億元，商用車3.6億元。

汽車保有量穩定增長，OES IAM後裝市場空間廣闊

汽車保有量:21年國内汽車保有量3.02億輛，新能源汽車0.08億輛，假設汽車報廢率不變，到25年預計汽車保有量達3.96億輛， 新能源保有量0.36億輛。後裝市場規模比21年增長約30.7%，新能源市場增長350%。

後裝市場單價:假設渠道利潤、零售供應價格高等使得燃油車空調濾後裝單價比前裝高20%，并假設新能源車企自建售後體系 緻IAM承壓，使新能源空調濾後裝價格等于前裝。預計到25年燃油車空調濾單價40.8元，新能源不變。

更換周期:假設疫情及車企宣傳使得消費者更換意願提升，根據頭部空調濾企業數據，假設乘用車年更換頻次終值為1.3次， 考慮到商用車裡程更多，假設商用車年更換頻次終值為2。

OES IAM後裝市場空間:22-25年期間，預計後裝市場空間共計205/225/263/310億元，4年CAGR達14.8%。預計25年燃油車對應 市場161.3億，新能源乘用車64.9億元，商用車83.9億元。

預計2025年車載空調濾市場超300億，4年CAGR17.07%

空調濾整體方面，綜合前裝市場和後裝市場情況，22-25年期間，預計汽車空調濾整體市場空間共計217/239/281/333億元，4年CAGR達15%。

新能源汽車空調濾方面，22-25年期間，預計新能源汽車空調濾市場空間可達11.3/24/46.2/79億元，4年CAGR達91%， 新能源汽車為空調濾帶來強勁的增量市場。

産業鍊主要企業：金海高科、安徽鳳凰。空調濾市場成長空間廣闊，相關标的有望持續受益。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網站

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